作者｜王晓月 主编｜赵岩
今年，在股价逼近1元退市的“生死线”时，永泰能源（.SH）又启动收购策略，拟斥资3.5亿元收购某公司51%股权。煤炭公司。如果交易最终尘埃落定，这将是永泰能源上市以来的第五次收购，永泰能源或许还要再添一份商誉。
自借壳上市以来，永泰能源一直热衷于收购各类煤矿和贸易公司。这些资产合计形成账面45.8亿元的巨额商誉。然而，即使在煤炭价格暴跌的年份，永泰能源也从未为商业交易计提拨备。声誉降低，此举受到不少质疑。
数据显示，永泰能源最大商誉高达32.17亿元，是通过2015年收购华英石化有限公司（以下简称“华英石化”）形成的。华英石化主要从事石化贸易，交易内容可能主要为乙二醇。
清流工作室发现，永泰能源2017年至2020年的贸易供应商和客户可能是同一集团的关联方。这些企业注册在同一地址，共享企业电话号码和企业邮箱地址，每年为永泰能源贡献约10亿元营业收入。此外，永泰能源的客户之一是雪松集团的重要供应商，这是近年来发生的重大贸易欺诈案件。与雪松集团的年交易额达数百亿。
自2021年起，永泰能源已连续三年不再在年报中披露客户和供应商名单，无法确定这些可疑合作伙伴是否仍在进行交易。再往前看，永泰能源早在2016年就被曝光，其煤炭贸易上下游均为永泰“自己人”，涉嫌利用闲置贸易提振业绩。种种迹象表明，永泰能源业绩的真实性还有待检验，其子公司华英石化所承载的巨额商誉也可能面临减值风险。
此外，永泰能源的部分商誉是由其早年收购的多家子公司形成的。清流工作室发现，这些子公司之间存在多起内部购销交易，这可能增加了永泰能源披露的子公司经营数据。
一个值得关注的问题是，在排除内部交易的情况下，这些子公司的业绩数据能否经受住商誉减值测试？
上下游关联贸易是否闲置？
近三年来，永泰能源不再在年报中披露前五名供应商及客户名单。永泰能源与谁打交道已成为一个谜。不过，在2020年及往年披露的交易清单中，可以一睹永泰能源可疑的交易模式。
2016年关联交易被曝光后，永泰能源突然更换了一波主要客户和供应商。客户“江阴凯珠贸易有限公司”江阴凯珠商贸有限公司（以下简称“江阴凯珠商贸”）开始出现在永泰能源前五名中。在客户名单中。 2017年至2020年，江阴凯珠贸易分别为永泰能源贡献12.74亿元、10.63亿元、11.28亿元、9.86亿元，约占永泰能源年营业收入的5%。
无锡锡标华东标准件有限公司（以下简称“无锡标准件”）也曾于2017年和2018年出现在永泰能源的供应商名单中，为永泰能源提供了价值约10亿元的货物。两年供应量分别为9.98亿枚。元和11.95亿元。 2019年供应商“江苏华新汇创能源科技有限公司”永泰能源前五名供应商名单中开始出现江苏华新能源有限公司（以下简称“江苏华新能源”），分别供货两年。 9.34亿美元，货物价值9.75亿美元。
清流工作室发现，永泰能源的大客户“江阴凯珠商贸”与其供应商“江苏华鑫能源”、“无锡华东标准件”之间存在密切关系。
工商信息显示，这3家公司虽然以不同城市命名，但注册地址均在江阴市。江阴凯珠商贸注册于江阴市滨江西路2号1号楼525室，江苏华鑫能源注册于同栋215室，无锡华东标准件注册于江阴市滨江西路2号1号楼303室。江阴市滨江西路2号
另一个联系是，2019年，江阴凯珠商贸和江苏华新能源在年报中提交了相同的企业电话号码，无锡华东标准件2019年提交的企业联系邮箱也与第一期的企业邮箱相同。二。 。
这三家公司由不同自然人持有，不存在明显的股权关系关联。不过，从注册地址和联系方式来看，这三家公司可能属于同一集团，存在关联。
这也给永泰能源的石化贸易打上了一个问号——当供应商和客户属于同一集团时，永泰能源的货流就显得“绕圈子”。这种贸易业务真的存在吗？
以2020年为例，永泰能源向江苏华新能源采购9.75亿元商品，同时向江阴凯珠贸易销售9.86亿元商品，赚取差价约1000万元。如果江苏华新能源和江阴凯珠贸易是关联公司，则永泰能源从同一集团购买和转售货物。这笔交易是否具有真正的商业实质？
另一个危险的迹象是，永泰能源的客户之一是雪松集团的重要供应商，这是近年来发生的重大贸易欺诈案件。
2020年，永泰能源向客户“上海展益贸易有限公司”销售商品实现收入4.16亿元。 （以下简称“展益商贸”）。仅2019年上半年，展益商贸就向雪松集团供货118.9亿元。此后，雪松集团已备案，不再披露供应商名单。
展益商贸及同一地址注册的多家关联公司常年作为供应商出现在雪松集团的贸易链中，年供货额达数百亿元。例如，2018年，这些上海企业与雪松集团的年度交易总额近900亿元。可以说，这些注册在同一地址的上海贸易公司是雪松集团千亿规模的重要驱动力。雪松贸易模式被质疑为“空转”贸易。
事实上，多年前，永泰能源就被指出通过关联交易进行虚假交易，推高业绩数据。
资料显示，永泰能源早期靠煤炭发家。 2010年借壳上市初期，该公司仅经营小规模煤炭贸易。 2012年，全国煤价暴跌，永泰能源的煤炭交易量却突然大幅增长，从前几年的数亿元增至22亿元，并在随后几年维持在20亿元的水平。直至2015年，永泰能源煤炭交易额萎缩至4.51亿元。很快，永泰能源就被媒体曝光。其上下游供应商及客户多为永泰关联方，涉嫌通过关联交易夸大贸易额。
此后，永泰能源减少煤炭交易量，转身进军石化贸易业务。客户和供应商名单变化很快。
永泰能源于2016年启动石化贸易业务，第一年贸易额不足10亿元。但次年2017年，永泰能源的石化贸易额飙升至54.3亿元，并在此后多年保持在30亿的水平。 2022年飙升至54.68亿元，随后大幅萎缩至2023年2.86亿元。
值得关注的是，永泰能源的贸易板块主要由其子公司华英石化经营。华英石化被永泰能源40亿元收购。当时，华英石化可辨认净资产公允价值份额仅为7.83亿元。此次收购溢价率高达599.25%，在永泰能源账上形成32.17亿元的巨额商誉。
华英石化所从事的贸易是否真实，不仅会影响永泰能源营业收入的真实性，还将决定其32.17亿元的巨额商誉是否存在减值风险。
下属子公司内部采购、销售频繁
清流工作室发现，除了通过秘密关联方拉高营业收入外，永泰能源内部子公司之间的关联交易也十分频繁。这些子公司大多被永泰能源收购，账面上形成了数百万甚至上千万元的商誉。
那么，这些商誉子公司的业绩指标有多少来自于内部交易呢？
清流工作室获得的2021年资产包显示，灵石银源煤焦开发有限公司（以下简称“灵石银源”）将其应收账款转让给华西矿业有限公司（以下简称“华西矿业”）采矿”）转移到保理公司。
华西矿业为永泰能源全资子公司，灵石银源亦为永泰能源旗下公司。永泰能源持股80%，华西矿业持股20%。应收账款金额为2.14亿元，以双方2017年下半年签订的煤炭购销合同为依据。双方于2017年12月18日确认债权债务关系，灵石银源转让次日保理公司的索赔。
作为永泰能源最重要的矿山之一，灵石银源2017年销售收入（包括内部采购和销售）为14.48亿元。与华西矿业的交易金额达到2.14亿元，占比14.78%。灵石银源也被永泰能源收购，形成商誉919万元。
早在时间上，华西矿业曾将其应收账款转让给山西康威集团有限公司（以下简称“山西康威集团”），该公司也是永泰能源的重要子公司之一。
企业警示公告显示，华西矿业与山西康威集团于2016年签订了《煤炭购销合同》，华西矿业随后将合同项下应收账款转让给中国民生银行太原分行办理保理业务。本次转让应收账款金额3亿元，融资金额2.86亿元。
2016年，华西矿业实现内部购销销售收入47.39亿元。前述内部交易金额为3亿元，占比6.33%。华西矿业也是永泰能源早期收购的资产，账上形成商誉3243.37万元。
企业预警通讯数据显示，2015年，多家永泰相关企业相互之间转让应收账款至民生银行太原分行，并获得融资。
灵石银源曾将其应收账款转让给其子公司“山西灵石银源新生煤炭有限公司”。并获得融资6300万元。山西康威集团南山煤炭有限公司曾将应收账款转让给母公司山西康威集团，并获得融资1.15亿元。山西康威集团蒙自峪煤炭有限公司曾将其应收账款转让给母公司山西康威集团，并获得融资8500万元。
这些贸易链上的企业都是永泰能源的子公司。
数据显示，永泰能源内部资金往来频繁，多家子公司长期占用上市公司巨额资金。 2023年年报披露，永泰能源应收关联方款项为314.69亿元，其中应收华西矿业款项近240亿元，应收灵石银源款项近70亿元。
另一个对应的数据是，永泰能源披露了上述子公司的生产经营指标，其中均包含内部购销业务数据。永泰能源没有回答的是，这些拥有商誉的子公司的业绩有多少来自于内部交易？如果排除内部交易，子公司的业绩能否经受住商誉减值测试？
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