思创科技的产品主要包括各类三维视觉数字化产品及其配套的硬件、软件及服务，公司三维视觉数字化产品包括手持式三维视觉数字化产品、跟踪式三维视觉数字化产品、工业级自动化三维视觉检测系统等多个系列，公司产品广泛应用于汽车及配件、工程机械、航空航天、轨道交通、万物数字化、教学科研等领域。
2021年至2023年（以下简称“报告期”）公司营业收入分别为16,106.32万元、20,602.47万元、27,170.77万元，年均复合增长率为29.88%，公司营业收入稳步增长，2023年公司营业收入为27,170.77万元，同比增长31.88%。
王江峰、陈尚建、郑军为公司实际控制人。截至招股说明书发布日，王江峰、陈尚建、郑军直接持股59.51%，通过杭州思鼎、思勘聚创、思勘三迪等间接控制25.69%，合计控制85.21%的股份。按照本次发行1700万股计算，公司实际控制人预计本次发行完成后控制公司63.91%的股份。三人均为公司创始股东，并签署了一致行动协议。
报告期内，便携式三维扫描仪为公司主要产品，分别实现销售收入12,579.02万元、14,189.49万元、15,722.33万元，占主营业务收入比重分别为78.19%、68.87%、57.87%。
报告期内，公司主营业务毛利率分别为77.01%、76.40%、78.38%，保持较为稳定，与同行业可比公司平均水平相比，可以说是遥遥领先。
同期同行业可比公司平均综合毛利率分别为52.00%、54.83%、52.94%。
研发费用率方面，公司落后于可比公司平均水平，报告期内，公司研发费用率分别为18.31%、19.68%、20.25%，而可比公司平均水平分别为18.31%、19.68%、20.25%。
思勘科技表示，公司研发费用率略低，主要由于公司研发费用中支付给第三方的直接材料及相关费用较低。
公司的毛利率为何远高于行业平均水平？
招股说明书称，从主要设备制造商的技术及产品来看，公司选定海克斯康（含武汉中观）、先临三维、、卡尔蔡司集团（含Zeiss ）作为同行业主要竞争对手。
从财务指标及经营状况来看，除新林三维为在全国中小企业股份转让系统公开上市转让的公众公司外，其他主要竞争对手均为业务范围广泛的非上市公司、非上市非公众公司或境外集团型公司。截至本招股说明书签署日，A股上市公司范围内不存在业务完全可比的公司。
从具体产品及公司产品结构来看，索坎科技与先临三维、铂力特的毛利率差异，要么是因为产品不同，要么是因为不同产品在不同公司所占位置不同，最终影响整体毛利率。索坎科技主营业务毛利率高于光拓、凌云光学的机器视觉产品，主要就是产品差异化造成的。
综合以上两点，公司毛利率的独特性可能源于所选可比公司的可比性较低。
上市委问询函还要求公司充分说明思勘科技产品所处的细分行业参与公司的数量及主要类型，主要竞争对手的业务开展情况，核心部件及软件算法的自研和生产情况，视觉算法公司、软件信息技术公司等是否容易进入公司产品领域，并说明公司的竞争优势与劣势及核心竞争力的体现。
“消失”的办公空间
近年来，公司先后向杭州中福置业有限公司购买了7处房产，均为商业用途，这也是公司目前拥有的全部楼宇。
思勘科技回应问询时表示，目前公司土地紧张，靠租房生存。“扣除展厅、实验室、共享区域等公用区域，截至2023年6月底人均办公面积为4.22平方米。目前公司办公场所已无空置，原有部分会议室区域已置换为办公场所，空间较为紧张。”
该公司共计购买了2,407.43平方米的商业地产，较目前的租赁面积5,483.34平方米大幅减少。
IPO日报发现，截至2020年底、2021年底、2022年底和2023年底，该公司员工人数分别为154人、212人、273人和346人。
由于公司在披露人均土地面积时有一个前提条件：“扣除展厅、实验室及公用区域等公共区域”，因此我们无法获知公司对于展览及实验生产用地具体是如何安排的。
但通过另一种粗略的计算，新股日报发现，该公司的会场安排可能有些奇怪。
新股日报计算了该公司全部租赁物业，若所有用途标记均包括“生产”及“仓储”，即使可用作“办公”，也仅算作生产及仓储用地而扣除，合计约2,433.95平方米将被剔除。
则还剩下3049.39平方米用于办公用途。
如果以 2023 年底的员工总数计算，并让他们都在剩余的租赁空间内办公，人均办公空间为 8.81 平方米。如果所有人都搬到新购买的商业物业，人均办公空间为 6.96 平方米。这一估算忽略了生产和仓储用地可用于办公的情况，但这两个人均办公空间都明显高于公司声称的 4.22 平方米。
或者如果按照人数来推算，结果只会更加离奇。
2023年末，公司共有员工346人，每人使用面积4.22平方米，合计使用面积仅1460.12平方米，比公司目前租赁的5483.34平方米少了4023.22平方米。
据该公司介绍，这4000平方米的区域全部是展厅、实验室和公共区域……
被“砍掉”的项目
根据最初的招股说明书，思看科技计划募资8.51亿元，但在本次募投稿中，募资额被缩减三分之一，由8.51亿元缩减为5.69亿元，投资项目也发生改变，营销及服务网络基地建设项目直接被砍掉。
具体而言，仅三维视觉数字产品及自动化检测系统产能扩张项目未发生改变，原申请中2亿元用于补充流动资金，1.11亿元用于营销及服务网络基地建设项目，3.43亿元计划用于研发中心及总部大楼建设项目。
取消的营销及服务网络基地建设项目原计划总投资11072.91万元，拟在公司总部设立营销展示中心，全面展示公司各类产品。
招股书称，为支撑公司业务布局，公司将通过租赁办公场所等方式在国内外主要地区设立多个营销网络服务中心，负责产品展示及售后服务，同时招募员工、购置办公设备及专业设备，保障日常运营。
至于流动性“困境”，似乎是一个伪命题。
2020年至2023年，公司经营活动产生的净现金流量分别为4253.07万元、6309.94万元、9238.06万元、11803.18万元。同期公司也有较大分红，各期宣告派发的现金分红分别为930万元、1900万元、0万元、3000万元。
可见，公司现金流状况良好，经营活动产生的现金净流量为正且与净利润基本匹配，流动性风险较低。
自IPO以来，公司募资及投资项目内容的合理性、现金流补充额度等受到不少质疑。
生产方面，西勘科技采用组装式生产模式，固定资产相对较少，产能主要受限于生产人员数量及可用工时，2020年至2022年公司产能分别为1600台、750台、220台、18台，产能利用率分别为79.38%、78.67%、74.09%、77.78%，尚未饱和。
在营销方面，该公司近年来已收购了不少于七处商业地产。
此后公司继续使用大量募集资金用于研发中心及总部大楼建设是否必要且合理？
更不用说营销和服务网络基地建设项目近2000万元的人员招聘费用。
在本次募资项目的描述中，招股书明确写到，“公司管理团队深耕行业多年，在营销和服务体系建设方面经验丰富”。他们一边“抱怨”太多员工无处就职，声称自己有经验丰富的员工，一边却在招聘上花费巨资。思勘科技的这一操作，实在让人难以理解。
上市委审核机构连续两次问询斯勘科技购买商业物业的用途、杭州中福置业有限公司与公司及主要附属公司是否存在关联关系、公司是否存在变相从事房地产业务等情况；并要求公司结合报告期内货币资金及负债情况，分析使用募集资金补充现金流的必要性及测算依据。
在第二次问询中，审计机构甚至直接要求公司出具并披露不涉及房地产业务的相关承诺。
或许，正是今年公布的两次问询和科创板八项细则，“重创”了思勘科技。
在更新后的会议稿中，公司将拟募资金额下调至5.69亿元，募资项目缩减：营销及服务网络基地直接从台面上消失、总部大楼未建、研发中心基地建设“省”至2.85亿元，现金流缩减最多，仅为8720万元，相比此前计划补充流动资金2亿元，缩减了一半以上。
俗话说，该花钱的时候花，该存钱的时候存。经过这么多折腾，回头想想， 真的需要从一开始就筹集这么多资金吗？
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