刚刚过去的交易周（10.8~10.11），A股为新老投资者举办了综合投资教育课。主题是大家都知道的十大词汇：
股市有风险，入市需谨慎。
以风泉A为例，四个交易日，市场总成交额突破10万亿元；从周二开盘到周五收盘，累计跌幅为13.3%，较节前（9月30日）下跌4.04%。
本周仅有 583 只股票上涨，与前两周的普遍上涨有所不同。
有投资者认为，市场的变化点是周二上午的回调，这与当天上午国家发改委的新闻发布会有关。报道称，虽然发布会没有明确提出部分市场人士期待的、部分经济学家推荐的“大刺激政策”，但确实阐释了“一揽子增量政策”的全貌。
但事实上，经审查，如此粗暴的归因可能不仅滥用了“不及预期”的表述，而且忽视了市场的内在规律——节前的持续上涨已经积累了大量利润；周二的“史诗级”高开让市场情绪空前兴奋，分歧也必然加剧。
事后看来，周二兑现的人确实是“在人群喧闹时卖出”。
然而，经过本周的下跌，牛市真的结束了吗？显然还有很多人不这么认为。
更重要的是，本周末，财政部的新闻发布会还引发了是否符合预期的争论。从专业人士到股票交易员，每个人都有自己的观点。
有一个笑话是这样编的
话虽粗，道理也不粗。毕竟，回顾节前，“924”货币金融政策宽松超出市场预期，“926”政治局会议召开，一系列政策出台，带动市场走高。
可以说，政策预期与本轮市场行情走势密切相关。
综合来看，随着消息不断发酵，认为“超出预期”或“符合预期”的声音逐渐成为主流，本周连续回调带来的恐慌情绪也有所缓解。
因此，我们明确认为，至少明早，A股大概率会出现修复。不过，修复也分强项和弱项。投资者需要做的是仔细筛选并跟踪市场：
是强力反击，还是“球落地后反弹三下”？
为了方便读者做出判断，本文将根据该组织的最新观点讨论以下两个问题。
1）如何理解周六的财政部新闻发布会？
2）对A股后续走势有何影响？
周六上午，财政部长兰佛安介绍了“加大财政政策逆周期调节力度，推动经济高质量发展”的情况。我们在网上整理了14条关于省钱版的有用信息。如果您对此仍然陌生，可以向下滚动以查看它。
一、中国财政有足够韧性。通过综合施策，实现收支平衡，完成今年预算目标。
2.推出一揽子增量政策：
① 支持地方政府化解隐性债务；
②支持大型国有商业银行补充核心一级资本；
③支持和促进房地产市场止跌企稳；
④加大对重点群体的支持和保障。
三、工作中既要依法依规筹集财政收入，又要避免征收“多税”，切实维护经营主体权益。
4、2024年中央对地方转移支付安排超过10万亿元，更多资金用于补充地方财力，支持地方政府守住基层“三保”底线等级。
5.引导地方政府利用预算稳定基金等资金保障财政支出需要。
六、拟一次性提高大规模债务限额，置换地方政府现有隐性债务，加大支持地方政府化解债务风险的力度。
7.鼓励有条件的地方盘活闲置资产，加强国有资本收益管理。
八、充分利用好各类债务资金。目前，国债增发正在加快，超长期特别国债正在发行使用。未来三个月，各地将有总计2.3万亿元专项债券资金可供使用。
九、拟一次性大规模提高债务限额，替代地方政府现有隐性债务。
十、正在努力明确取消普通住宅与非普通住宅标准衔接的增值税政策。
11. 2024年，进一步提高城乡居民基本养老金最低标准，这是历史上最大的调整。退休人员养老金总体水平提高3%左右。
十二、专项债券下一步将研究扩大专项债券使用范围，完善管理机制。
13. 2024年国家奖学金名额增加一倍。
14、今明两年拟推出完善预算制度、完善财政转移支付制度等一批成熟、可实现的改革措施。
中国银河证券表示，本次会议总结了今年积极财政政策的实施情况。总体来看，积极财政政策的实施效果明显；财政部近期将推出一系列有针对性的增量政策，显示出政府对当前经济形势的积极应对，后续增量政策有望继续加大。
就其对市场的影响而言，其认为：
（一）加大财政政策逆周期调节力度，推动经济高质量发展，有利于改善宏观经济预期，提振投资者信心，带动A股市场估值先行提升；随着经济基本面好转，上市公司业绩回升将进一步带动A股市场上行。
（2）特别国债支持大型国有商业银行补充核心一级资本，直接利好大型国有商业银行，有助于提升银行股估值，引发银行股价上涨。
（三）房地产政策方面，一方面有利于提升房地产市场止跌企稳预期；另一方面，政策实施后，将有利于促进房地产平稳发展。随着房地产政策的调整和市场机制的逐步完善，市场有望逐步恢复。
（四）研究扩大专项债券使用范围，凸显战略新兴产业和未来产业中长期配置价值。
华金证券认为，发布会整体基调积极，积极表达了财政政策落实空间和化解地方债务风险的意愿。
超出预期的点是：减债、房地产、补充银行核心资本、民企税收、“三保”等政策表态。
符合预期的是医疗、教育、消费等政策表述。
提出明确的财政政策基调或将提振A股市场的短、中、长期走势。
（1）短期来看，A股有望受到政策提振，回落后企稳。首先，根据历史经验，放量大幅上涨后的市场走势主要受政策和基本面影响；其次，本次发布会政策表述积极，有望打消投资者对政策力度和经济基本面疲弱的担忧。
（二）中期维度，政策力度导致股市估值上升的中期逻辑进一步得到证实。
（三）长期维度，满足牛市形成所需基本面条件的可能性增大。首先，政策和流动性条件都具备。其次，从基本面看，财政政策或将提振盈利增长，长期牛市的基本面条件或将得到确认。
天风证券吴凯达团队将本次发布会称为“久违的及时雨”，并表示：
去年7月的政治局会议提出了“一揽子减债方案”。这次发布会对于国产化债务表达了很多。兰部长提到，财政部安排2023年超过2.2万亿元地方政府债券额度，支持地方特殊高风险地区化解存量债务风险、清理企业账户欠款。今年也安排了1.2万亿资金。同时，兰部长表示，计划一次性大规模提高债务限额，以替代地方政府现有隐性债务，加大支持地方政府化解债务风险的力度。
“这无疑是一场及时的政策雨，将大大减轻地方债务的压力。我们认为，结合此前赤字率上调等表态，全国人大可能会在本月公布地方债务计划，以及中央如何政府将实现其预算目标。”
另外，由于预算调整、增发国债等需要全国人大常委会批准，因此需要密切关注全国人大常委会。 “我们预计12月的中央经济工作会议将在四季度的基础上进一步制定明年的逆周期计划。”
基金公司方面，景顺长城基金向媒体表示，虽然（发布会）没有直接提及市场预期增量金融工具的具体幅度，但整体定位较为积极，有多个新提法，有重点关于期望管理。预计将提振市场信心，明确表明财政加大逆周期调控力度的决心。财政部明确能够实现全年预算目标，预示着未来几个月财政支出力度有望加大，更好支持经济企稳复苏。
“比较积极的说法是，财政部表示，中央政府还有很大的借贷和赤字空间。这正是市场一直期待中央加大力度的。虽然没有提及具体规模，但却充分向市场展示了。资金能力和意愿，市场信心有望提升。”
摩根资产管理认为，本次新闻发布会传达了政府财政政策的积极一面。除了规划较大规模的财政支出外，还强调中央政府仍有较大的举债和赤字增加空间，为未来财政政策奠定基础。加力燃烧室保留空间。
回到市场本身，浙商证券表示，随着本周市场的涨跌，“924行情”的第一个快速阶段大概率已经过去。目前，随着成交量的快速下滑以及短线获利单的流出，市场已进入震荡整理的第二阶段。
但对于中线市场并不悲观。目前上证指数已回撤至本轮上涨的0.5个百分点，调整空间充足。预计短期内市场不会出现进一步重大下行风险。目前的重点是时间和结构的逐步完善。
仓位配置方面，基于仍看好本轮行情的延续性和高度，当市场有“进二退一”的机会时，建议减持的投资者节后持仓处于高位且前期持仓不足的可以趁此轮回调逢低吸纳。配置。
行业配置方面，认为经过第一阶段的普遍增长，行业板块已出现分化，应坚持“金融+科技”主线，密切关注财政政策可能受益的方向。
投资涉及风险，独立判断很重要
本文仅供参考，不构成买卖依据。进入市场的风险由您自行承担。
封面图片来源：视觉中国-VCG2
记者赵云、编辑彭水平
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