业内人士分析，这与沪深交易所修改的流动性服务新规及新佣金改革制度有关，流动性服务领域的竞争或将愈发激烈。
具体来看，数据显示，截至2024年8月22日，下半年以来共有33只ETF产品发布相关公告，涉及17家基金公司（包括华夏基金、汇添富基金、富国基金等）和10家证券公司（包括方正证券、中金公司、银河证券等）。而2023年仅有46只ETF发布此类公告。
其中，方正证券终止产品数量排名第一，涉及10只产品；中国银河证券和中金公司分别位居第二和第三位，涉及产品数量分别为8只和5只。
行业政策方面，2023年12月，深交所修订发布《深交所证券投资基金业务指引第2号——流动性服务》（简称“流动性服务新规”），明确规定流动性服务商出现下列情形之一的，基金管理人应当向深交所申请终止该流动性服务商为相关基金提供流动性服务：不再符合本指引第三条规定的条件；与基金管理人的协议到期、变更或者提前终止；流动性服务商因故无法为一只或多只基金提供正常的流动性服务，与基金管理人已达成一致；年度考核周期内，为特定基金提供流动性服务的定期考核结果次数为D，占交易所全年定期考核次数（不含年度考核）的1/3以上；存在违反法律、法规、谋取不正当利益或者其他损害投资者合法权益的行为。
2023年11月，上交所修订《上交所基金业务指南第2号—上市基金做市业务》也明确，上交所对做市商做市服务的考核指标为时间加权买卖价差和连续竞价有效参与率。做市商出现以下情形之一的，可以终止其对特定上市基金的做市服务，书面通知做市商并向市场公告：基金管理人书面提供充分理由，要求终止做市商对其管理的基金提供做市服务；主力做市商在考核年度为特定基金提供主力做市服务或一般做市服务，每月获得的考核为三个C且三个D及以下；交易所规定或做市商协议约定的其他情形等。
有机构分析，ETF流动性服务商终止合作或将迫使证券公司重新评估和调整做市业务，导致收入结构和市场竞争力发生变化，合规压力和市场风险加大。同时，这也或将促使行业整合，推动证券公司创新业务模式以适应监管要求和市场变化。
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