应对融资条件收紧压力，逆回购操作大幅增加。
9月18日，中国人民银行宣布，为对冲中期借贷便利(MLF)到期、公开市场逆回购等因素影响，维护银行体系合理流动性水平，2024年9月18日，中国人民银行采用固定利率加数量招标方式进行了5682亿元逆回购操作，期限为7天，操作利率为1.70%，与上次保持一致。
值得注意的是，当日公开市场累计到期量超过1万亿元。市场分析人士认为，中秋假期后首个交易日公开市场出现巨额净回笼，资金价格上涨。跨季期间资金需求往往较大，资金面通常收敛。加之受中秋假期影响，税费缴纳期推迟至18日，税费缴纳期缴入国库，流动性收紧，很可能加剧月底前后的资金紧张局面。展望9月下旬，央行或将小幅加息，央行也可能加大监管力度，限制资金波动幅度，投资者不必过于担忧。财政加息尚未落地，降息、降准预期有所增强。
短期利率全线上涨
9月18日到期的MLF将于9月25日续做。由于18日有4875亿元逆回购和5910亿元MLF到期，公开市场实现净回笼5103亿元。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对财新表示，由于大量公开市场工具到期，为应对国债发行加速等对短期资金面扰动，央行适度增加公开市场操作，满足机构短期资金需求，保持市场流动性合理充裕，稳定预期。
节前首个交易日，短期利率全线上涨，资金面趋紧。上海银行间同业拆借利率（）隔夜上涨13.30个基点至1.7440%，7天期上涨11.4个基点至1.86%。从回购利率来看，DR007加权平均利率上涨22.95个基点至1.8837%，DR001加权平均利率上涨16.86个基点至1.7737%。
市场分析，换季期间资金需求往往较大，资金端通常收敛，DR007上行。加之9月受中秋假期影响，税期推迟至18日，税款缴入国库，流动性收紧，容易加剧下半月前后资金紧张局面。此外，9月下半月地方政府债券供给压力较大，容易对资金端造成扰动。
上周债市明显走强，长债收益率持续下行。9月18日，国债期货集体收高，主力30年期合约上涨0.89%，主力10年期合约上涨0.15%，均创下新高。中长期国债收益率普遍下跌超过1BP，其中10年期国债现券收益率下跌1BP至2.03%，30年期国债现券收益率下跌2.55BP至2.1575%，继续创下新低。
市场预期降准将实施
从基本面看，8月份中国经济成绩单已经出炉，有效需求不足的问题仍然存在。
近期，高层多次强调要“力争完成全年经济社会发展目标任务”；针对8月份金融数据，央行再次提到“支持性货币政策”、“开始出台一些增量政策措施”。
央行货币政策司司长邹澜9月5日在国新办举行的新闻发布会上表示，金融机构平均法定存款准备金率在7%左右，仍有下行空间。他还表示，总量上要加大逆周期调节力度，灵活运用多种货币政策工具，保持货币信贷总量合理增长。
目前MLF续做时间已例行推迟，华福证券预计9月中下旬央行将照常提供14天期OMO支持流动性，结合此前央行表态，预计9月降准概率较大，本周或为操作窗口。
长期资金方面，国有及主要股份制银行一年期同业存单二级交易利率最新报1.93%左右，当期MLF利率为2.3%。
光大证券首席固定收益分析师张旭认为，目前两者之间仍存在较大利差，引导MLF利率适度下行可以缩小两者利差，有利于MLF工具充分发挥中期基础货币供给功能，起到降低银行体系资金成本的作用。
“降准、MLF利率下调等政策红利通过银行体系传导后，可以进一步降低企业融资和居民信贷成本，刺激更多融资需求，为经济复苏营造良好的货币金融环境。”张旭表示。
东方证券研究发展总监冯林认为，8月份通胀、进口、金融、宏观数据均表现疲软，表明当前内需不足、物价低迷、实体融资需求不振的局面尚未扭转，进一步强化了市场对宽松货币政策的预期。
周茂华认为，未来一段时间，考虑到季末临近，国债供给将有所增加，准备金缴纳、税收等对短期货币市场构成扰动。但市场有预期，随着宏观经济政策力度加大，央行仍有可能推出降准等工具配合积极的财政政策，再加上央行灵活的公开市场操作，货币市场有望继续保持平稳运行。
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