英伟达的股价再次暴跌，再次引发了投资者对人工智能狂热已经超越理性的深切担忧，以及投资者对“人工智能宏大叙事逻辑”的认可度大幅下降的担忧——这可能越来越被认为对人工智能盈利能力或“人工智能货币化”的前景过于乐观。现在，他们终于开始回归理性思考，而不是盲目追随受益于人工智能热潮的 等“非理性繁荣”和盲目看涨的芯片股。
截至周二美国股市收盘，英伟达股价暴跌 9.53%，单日市值蒸发高达 2789 亿美元，创下美股史上最大单日市值跌幅。自公布依然强劲的增长数据以来，该股在三个交易日内大幅下跌了约 14%，其前景未能达到市场的最高预期，这足以说明英伟达稳健的盈利数据不足以缓解市场对 AI 盈利前景的悲观预期。
英伟达可以说一手打垮了整个芯片板块，这对美股的上涨至关重要。被称为“全球芯片股风向标”的费城半导体指数（ Index）的30家公司股价至少下跌了5.4%，其中安森美半导体（ON ）、凯利（）和电力（Power）下跌超过9%。包括英伟达、、谷歌和亚马逊等科技巨头在内的纳斯达克 100 指数也受到重创，下跌近 3.2%。
雪上加霜的是，美国司法部向英伟达和其他几家公司发出了司法部传票，寻求芯片巨头英伟达违反反垄断法的具体证据，然后英伟达的股价在盘后交易中延续了跌势，在暴跌 9.5% 的基础上下跌了 2%。
有没有可能逃脱“九月魔咒”？美股9月第一个交易日暴跌！
9 月是美国股市历史上动荡的一个月，“9 月魔咒”长期笼罩着投资者——标准普尔 500 指数和道琼斯指数在 9 月份的跌幅是自 1950 年以来最显着的，但还有其他重要原因导致 9 月第一个交易日开局惨淡。
对亚洲经济增长的担忧已经动摇了从石油到铜的大宗商品市场，美国最新的制造业数据一直非常疲软，但制造业数据显示价格上涨，这对通胀鹰派来说可能是一个令人担忧的迹象，他们担心美联储可能会降息低于目前普遍预期的 100 个基点。此外，疲软的经济数据、科技巨头不乐观的财报，以及他们庞大的 AI 支出规模，都表明 AI 重塑全球经济增长的承诺远未实现，“AI 货币化”的前景似乎越来越悲观，这些最新的信号可以说在芯片股引发的美国股市暴跌中发挥了最关键的催化作用， 这也使得很难证明芯片股和整个美国股票的高估值是合理的。
这些观点也是摩根大通资产管理公司和贝莱德投资研究所分别表达的主要观点。迈克尔 ·摩根大通资产管理公司市场和投资策略主席 警告说，除非科技行业以外的公司开始大幅增加对 AI 服务的需求，否则 AI 带来的巨大 GPU 等基础设施支出将是不合理的。为了 Jean ·贝莱德投资研究所（ ）所长博伊文（）表示，在人工智能起飞之前，“需要耐心”，并强调这是一个“数年，而不是季度”的过程。
当然，这些警告并不新鲜。 的母公司 （GOOGL.US） 股价在 7 月份受到重创，此前该公司报告了与人工智能相关的支出激增，但人工智能产生的利润并没有相应地增长，促使投资者退出大型科技股。但最新的人工智能货币化警告发布之际，市场已经反弹至接近 8 月下旬创下的历史高点，这主要是因为投资者认为美国经济不会在本月晚些时候美联储开始降息周期之前崩溃，但最新疲软的美国制造业数据干扰了这一乐观预期。
“我们真的会继续坚持美联储正在寻找的'软着陆'吗？或者我们会在本周晚些时候收到某种类型的报告，显示失业率开始大幅上升？布莱恩 ·Zacks 的客户投资组合经理 说。“这就是你开始看到很多波动性重叠的地方，它首先打击了价值最高的行业，人们开始寻找真正的利润增长，资产负债表上的真实利润。最重要的是，一个真正稳定的前瞻性业绩指引。”作为
美国股市基准的标准普尔 500 指数下跌超过 2%，除两个板块外，所有板块均大幅下跌，芝加哥期权交易所波动率指数 （VIX） 上涨至 20 点以上。与 8 月初一样，抛售蔓延到其他资产。油价大幅下跌 4%，美国国债收益率下降，投资者寻求避风港。
这
芯片板块的跌幅最大，费城半导体指数创下 2020 年 3 月以来的最大跌幅，英特尔股价年初至今下跌 8.8%，是今年费城半导体指数中表现第二差的股票。半导体设备制造商应用材料公司（ ）的股价暴跌7%。全球最大的芯片代工厂台积电（TSMC）的股价也下跌了大致相同的幅度。
，和苹果至少下跌 1.9%，因为痛苦的科技抛售和投资者对“人工智能货币化”的悲观预期蔓延到寻求利用人工智能重塑经济的全球最大的科技公司。
“除了大型科技公司批量购买 GPU 之外，我们还没有真正看到 AI 在经济中的扩散。” and 的市场策略师兼高级财富经理 Paul ·说。“所有这些 AI 支出的投资回报率仍然非常成问题。如果你回到互联网时代，互联网的第一批赢家并不总是最终的赢家。就仍然很高的估值而言，它还没有达到我想尝试逢低寻找策略的地步。”
这
8 月 5 日的“黑色星期一”市场暴跌令全球投资者感到不安，但美国股市几乎立即反弹，截至月底上涨超过 5%。英伟达本身就是这次反弹的领导者之一，随着美联储明确表示打算降息，这种反弹变得更加普遍。
一个近期
日历上承诺的一系列关键经济数据，尤其是周五的美国劳动力市场报告，将巩固对美联储降息路径的押注。但交易员将不得不等待三周才能正式确认降息。
经济学家普遍预计美国 8 月非农就业人数将回升至 163,000 人，失业率可能从 4.3% 降至 4.2%，为 3 月以来的首次下降。就业数据的改善将缓解对美联储未来几个月大幅降息的预期，这反过来可能会刺激对 2024 年降息的押注从 100 个基点大幅降至 75 个基点左右，这将有助于美元在最近几天继续反弹并打压全球股市。 而一些分析人士则认为，如果美国劳动力市场意外恶化，超出经济学家的预期，最终可能会促使美联储在9月份降息50个基点。
“随着股市从 8 月的低点大幅反弹，我们正在进入一个众所周知的季节性疲软时期，而且人们普遍预计第一次降息即将到来，并且可以说已经消化，随着投资者等待更多数据或更明确，看到一些去风险也就不足为奇了。”克里斯托弗 ·该集团衍生品策略联席主管 表示：
雪上加霜！ 收到了美国司法部的传票
东部时间周二，媒体报道称，英伟达股价周二在盘后交易中延续跌势，继续下跌超过 2%，此前英伟达收到了美国司法部作为反垄断调查的一部分发出的传票。
据媒体报道，美国司法部的调查尚未达到正式起诉的阶段，该机构正在询问英伟达是否使转向其他 AI 芯片供应商变得更加困难。据业内估计，英伟达至少拥有 80% 的数据中心 AI 芯片市场份额。
英伟达近年来在芯片行业的强势崛起，与其在数据中心AI芯片领域的主导地位直接相关，而这反过来又与英伟达CUDA平台带来的坚强护城河密切相关，而竞争对手AMD和英特尔开始重视数据中心AI芯片的时间要晚得多于英伟达。
大约十年前， 为其芯片开发了一种名为 CUDA 的编程语言，这是工程师必须掌握的重要工具，用于训练高级人工智能的大型模型，例如核心模型。CUDA 是开发等生成式 AI 应用极度依赖的平台，其重要性与硬件系统同等重要，对于大型 AI 模型的开发和部署至关重要。CUDA 凭借其高技术成熟度、绝对的性能优化优势和广泛的生态系统支持，已成为 AI 研究和商业部署最常用、最全面的协作平台。
CUDA 生态屏障 + 高性能 AI GPU 是华尔街顶级投行的核心逻辑，仍坚持看涨英伟达 12 个月后的股价走势，美国押注英伟达股价将上涨至 150 美元（相比之下英伟达周二收盘价为 108 美元）。华尔街分析师普遍认为，全球企业对 H100/H200 AI GPU 的需求仍然非常强劲，下一代基于架构的 AI GPU 有望带来巨大的收入贡献，而“CUDA 软硬件协同平台 + 高性能 AI GPU”共同构成了英伟达极其强大的护城河。
的大多数最大客户是云计算服务和互联网巨头，包括 、母公司 Meta 和 AWS。随着 的 AI GPU 成为全球最热门的硬件，该公司还发布了新的 AI 企业软件订阅，并将其网络产品作为重要补充进行营销，以充分利用其 AI GPU 的强大性能， 正试图将自己定位为“全方位服务的 AI 解决方案提供商”。
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