资料来源：人寿保险的第四季度偿付能力报告2024
规模诅咒的七年悲伤
作为 -Macao深入合作区的首个国民人寿保险法律实体，亨奇人寿保险自2016年12月上市以来就执行了一项特殊的任务。这家出生于国家战略平台上的新保险公司曾经试图超越该公司定位“改革和开放保险行业的测试领域”，但在七年的运营周期中陷入了“规模扩张和利润收缩”的战略悖论。
运营绩效的剪刀差距继续撕毁公司的财务报告。业务收入逐年增长，但利润“没有增长。除了在2020年和2021年获得的微薄利润外，其余的年份处于损失状态。
从2017年8.63亿元的溢价收入试验到2023年的85.2亿元人民币，其年度复合年度保费增长率达到46.8％，但同期的累积损失超过20亿元人民币。尤其是在2022年之后，将会加速失血：虽然高级量表超过80亿元人民币，但从2022年到2024年的三年中的累积损失将达到151.5亿元人民币，这相当于损失0.18元。每1元的保费收入都能实现。近年来，人寿保险已陷入“不经济规模”的困境。
资料来源：人寿保险年度报告（单位1亿元人民币）
为什么业务收入在增长但逐年亏损？产品结构的变形揭示了损失的根本原因。年度报告数据显示，近年来，人寿保险继续增加其对短期储蓄产品的投资，以便快速抓住市场。 2023年，短期储蓄产品（例如世界保险和年金保险）的比例攀升至65％。主要促进的3.5％定价年金保险产品持续下降到3％以下，利率差距在市场环境中，投资收益率持续下降到3％以下。每年1.2-1.5个百分点的速度增加。
实际上，尽管世界保险和年金保险都可以迅速提高溢价量表，但其包含价值极低。再加上预定利率的定价压力，它直接导致利率扩张损失敞口的扩大。精算师直言不讳地说：“在资产一侧的回报率不断下降的环境中，出售此类产品越多，黑洞就会越大。”
更具讽刺意味的是，这家具有跨境位置优势的保险公司的战略布局已陷入“不平衡”。一方面，银行保险的渠道依赖性继续恶化。在2024年，代理费用飙升至4.2％，渠道成本侵蚀率达到了保费收入的117％；另一方面，广东，香港和澳门等特殊产品可能受到监督。障碍可能是由于缺乏精算数据所致，并且尚未形成量表效应。三年来，只有三种政策股息产品，例如“ Auche North”汽车保险。在2024年上半年，大湾地区的独家产品的保费占3％。战略定位与商业现实严重脱节。
人寿保险的困境是中小型保险公司野生增长的典型例子。当该行业改变时，战略跋涉导致了广东港口大湾大湾地区第一个国家人寿保险法律实体的先天优势，这进一步反映了保险业供应方面的深处痛苦。
自由基通道膨胀背后的困境
人寿保险近年来的保险罚款曲线持续上升，这是一个显而易见的指标，可以通过其操作风险来看。根据多年来的年度公司报告和偿付能力报告，公司保险退款的规模显示出三重增长的增长：
2021年，保险投降的5.22亿元人民币的规模仍在可控范围内。
它在2022年急剧增加到7.49亿元人民币。
在2023年，它破产了16.1亿元人民币，同比增长115％。
进入2024年，这种趋势加速了。仅在第一季度，被保险的提款金额达到了3.48亿元，同比增长114.87％，远远超过了行业平均水平。
仔细研究了2024年第四季度的偿付能力报告数据后，投降的压力显示出显着的产品浓度特征。 “ Ruyi年金保险”，“ 稳定冠军保险”和“ 获奖者年金保险”具有三种银时代频道产品，总退款金额为4.68亿元，核算当前退款金额。前三名。值得注意的是，这三种产品是在利率向下周期之前设计的。近年来，随着资本市场波动的加剧，实际产品收益与客户期望显着偏离，从而引发了大规模保险提款的浪潮。
资料来源：人寿保险的第四季度偿付能力报告2024
更深层次的危机潜伏在渠道的战略水平上。作为“公司保费收入的一半”，银行保险渠道已成为双刃剑。从2021年到2024年，该渠道的处理费率从2.1％飙升至3.8％，某些主要产品的渠道成本甚至超过了4％的警告线。从行业经验来看，当处理费率超过3.5％时，新产品业务的价值将变成负值。这种“损失金钱和宣传”的渠道策略不仅会导致边际利润的完全吞噬，而且还形成了“高费用 - 低质量业务 - 高保险退款”的恶性循环。
行业内部人士指出，取消保险浪潮和渠道困境实际上是“一个和两个方面”。在短期内，保险提款的激增直接影响公司的现金流，在中长期中，我们需要对利率差损失的风险保持警惕。 人寿保险的案件引起了行业扩大激进渠道的警报。
从平衡股权变成单一持有的变化
人寿保险曾经被称为行业中的清晰流，因为其前五个股东持有平衡的20％股份，并且其管理相对独立。但是，在最近两次资本增加或增加资本计划之后，其股权结构发生了巨大变化。
2019年，人寿保险首次披露了其资本增加的蓝图，并计划通过计划通过计划以五名赞助股东的比例注入10亿元人民币来维持原始的股权余额。但是，这项精心设计的资本运营计划最终被滞留在市场波动和股东之间的游戏中。真正的资本变化始于2022年夏。公共信息表明，2022年6月28日，人寿保险完成了第一轮资本的增加，其注册资本从最初的20亿元人民币增加到23.85亿元人民币。值得注意的是，在这一轮资本增加中， 投资了3.85亿元，其股权比率从最初的20％跃升至32.9％，为后续持有奠定了基础。
随后，朱海·华库（ ）再次增加了投资。 2024年3月5日，人寿保险发布了一份公告：它计划增加7.53亿元的注册资本，所有这些都由 独家认购，并相应的实际资本注入高达15.81亿元。这项资本增加后，公司的注册资本将上升到31.3亿元人民币， 的股权将突破“单一股东不得超过保险行业中的三分之一”的监管红线。强劲上升到49％，同时坚定地保持绝对控制位置。
随着 的不断增长，原始四个主要股东的股权比率，亨顿珍珠红色贸易，苏州·霍尼亚工业公司（ ）和宗齐集团（ Group稀释液最终被锁定在平衡低12.75％的情况下。
股权结构中的这种质量变化标志着人寿保险从“平衡股权”的混合所有权模型转变为“由单个主要股东主导”的新治理模式。股权的变化是对人寿保险的好还是坏？验证将需要时间。从2024年7月18日开始，“台湾保险集团”的高级主管Qian 将担任公司董事长。我们将拭目以待，看看“新教练”是否可以带领人寿保险退出泥潭。
周期的测试
人寿保险的困境绝不是孤立的案件。 2024年，许多中小型人寿保险公司遭受损失，行业差异加剧。在第二代薪酬II阶段项目和长期低息率操作的实施的双重挤压下，传统的广泛发展模型不再可持续。亨奇（）的人寿保险站在十字路口，这是自成立以来最严重的战略选择：它应该继续在规模扩张之路上疯狂地运行，还是英雄是否应该切断他的手臂以促进深入的转变？ 2024年的巨大损失可能被认为是市场给予的苦药。
我们坚信，在保险业高质量发展的新周期中，只有那些敢于面对问题并重塑其核心竞争力的公司才能穿越寒冷的冬天，并欢迎明年春季。对于在改革的最前沿的亨奇人寿保险中，这场危机并不是重生的机会 - 毕竟，在动荡的广东港 - 洪港大湾地区大湾地区，从来没有短暂的故事桌子靠风。
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