上周美联储终于近四年半以来首次降息，降幅达50个基点，也带动了全球各国央行的降息潮，随着全球流动性转向宽松，各大资产类别的走势也处在历史十字路口，比如以亚洲股市为代表的新兴市场迅速做出反应，开始飙升，非美货币普遍上涨。
亚太股市保持强劲
9月23日，亚太股市整体表现强劲，多个市场创下新高。印度指数上涨0.39%至84877.94点，创下历史新高，今年以来累计涨幅超过17%。富时新加坡海峡时报指数上涨0.65%。菲律宾综合指数上涨超过2%，至7417.25点，创2022年2月以来新高，较6月低点反弹20%，进入技术性牛市。该指数今年以来已上涨15%。
对于此轮涨势，分析师普遍认为，由于东南亚各国央行货币政策放松空间较大，当地市场前景普遍乐观。巴克莱在新兴市场宏观策略季度报告中称，今年大部分时间，新兴市场资产受到美联储政策的制约，但随着美联储开始降息，这种情况正在迅速改变。美联储转向更为温和的宽松立场，足以支撑新兴市场利率近期的重新定价。
9月18日，印尼央行先于美联储下调基准利率至6%，这一决定低于市场预期的6.25%。印尼央行表示，这一决定符合低通胀预期。此前，菲律宾已于8月下调利率。印尼实际政策利率约为4.1%，这为进一步放松货币政策提供了充足的空间。
前海开元首席经济学家杨德龙表示，美联储降息后，东南亚各国央行很可能降息刺激经济。但目前，除印尼、菲律宾央行外，东南亚主要国家央行均未调整利率。泰国央行行长20日表示，美联储宽松政策后没有必要降息，将重点关注国内经济，前景不变。随着美元走弱，泰铢走强且波动性加大，他不希望泰铢波动太大，将密切关注其动向。
此外，马来西亚和新加坡央行在今年7月的利率决议中均维持紧缩货币政策。马来西亚国家银行早前预测该国下半年通胀水平将维持在可控范围内。国家银行预计，今年全年马来西亚通胀率将维持在可控范围内。整体通胀率维持在2%至3.5%之间，核心通胀率则在2%至3%之间。
新加坡金管局称，维持货币政策不变将使新加坡元继续处于升值轨道，以抑制输入型通胀。新加坡金管局使用的主要政策工具是汇率，而不是利率。
非美货币上涨
除了股市飙升，货币也在上涨。美联储降息当天，亚洲货币强势上涨，彭博亚洲美元指数创下14个月新高。亚洲货币中，印尼盾和韩元领涨，马来西亚林吉特攀升至2022年以来最高水平。
杨德龙表示，美联储预计在11月和12月将分别降息25个基点，因此亚太地区非美货币的升值趋势还会持续一段时间，如果降息持续到明年，预计非美货币的升值趋势也将持续到明年。值得一提的是，尽管非美货币的升值会伴随一定的波动，但这个趋势不会改变。
日韩股市也与美国股市有较强的关联性，今年7月以来日元大幅上涨，7月11日至9月20日，日元对美元升值幅度超过9%。原因在于美日利差将进一步缩小，利差影响汇率变动，导致日元走强。
股市方面，日韩股市在8月初大幅波动后也恢复上涨趋势，日经225指数连续三周上涨，韩国综合指数在连续两周上涨后，上周小幅下跌1.01%。
日本央行9月20日在货币政策会议上决定，维持“无担保隔夜贷款利率”作为政策利率的诱导性目标在0.25%左右。
日本央行行长上田和夫在会后新闻发布会上表示，加息“时间充裕”，加息推迟的预期在市场上蔓延，外汇市场上日元汇率出现下跌，一度进入1美元兑143.5-144日元的区间。
渣打中国财富管理首席投资策略师王新杰表示，日本央行利率政策正在逐步正常化，但值得注意的是，若日本经济复苏放缓，将对日本股市构成风险。区域方面，韩国股票为核心持股，而人工智能主题将提供支撑。
流动性拐点即将到来？
从全球市场来看，在美联储大幅降息之前，各国央行的货币政策行动不可避免地会受到美联储紧缩立场的制约。如今，随着美联储加入降息“队列”，主要央行的货币政策错位总体趋于收敛，全球新一轮货币宽松周期预期将加强。
紧随美联储脚步，香港金管局、科威特央行、巴林央行、阿联酋央行、卡塔尔央行等均于9月19日宣布降息。此前，瑞典、加拿大、欧洲、英国等也相继开启宽松周期。
国际金融协会（IIF）数据显示，在美联储2022年3月开始加息后的五个月内，新兴市场连续五个月出现投资组合资金净流出，总额超过390亿美元，创下2005年以来新兴市场资金连续净流出的最长纪录。不少机构认为，随着美联储开启降息周期，新兴市场迎来投资机会。
平安证券表示，对新兴市场而言，美联储降息后新兴市场资产或将变得更具吸引力，未来几个月全球融资环境或将继续宽松，有利于新兴市场央行重启或延续宽松政策，发达市场较低的无风险利率也将降低新兴市场发行人的外部借贷成本，从而降低再融资风险、改善债务可持续性，宽松周期将促使资产配置者增加对新兴市场的敞口，市场资产的吸引力有望提升。
不过，尽管东南亚股市被高度乐观，但也有专家认为，后续走势仍存在不确定性。中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室助理研究员倪姝晖预计，未来该地区股市动荡风险或将加大。一方面，历史经验表明，在美联储降息周期内，美国经济很可能出现衰退，对严重依赖外需的东南亚国家经济可能产生较大影响，而美国股市下跌也可能对东南亚股市产生负面影响。另一方面，即便美联储降息，当前美国利率仍处于较高区间，未来国际资本流动方向存在很大不确定性。北京商报记者 赵天舒
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