在日本，每年春季开始的劳资谈判（即“春战”）已成为观察日本经济走势的重要变量之一，对日本每年的工资上涨起到“风向标”引导作用。
2024年，日本将迎来30年来最重要的“春季战争”。结果显示，日本工人的收入增长了5.1%，为1991年以来的历史最高水平。那么这种趋势会持续到明年吗？目前，日本工会联合会（Rengo）已基本敲定了要求2025年“春战”加薪“5%以上”的政策草案。
2025年“春战”或将再好
截至12月2日的2024年冬季奖金调查显示，随着半导体等制造业持续复苏，日本企业也加大了向员工发放奖金的力度。具体数据显示，人均奖金金额（加权平均）达到约93.68万日元（约合人民币4.43万元），同比增长3.49%，连续两年创下历史新高。
日本企业发放的冬季奖金金额连续四年增长，达到1975年调查以来的最高水平，今年的增幅比去年冬季高出1.08个百分点。 32个大类行业中，铁路和公共交通增速最高。此次统计的497家企业中，有217家（约占43.66%）将在明年春季劳资谈判中确定冬季奖金数额。
日本企业冬季奖金的上涨，显然是为明年的“春季竞争”打了一针强心剂。谈及“春战”，彭博高级经济学家木村太郎告诉第一财经记者，一般来说，当工会要求加薪时，资方基本都会拒绝，然后通过谈判，双方找到平衡点并达成协议。 “至于明年春战，目前双方战况并不激烈。相反，他们希望通过合作来实现更高的加薪。”让木村印象深刻的是中国资本“春豆”最近发表的“加薪幅度应该超过通货膨胀”的声明，“这实际上是相当令人难以置信的。日本社会经历了工资几乎为零增长的长期时期。”
为什么现在的企业主正在积极考虑加薪？木村表示，日本社会有一个共识：日本工资增长疲弱是消费疲弱的根本原因。 “尽管政府此前出台了多项货币或财政刺激政策，但仍难以提振消费和工资增长。因此，这些资金来源最近从他们的演讲、问答等场合可以感受到，他们现在意识到应该对加薪政策持开放态度。”
对于2025年的“春季战斗”，木村表示乐观，认为日本企业管理层和工会已准备好在明年春季工资谈判中就与今年相同的加薪达成协议。到那时，工资增长预计将快于通胀——这一前景将使日本央行更有信心，相信其 2% 的通胀目标越来越有可能实现。
“除了管理因素外，通胀上升也促使工会要求更高的工资增长。许多因素正在为明年工资进一步强劲增长铺平道路，这也预示着日本央行将再次加息。”木村分析道。
至于占日本经济“半壁江山”的中小企业能否跟上大企业的薪资涨幅，木村认为，目前中小企业是否有能力，值得观望。有足够的资金空间来提高工资。 “这也是明年春季比赛的一个重要因素。”决定因素。”
目前，在2025年“春战”的基本构想中，中小企业工会提出工资上涨“6%以上”，以缩小与大企业的差距。 “由于劳动力短缺，中小企业需要提高工资来留住工人。此外，近期中小企业通过并购提高生产力和效率的势头强劲。一些结构性变化当然，当社会在进行改革和创新时，总会有一些伤害，这可能是中小企业需要付出的成本。”木村说。 “幸运的是，日本政府也在更积极地倾听中小企业的声音，这可能会帮助中小企业在未来追上大公司的加薪步伐，这是一个好兆头”。
日股将延续“高光时刻”
对于明年日元的表现，木村表示，主要方向是日元走强，美元兑日元汇率进一步下跌，“因为美联储正在降息，日本央行也正在降息”。加息，两者利差收窄 日元走软的背后有不少投资交易，随着日美利差收窄，目前的情况对于投机买家来说并不乐观。当然，日元升值也未必。很快就会实现，但相对于日元将会缓慢调整，分析师正在密切关注欧元走弱的影响。”
目前，日本国内外金融机构已陆续公布对2025年日元汇率走势的预测。有机构预测，到2025年6月底，1美元可兑换160日元，认为日元贬值日元（美元升值）将进一步加剧，而有机构预测1美元兑换140日元，认为日元将兑换成140日元。 140日元。人民币会慢慢升值。对此，木村表示，日元走强意味着对于出口商来说，将加大其将海外利润汇回日本国内市场的动力。 “如果日本央行加息，企业可能希望将投资从海外债券调整为日本债券。” “国债。”他也同意日元被低估的观点，“随着利差收窄，明年应该会出现调整”。
鉴于套利交易，日本股票汇率之间的相关性正在被打破。与外汇市场日元的波动相比，2024年见证了日本股市的“高光时刻”。木村对于明年日股的表现较为乐观。他解释说，日经指数排名靠前的大公司都有海外业务，海外利润巨大。 “实际上，日本股市表现与日本国内经济表现之间的相关性并不强。”他分析道，“巴菲特对日本商社的投资表明，巴菲特等海外投资者看到了这些日本企业在海外的表现，而后者非但没有受到日本国内经济困难的制约，反而加大了海外布局，增加了股息。” ”。
在木村看来，日经指数或日本股市的走势，恰恰反映了这些涉足海外业务的日本企业的盈利新逻辑。木村表示，他不知道明年日本股市会涨到多高，但并不担心日本股价。
最新数据显示，今年迄今为止，激进投资者已买入价值至少 1 万亿日元（66 亿美元）的日本股票，创下纪录。相关分析显示，日本日经指数将克服近期全球不确定性，并可能在2025年底创下新纪录。
（本文来自第一财经）
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