我们已经知道期权价格受到很多因素的影响，例如标的资产价格、到期时间、行权价格等。
当市场条件发生变化，标的资产价格波动时，在建立期权头寸之前能够衡量期权价格如何变化，将有助于投资者确定他们将承担多大的风险，从而帮助他们管理风险。
希腊值提供了这些所需的价值，它们还可以帮助投资者决定如何管理风险和做出决策，例如是否继续持有、关闭或调整期权头寸。
接下来我们通过两个案例来帮助大家理解Delta和Gamma。
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三角洲
Delta的重要作用是从动态的角度衡量期权的短期风险。该变量定义为期权价格变化与其标的资产价格变化的比率。它是描述期权价格与标的资产价格关系的切线的斜率。
案例 1：
假设某原油贸易公司认为今年下半年会有政策利好，原油会大幅上涨，于是买入100手期权，行权价为800元/桶，标的资产为原油期货合约，虽然该公司认为原油会大幅上涨，但是能赚多少钱呢？
100手原油期货期权（1手原油期权代表1000桶），期权价格为3.9元/桶，Delta为0.1，期权费成本为39万元。
保费：100*3.9元/桶*1000桶=39万元
原油期货合约一如预期，从670元/桶涨至800元/桶，涨幅为130元/桶。
计算您能赚多少钱：
期权价格变化=原油期货价格变化*Delta
期权价格变化：130元/桶*0.1=13元/桶
此时期权价格变为3.9元/桶+13元/桶=16.9元/桶
该交易员买入100手，即100*16.9元/桶*1000桶=169万元
169万元-39万元（保费）=130万元
结论：原油贸易公司盈利130万。
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伽玛
Gamma表示Delta对标的价格变动的敏感度，即交易组合中Delta的变化量与标的价格变化量的比值。当Gamma的绝对值很大时，Delta对标的价格变动会非常敏感。
Delta变化≈Gamma * 标的资产价格的单位变化
案例 2：
某橡胶制品公司买入100手橡胶价外看涨期权（1手橡胶期权相当于10吨），合约标的为橡胶期货合约，行权价为14000元/吨，期权价格为330元/吨。
此时橡胶期货合约价格为13000元/吨，此时看涨期权Delta为0.5752，Gamma为0.0003。
随后橡胶期货价格上涨至13500元/吨。如果其他条件不变，
增量变化 = 0.0003 * (13500-13000) = 0.15
结论：新的Delta变为0.5752+0.0003*(13500-13000) = 0.5752 + 0.0003 * 500 = 0.7252
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总结
期权Delta是期权价格变化与标的资产价格变化的比率。Delta对冲是指构建Delta为0的中性头寸。
期权的 Delta 会随着时间而变化，这意味着标的资产的头寸需要经常调整。
一旦期权头寸的 delta 为中性，下一步就是查看其 gamma。Gamma 是期权 delta 变化与标的价格变化的比率。
若头寸的伽马值为，则持有伽马值为-的可交易期权可使期权头寸伽马为中性。
Gamma值可以帮助我们分析当前仓位的风险是否比较高，从而帮助我们控制风险。
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