接下来其能否成功渡过改革深水区、成功转向新的增长点，仍有待观察。
文/每日财报 吕明霞
华熙生物（.SH）近日发布的2024年半年报显示，其上半年营收28.1亿元，同比下降8.61%，净利润3.42亿元，同比下降19.51%。
“管理”和“变革”是华西生物半年报中出现的“高频”词汇，看似华西生物对于市场动态有着敏锐的洞察，但总体来看，华西生物似乎正站在一个不得不变革的十字路口。
医美市场风起云涌，两三年前随着玻尿酸原料价格持续下跌，华西子生物的玻尿酸业务出现疲态，与此同时，占公司营收比重最大的功能性护肤品业务也持续下滑。
华熙生物此时能否创造新的护城河？下一步该往哪里走？华熙生物目前还有什么值得关注的？
落后“医美三剑客”，华西子生物是否逐渐“落败”？
医美公司的日子不好过吗？《每日财报》发现，华熙生物是“医美三剑客”中唯一一家营收、净利润双双下滑的公司。
爱美康发布2024年半年报，报告显示，爱美康2024年上半年实现营收约16.57亿元，同比增长13.53%；归母净利润约11.21亿元，同比增长16.35%；排在“三剑客”最后一位的昊海生物实现营收14.04亿元，同比增长6.97%；归母股东净利润2.35亿元，同比增长14.64%。
这并非华熙生物上市以来首次营收、净利润双双下滑，长期来看，公司在2023年开始大规模下滑，去年华熙生物实现营收60.76亿元，公司净利润5.93亿元，同比微增38.97%；扣非净利润4.91亿元，同比大幅下降42.44%。
除了业绩规模，二级市场对华熙生物同样“冷若冰霜”，2021年7月，华熙生物股价飙升至313元/股，总市值高达1500亿元，一度被市场誉为“医美第一大公司”，但此后便开启了漫长的震荡下行走势。
截至8月27日收盘，华西生物股价报收48.56元/股，总市值跌至233.9亿元，蒸发逾千亿元。
当然，华熙生物并未放弃努力，在半年报中，华熙生物将2024年视为“变革元年”，“管理”和“变革”是这份半年报中出现的高频词，积极从高速增长向高质量增长转型升级。
表面上看是主动的自我创新，但实际上更多的是被动的因素。
引擎“失火”，玻尿酸王者陷入尴尬境地
回顾华熙生物科技过去几年的历史，其业绩之所以“一路飙升”，很大程度上是因为其在透明质酸原料市场具备一定的先发优势。
华熙生物在玻尿酸领域深耕细作，作为全球最大的玻尿酸原料生产商，最先在B端市场爆红，就是因为采用微生物发酵法生产玻尿酸，取代了当时国内主流的动物组织提取法。发酵法安全风险更低，还能节省成本，几乎是降维打击。华熙生物也因此得以享受玻尿酸的红利。同时，赶上“颜值经济”的火爆，以玻尿酸原料起家的华熙生物，将生物神化。
但好景不长，原本就带着强大光环的玻尿酸开始遭受来自各方的质疑。
2017年前后，主打B端市场的华西子生物遭遇净利润下滑的挑战，因此开始积极加码瞄准C端市场的功能性护肤品业务。
为了在C端市场发力，华熙生物注定要横向发展，探索其他护肤品类，因此华熙生物形成了润百颜、夸迪、米贝儿、BM极活四大品牌，主打功能性护肤品业务。
华熙生物财报显示，经过几年的努力，功能性护肤品收入贡献率已由2018年的22.98%提升至2022年的72.45%，成为公司营收支柱。
转型成功后，华西子生物迅速形成了以功能性护肤品为主，透明质酸原料产品、医药终端产品为辅的营收格局。
就在大家以为几辆马车有望继续拉动业绩增长时，华熙生物这辆最大的马车却失速了。2023年，公司功能性护肤品板块营收急转直下，护肤品板块四大品牌全线下跌。
2023年按下暂停键后，今年上半年功能性护肤品业务实现营收13.81亿元，同比下降29.74%，占公司主营业务收入的49.29%，关键业务撑不住，因此公司整体业绩出现下滑。
自上市以来就备受争议和关注的功能食品板块实现营收2922万元，同比下降11.23%，主要是由于公司功能食品业务尚处于调整阶段和消费者教育初期。
不过今年上半年原料业务和医药终端业务表现不俗，原料业务收入达6.3亿元，同比增长11.02%；医药终端业务收入达7.43亿元，实现51.92%的高增长。
前进或后退，变数始终存在
玻尿酸“神话”破灭后，华熙生物的下一个突破口在哪里？又将有哪些新的医美故事？战略调整迫在眉睫。
据了解，自2023年起，公司主动提出功能性护肤业务变革，对主要品牌进行阶段性调整。由于目前调整仍在进行中，公司主要在调整团队、梳理内部事务、检讨策略、纠正行动等方面，公司因此收紧经营措施，未能充分拓展市场，短期内经营业绩难免受到影响。值得注意的是，近两年，“离职”与“辞职”一直是华熙生物无法回避的公开话题。
除了为功能性护肤品业务找到合适的解决方案外，合成生物学仍将是华西子生物的工作重点。
公司在报告中提到，将继续专注于合成生物学领域，坚持生物技术公司和生物材料公司的总体定位，并持续投入科技与创新业务。
报告显示，上半年公司对研发、创新业务等长期及战略性投入逆势增长至2.01亿元，同比增长7.4%。
据麦肯锡报告称，2030年至2040年，合成生物技术每年将为全球带来高达2万亿至4万亿美元的直接经济效益。华熙生物，能在合成生物学领域有所建树吗？值得进一步关注。
然而，合成生物学虽然在理论上具有巨大的商业潜力，但在实际操作中也面临着投资成本高、规模化量产等挑战，相关公司也相继失败。
水滴石穿，需要时间，目前，华熙生物科技仍在对旗下各大品牌进行阶段性调整，改革的效果需要时间来“兑现”，当然，兑现本身也是一个未知数。
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