9月份以来，北交所已有7只股票出现大宗交易。大宗交易并不奇怪，但令人吃惊的是，这些股票的折价幅度很大。北交所蓝筹股北斗星通折价幅度超过30%，联城数控折价幅度超过26%，这些股票已经从高点大幅下跌。
那么，到底发生了什么？分析人士认为，只能从流动性的角度来解释，目前北证50的成交量还不到高峰时期的十分之一，从基本面来看，这个板块有积极的一面。
从北交所内生增长来看，呈现一定的向好趋势。东吴证券数据显示，二季度北交所业务有所恢复，营收、归母净利润环比均有所改善。二季度北交所上市公司平均营业收入1.7亿元，环比增长18.48%，平均归母净利润0.12亿元，环比增长16.18%。从外生增长来看，随着并购市场逐渐复苏，北交所也出现回暖迹象。
意外套现
9月份以来，大宗交易市场频现巨额折价，北交所表现更为明显。东方财富网数据显示，9月份北交所共有7只股票以大宗价格交易，折价率均超过两位数。其中，北交所蓝筹股百特瑞折价率超过30%，联城数控折价率也超过26%。此外，森轩医疗折价率高达29.29%，奥迪威折价率达27.2%。
观察近三个月的大宗交易可以发现，北交所累计发生过百笔左右的大宗交易，其中折价率超过10%的有56笔，最高折价率达到惊人的34.34%，涉及个股通辉信息。其中，连城数控等北交所大盘股均遭抛售。7月份以来的7笔大宗交易折价率均超过26%，每笔成交金额也高达数百万元。该股一度达到132.85元的高位，而目前已跌至不足20元，即便在这种情况下，该股仍以超过26%的折价成交。类似的情况从9月3日开始出现在百特瑞，其折价率超过30%，同样，股价也从87元的高位跌至目前的15元左右。
那么市场为何会出现这样的表现呢？分析人士认为，一方面由于流动性的原因，买方可能拥有更多的议价能力。去年北交所大涨期间，北交所50成交金额就达300多亿元，近期成交金额更是超过20亿元；另一方面卖方可能有资金需求，只能断臂求生。另外，部分卖方可能也在想办法逃税。由于北交所不少股票都是从之前的新三板转过来的，当时新三板的投资者如果后期套现，需要缴纳非常高比例的所得税，而如果利用大宗交易低价抛售，或许可以省下相当一部分钱。
发展势头不弱
事实上，从基本面来看，北证指数的发展趋势并不弱。
首先，从半年报来看，北交所平均ROE呈现优势。东吴证券数据显示，北交所、创业板、科创板平均归母净利润分别为0.22亿元、0.98亿元、0.55亿元，同比增长率分别为-19.41%、-3.86%、-25.02%；平均ROE分别为3.29%、1.20%、1.34%。二季度，北交所经营情况回暖，营收、归母净利润环比改善。北交所二季度平均营业收入1.7亿元，较一季度增长18.48%，平均归母净利润1200万元，较一季度增长16.18%。同时，平均ROE和平均EPS也都有所提升，二季度平均ROE为1.78%，较一季度增加0.30个百分点，平均EPS为0.11元，较一季度增加0.01元。
其次，从估值来看，北交所整体估值水平处于较低水平，估值提升空间和潜力较大。截至2024年8月30日，北交所、创业板、科创板PE(TTM)分别为18.64倍、26.33倍、33.33倍，PB(LF)分别为1.89倍、2.47倍、2.5倍。北交所公司估值倍数也具有明显优势，且相较于科创板、创业板，未来还有继续上升的空间。
三、从外部增长角度，开源证券朱海滨认为，随着IPO节奏放缓，利用并购退出逐渐成为投资者和公司的新趋势，市场优秀标的或将增多，为收购方提供更多选择和谈判机会，并购市场的效率和活跃度将进一步提升。随着北交所市场的发展成熟以及相关政策的逐步完善，北交所的并购活力或将得到激发。
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