在全球经济不确定性增加的背景下，基金经理对其基金产品持有的个股覆盖范围开始大幅萎缩。
在当前股市机会稀缺的背景下，个股覆盖面越广，下跌概率就越大，因此不少基金经理开始大幅减持所管理基金的股票，有的减持幅度超过50%。
有基金经理认为，大范围减持导致基金产品“内耗”严重，个股大幅度下跌不断侵蚀头部重仓股带来的收益，导致基金业绩整体亏损。从目前头部基金的业绩排名来看，基金经理基本都做了减法。
明星基金经理
大幅减持
易方达优质企业基金披露的半年报显示，报告期内张坤大幅减持隐性重仓股，覆盖股票总数仅有53只，而上一报告期，该产品覆盖的股票数量多达100只。换言之，该基金持仓股票数量环比减少近50%。或许，基金经理试图通过减持策略，集中持有确定性较高的股票。
在张坤减持股票数量的同时，另一位顶级基金经理刘彦春也做了同样的操作。其管理的景顺长城新兴增长基金披露的半年报显示，截至今年6月底，该基金覆盖的股票数量仅为54只，与上一报告期持有的117只股票相比，也大幅下降了50%以上。
明星基金经理为何开始做减法？或许是因为现在的股市机会稀缺。今年以来，由于个股大面积下跌，下跌的股票数量远远大于上涨的股票数量。因此，对于很多基金来说，持有的股票越多、幅度越大，遭受损失的概率就越大。
以明星基金经理冯明远管理的新奥新能源产业基金为例，该基金持股范围广，年初共持有593只股票，虽然最新半年报持股数量已减至505只，但减持幅度并不大，从业绩表现来看，该基金今年以来累计亏损24%。
一位重仓传媒互联网股的华南基金经理向证券时报记者透露，虽然今年以来泡泡玛特等港股大涨也为其带来了高额收益，但由于采取了粗放式的持股策略，泡泡玛特今年迄今1.42倍的涨幅被其他股票惨烈下跌所蚕食。可见，此类隐性重仓股数量过多，在当前弱势市场形势下，往往会给基金带来“内耗”。
避免贪多嚼不烂
正因为当前的市场机会几乎集中在极少数品种上，基金经理不愿陷入“吃不消”的被动局面，尽量减少股票配置数量，抓住尽可能少的上涨机会。
Wind数据显示，今年以来业绩排名前十的基金产品中，基金经理配置的股票数量几乎齐整在50只以下，前三名基金产品的持股集中度更高。证券时报记者注意到，截至目前，市场排名前三的主动股票型基金中，永盈红利优先型基金年化收益率为22.65%，合计持有股票数量为44只；鹏华弘毅混合型基金年化收益率为18.55%，合计持有股票数量为33只；汇添富品牌动力型基金年化收益率为16.7%，合计持有股票数量仅为16只。
这一情况也出现在多只港股主题基金产品中，明星基金经理史博管理的南方港股创新远景基金披露的半年报显示，该基金仅持有18只股票，今年迄今已取得5%左右的正收益，位列港股基金产品前列。
此外，同时管理A股和港股基金的基金经理也大幅缩减了旗下基金在两个市场持有的股票数量。例如，张昆管理的易方达亚洲精选基金，其对所有股票的覆盖范围比A股基金产品更加精简。截至今年6月底，易方达亚洲精选基金持有的股票总数仅为21只。
此外，部分基金虽然前十大持股押注正确，但由于持股集中度不高，持股范围较广，业绩表现仍出现较大亏损。
以目前市场排名垫底的金元苏南行业精选基金为例，虽然该基金前十大持仓几乎全部为市场预期上涨的高分红股，但今年迄今该基金已亏损46.7%。为何会出现这样的情况？
根据该基金披露的半年报持仓信息，截至6月底，金元苏南行业精选基金覆盖的股票数量超过100只，尽管该基金前十大持仓均指向高分红板块，但总持仓占比仅为11.2%，显然，该基金之所以出现较大亏损，明显受到前十大持仓之外个股的负面影响。
公共基金
股权集中度上升
值得一提的是，上述情况也出现在部分美股QDII基金产品中，近3年来，以英伟达、谷歌、亚马逊、苹果等为代表的“七大巨头”成为美国上市公司利润增长的核心驱动力，这也导致美股“七大巨头”占据了不少基金的持股比重。
数据显示，截至2024年上半年，“七大”在标普500指数中的权重已超过30%，进一步巩固了其在市场的领先地位。这也意味着，在过去很长一段时间里，QDII基金在美股投资竞争中的获胜策略取决于是否将核心仓位集中在“七大”上，而其他个股对QDII基金业绩的贡献几乎可以忽略不计。
显而易见，在全球经济环境联动的背景下，龙头公司的胜率不仅在美股市场得到强化，也开始在港股市场、A股市场的公募持股策略中体现。
最新公募半年报数据也显示，截至二季度末，公募基金持仓集中度不降反升。普通股票型基金集中度约为56.78%，较上期上升1.64个百分点；权益类混合型基金集中度约为57.36%，较上期上升1.2个百分点。这意味着，在经济环境不确定的背景下，头部品种对基金业绩的影响愈发具有决定性作用。因此，减少持仓数量、缩小股票覆盖范围、进一步集中头部股票成为基金经理的重要选择。
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