报道指出，从宏观角度看，美联储主席鲍威尔上周五在杰克逊霍尔央行年会上的讲话引发的最新一轮“全面反弹”非常令人震惊，因为鲍威尔告诉大家，随着就业下行风险加大，美联储已把全部注意力转向确保经济软着陆，也就是对劳动力市场状况完全不对称的反应函数。美联储的双重使命之一——“物价稳定”已经基本实现，不再是美联储努力的主要重点。
简单来说，这意味着美联储现在的重点是单边凸宽松政策，以应对任何进一步的劳动力疲软，也就是对失业率进一步上升采取零容忍态度。据信，这是鲍威尔在后疫情时代通胀危机后前所未有的全球紧缩周期以来，首次重新推出美联储看跌期权，为美元贬值和其他资产“全线反弹”开绿灯。
这一背景创造了一个广泛的市场主题，实际上看起来像是恢复了过去的量化宽松（QE）交易，即做多美国国债、风险资产、黄金，做空美元。因为美联储签署了套利交易协议，并准备重建全球最大的空头波动率头寸，从而对美国经济和消费者产生积极的财富效应及其良性循环影响，有助于吸收劳动力市场进一步降温的影响。
强调做多黄金做空美元的交易是一个明显的主题，而且今后将分两步升级，第一步是美联储进入降息周期，第二步是美联储购买资产/期限债券。所有这些假设都基于核心PCE通胀率维持在2.6%的背景。讽刺的是，美联储将选择两害相权取其轻，接受更高的通胀水平，以抑制劳动力市场的降温。
认为鲍威尔杰克逊霍尔讲话后新一轮上行看涨浪潮已可预见性开启，而这轮反弹也远离了不少在本月初受到美股实际波动打击后被迫做空的投资者。
现在，随着移动相对成交量平均线下跌，市场上涨，风险敞口将被迫机械回升。
讽刺的是，投资者此次“盲目”回归QE交易却面临“过度软着陆”的风险，即全球降息周期中强劲的美国经济加上宽松的内外政策，将再度刺激通胀，导致通胀上升至以当前市场定价预期未来降息也无法达到的水平。
除了美国目前正在进行的“难以预测”的总统大选以及全球地缘政治格局的变化之外，认为利率方面的下一个重大宏观风险可能是美国财政部在2025年第一季度的再融资公告。大选之后，美国财政部需要承认可能恢复发行更多国债，这将引发长期美国国债期限溢价的又一次重构。从前两次期限溢价重构的经验来看，美国股市对此并不欢迎。
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