撰文 | 米姐
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白色家电巨头美的集团完成香港二次上市关键一步。
近日，美的集团通过香港联交所主板上市聆讯，并披露聆讯后资料。
观点地产新媒体报道称，美的集团预计募资约40亿美元（约合312亿港元），另有市场消息称，美的集团将募资最多30亿美元，并计划最早于下周在香港举行上市前路演。
虽然对于募资额众说纷纭，但来自各方的信息显示，美的集团力争本月内上市，有望成为今年港股市场最大规模的IPO。
2024年中报显示，美的集团期末现金及现金等价物余额高达515亿元，如果他们不缺钱，为何又着急上市？
01
“撕掉”电器标签。
美的集团是一家老牌企业，1968年，何享健集资5000元创业，1981年注册“美的”商标，靠做电风扇发家，1985年进军空调行业，逐步发展成为白色家电巨头。
2012年，美的集团创始人何享健退出董事会，方洪波接任董事长，标志着美的集团进入职业经理人控制时代。
近年来，美的集团致力于转型拓展To B及海外业务，招股书宣称自己是智能家居、商业及工业解决方案提供商。
智能家居业务包括空调、洗衣机、冰箱和厨房电器等，商业和工业解决方案则包括新能源、智能建筑、机器人和自动化等。
从营收占比来看，以空调为代表的智能家居业务依然是美的集团的核心。
招股书显示，2021年至2023年，空调收入占美的集团总收入的30%以上。截至今年前4个月，空调收入占比为33%，智能家居业务占总收入的68.4%。
商用及工业解决方案的收入占比由2021年的21.4%上升至2023年的26.2%，并在今年前四个月略微下降至24%。其中，新能源及工业技术、智能楼宇技术占比较高，今年前四个月分别占收入的7.6%及7.2%。
02
大象想掉头并不容易，它还能继续突破成长瓶颈吗？
2020年至2023年，美的集团营收分别为2857亿元、3434亿元、3457亿元、3737亿元，同比增长分别为2.27%、20.18%、0.68%、8.1%，经历三年疫情后仍能保持正增长实属不易，但其增速波动较大。
同期，其归属净利润分别为272.2亿元、285.7亿元、295.5亿元和337.2亿元，同比增长率介于3.43%至14.1%之间。
图片来源：东方财富网（特别鸣谢）
其中，支撑美的集团基本基础的智能家居业务收入占比2021-2023年分别为68.4%、67.3%、65.9%，持续小幅下滑，直至今年前4个月，才恢复至68.1%。
作为第二条增长曲线的商业及工业解决方案收入占比并未持续提升，2021-2023年及今年前4个月分别为21.4%、24.2%、26.2%及24%。
今年上半年，美的集团业绩增速有所改善，但依然依赖传统空调业务的拉动。
上半年，美的集团营收2181亿元，同比增长10.28%；归属净利润208亿元，同比增长14.11%。
同期其主营业务包括：
暖通空调营收为1014.6亿元，同比增长10.3%，占主营业务收入的50.5%。
消费电子业务实现营业收入751.4亿元，同比增长10.3%，占主营业务收入的37.4%；
机器人及自动化系统营业收入为157.3亿元，同比下降3.1%，占主营业务收入的7.8%。
03
香港二次上市之争：时机与合理性
2023年10月，美的集团正式宣布向港交所递交上市申请，招股说明书到期后，于今年4月再次递交申请。
美的集团决意赴港上市，引发不少争议。
第一，去年以来港股市场表现低迷，尤其是新股市场，成交量较低，缺乏活力，受流动性等因素影响，在港上市后，其估值可能低于A股，或摊薄A股投资者的权益。
第二，美的集团并不缺钱，再次上市融资是否合理？
截至9月6日收盘，美的集团总市值达4402亿元。
自2021年以来，美的集团账上长期有数百亿现金及现金等价物，2023年分红将超过200亿元。截至今年上半年末，其现金及现金等价物达515亿元；资产负债率为65.2%，与前几年差别不大。
但在美的集团看来，融资十分必要，更重要的是寻求转型、寻求新的增长曲线。
招股书披露，募集资金将用于智能制造体系的持续建设及供应链管理的升级、全球销售渠道及网络的完善、全球技术研发、自有品牌海外销售能力的提升，未来计划深耕西欧、东南亚等地区市场。
对于美的集团来说，转型是必经之路，而赴港上市可以加速其转型，意味着获得更多的资金和机会，同时也面临更多不确定性和挑战。
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