去库存几乎成了酱香型白酒企业的共同目标。“大部分货都堆在仓库里，今年二三线或者一些不知名的酱香型白酒品牌都很难卖，甚至卖不出去。”业内人士李蜜（化名）说。
另一位不愿透露姓名的茅台镇酒庄老板李莉（化名）也对蓝鲨消费表示，今年酱酒市场确实不景气，“之前我们也做过一些自有品牌的产品，但今年销量不好，下一步可能要转向与酒庄的合作了。”
前几年风靡一时的酱香型独角兽品牌营收也出现大幅下滑。蓝鲨消费从白酒行业市场人士李老（化名）处了解到，499方的数据连年下滑。而之前冲进酱香型白酒市场的新晋白酒品牌古小酒，也不再做酱香型白酒了。
酱香型白酒的龙头品牌也感受到了“寒意”。今年以来，贵州习酒的两大主打产品君品习酒、酒仓1988价格“连跌”，部分终端挂牌零售价甚至低于批发价，形成价格倒挂。比如习酒明星产品君品习酒的建议零售价为1498元/瓶，但蓝鲨消费在市场走访中发现，部分烟酒店对君品习酒的定价在840元至920元左右。
“前期酱香型白酒行业超常规发展，导致库存压力严重，价格倒挂现象十分普遍。”业内人士李敏（化名）称，整个酱香型白酒行业，能够实现正常价格销售的企业，只有茅台一家。
但今年4月，飞天茅台单瓶价格跌至2500元。此后，飞天茅台价格一直呈下降趋势。6月4日，飞天茅台散瓶批发价跌破2500元大关。618期间，第三方平台价格显示，2024年飞天茅台散瓶价格跌至2295元。从业者认为，这是12年来飞天茅台价格首次出现如此大幅下跌。
受此影响，贵州茅台股价也一路下跌，7月30日最低跌至1379.99元（最高曾涨至2519元），创近一年半新低，市值蒸发逾3000亿元。与一季度末相比，银华基金李小星管理的产品二季度持仓贵州茅台数量环比减少64.08%。据7月30日Wind数据显示，北向资金近七日净卖出贵州茅台30.74亿元，位居第一。
杂草丛生
其实，前几年，中国的酱酒非常火爆，巅峰时期，市场供不应求，很多酱酒都断货了，真是“好时候”。
《2020-2021年中国酱酒行业发展报告》指出，2020年酱酒产能约60万千升，占整个白酒行业总产能的8%左右，但其销售收入约1550亿元，占白酒行业的26%左右，利润约630亿元，占整个行业利润的40%左右。也就是说：2020年酱酒仅以8%的产能，贡献了白酒行业26%的营收和40%的利润。
在巨额利润的驱动下，众多非传统酒商纷纷涌入酱香型白酒市场，使得酱香型白酒行业鱼龙混杂、黑心商家林立。
在酱酒行业，茅台自然是站在金字塔顶端的。贵州茅台一直以来都有着惊人的赚钱能力，毛利率长期维持在90%以上。据2023年财报显示，贵州茅台营收1476.94亿元，同比增长19.01%，营业总收入1505.60亿元，同比增长18.04%；净利润747.34亿元，同比增长19.16%。也就是说，2023年，贵州茅台一天的净利润就是2.04亿元。
第二梯队中，有习酒、珍酒等品牌。以习酒为例，在砍掉浓香型生产线后，习酒推出了酒仓1988、君品习酒等爆款产品，短短两年营收就突破百亿。据不久前发布的《习酒集团2023社会责任报告》，习酒集团2023年营业收入198.64亿元，利润总额90.06亿元，成为白酒行业不可小觑的力量。
“跨界染酱”新品牌可谓是一股新生力量，它们在短短几年间凭借着新的模式和运营能力异军突起，比如四喜酒坊、真功酒业、顾小酒等。
以699房为例，其创始人张传宗曾是联想集团高管，董事长刘军也曾是联想集团执行副总裁，699房创立短短几年，就创造了数百亿的销售额，获得大量融资，迅速成长为独角兽。
为了进入更为成熟的酱香型白酒市场，四十九坊采取了创新的众创模式。
首先，集合了49位认同酒文化、面临传统企业转型危机的中年人，募集500万元启动资金，全部享有原始股，成为699坊的核心一级股东，负责产品、品牌、售后等。其次，一级股东在全国发展分店，各分店招募二级股东，分店组成核心销售单位。最后，二级股东众筹开店，通过门店、社区等方式销售酒水。
短短六年时间，499坊在全国发展了10万家合作伙伴，构建了100多家经销商、2000多家门店、上千个新零售终端的网络，分布在全国34个省级行政区、300多个地级市。2018年，499坊销售额达30亿元，已进入酱香型白酒行业第二梯队。
2018年以来，“酱酒热”逐渐升温，一些非酒类上市公司也纷纷公开宣布布局酱酒行业，如融创中国、海南椰岛、中兴菌业、怡亚通、吉鸿股份等。2022年，华润啤酒发布公告称，其间接全资子公司华润酒业控股（下称“华润酒业”）拟以123亿元收购金沙酒业55.19%股权，一举“引爆”了整个白酒行业。
此外，一些本土酱酒企业也“悄然发财”。如在最大的酱酒消费市场河南，李双（化名）以贴牌生产的方式进入茅台镇酱酒行业，并利用自己在河南的关系，以“内部特供”的形式销售给政界、商界人士，赚取了不菲的利润。
劣势显现
“跨界酱染”的涌入，给酱酒行业注入了不少活力，但也给酱酒行业带来了不少问题。酱酒业内人士李特（化名）说，“整个行业的风气，前些年就被一些人给破坏了。”
李特介绍，前几年市场上突然冒出很多酱酒企业，在遵义注册的销售公司就有3万多家，玩法五花八门。“酱酒”明显“过热”，但实际上核心酱酒产区的产能相对固定，一些品牌没有那么多“存酒”，就想方设法“勾兑”，打着“酱酒”的旗号，价格往往与茅台相当。
在互联网思维影响下，一些中小酱酒品牌通过创新模式崛起，如699坊采用总领队、分领队、堂主三种身份体系的特殊经营模式，堂主收益以售卖酱酒的多少决定，售卖越多收益越高。
这意味着，“真正赚钱的，并不是零售市场上卖了多少酒，而是通过‘封坛’模式封了多少坛酒，只要馆里带来的消费者‘封坛’了，钱就赚了。”李敏透露。
但“卖1000公斤‘封坛子’，跨度太大了，其实酒厂也没那么多酒，只能从市场上进货。但他们不是这个行业，容易被骗，同时进货的酒也不能保持稳定。”而卖酱香型白酒，最终还是要看产品。“比如，消费者买了‘封坛子’，退货几乎不可能，因为‘封坛子’的业绩（提成）都被销售端拿走了，会引发各种扯皮。”久而久之，四喜酒坊的销售业绩一落千丈也就不足为奇了。
善于营销的顾小酒，也在“酱酒热”盛行之时入局。但据李特介绍，其生产模式为贴牌生产，产品本身不够好，“成本只有8元”。这是互联网上常见的手段——把价格压得极低。更有不知名的酱酒品牌，找茅台镇的酒厂，以自己的品牌生产，在网上低价销售。“但实际上，酱酒的成本相当高，比其他11大口味都高出好几倍。如果单靠流量‘挖金’，其实并不能抵消成本，保证利润。”李特说，大量涌现的低价酱酒品质可想而知，“想赚快钱的人把事情搞砸了”把酱酒搞砸了。
其实，不少酱香型白酒老品牌都有自己的经营逻辑，很少盲目扩产。“一旦盲目扩产，一是质量得不到保证，二是会出现经济周期不可控因素，容易引发问题。”李敏说。
另一位酱香型白酒分析师陆蜜(化名)指出，“受茅台酱香型白酒系列及业外资本的多重影响，前几年酱香型白酒热度持续高企，也带动了渠道的超前投入；受名酒企业‘储新酒喝旧酒’‘储酒胜于理财’的影响，很多核心消费者也在仓库囤积了大量酒。”
茅台也一度被“酱油酒热”带入歧途。前任贵州茅台董事长丁雄军任内，将年产能由5.6万吨提升至7.6万吨；推出，将直销占比由20%提升至45%；与瑞幸咖啡等品牌合作，进行跨界营销……虽然其初衷是为了“占领”年轻人阵地，但一定程度上让“奢侈品”茅台失去了价值。
受此影响，今年4月份以来，贵州茅台遭遇了酒价和股价的“双杀”。
艰难时刻才刚刚开始
近年来，酱酒热度逐渐降温，进入深度调整期，在挤压发展的竞争格局中，酱酒企业不得不面临库存高企、销售不畅、价格倒挂等难题。
作为领头羊，贵州茅台早已有所行动。贵州茅台董事长张德勤上任后，第一个重大举措就是暂停企业对1499元飞天茅台的认购。此前，企业可以通过特殊渠道认购1499元飞天茅台，这催生了一批希望从茅台价格涨跌中获利的“黄牛”。张德勤的举措在一定程度上稳定了价格，得到了经销商的支持。
随后，经销商们也收到了贵州茅台的最新指示：“取消12瓶装飞天茅台、取消飞天茅台拆箱政策、暂停十五年茅台、特级茅台发货。”这一管控措施给经销商们发出了积极信号，此后，经销商停止对外报价，“不低于2500元”，茅台酒市场交易价格受到管控。
李特指出，虽然网络上仍有一些“声音”，但大多是借此次事件“捞流量”，事实上，茅台控货源、控价的举措已见成效。
生产端，地方政府也在努力“稳住”酱香型白酒。根据茅台镇当地政府相关规定，今年将关闭24个窖池以下的小作坊。早在2021年，《仁怀市白酒行业综合整治三年行动方案（送审稿）》就提出，从2021年起，通过三年努力，仁怀市将综合整治600家以上小散弱白酒生产企业；到2025年，全市白酒生产企业总数大幅下降，规模以上企业不少于200家。
从茅台对政府治理的主动调整来看，留给中小酱香型白酒企业的时间和空间已经不多了。
平安证券发布研报称，目前，酱酒市场已经度过了“遍地黄金”的第一阶段，进入“大浪淘沙”的中期阶段。这也意味着，在激烈的竞争背景下，以质取胜才是关键。酱酒品牌只有严守产品质量，打造自己的品牌文化，才能选择“致富之路”。白酒专家肖竹青表示，在更多资本流入酱酒市场后，未来只有市场份额较大的品牌或企业才能存活下来。
事实上，在当前的消费环境下，很多中小酱香酒品牌很难突围。
一方面，在消费降级的背景下，消费者的消费能力和消费意愿有所减弱，消费更加理性，不再为那些虚高的价格买单。
另一方面，当前中国市场的白酒消费群体主要集中在80年代前出生的人群，年轻人对白酒的态度呈现出明显的谨慎、偏爱下降趋势。据里斯战略定位咨询发布的《年轻人的白酒——中国白酒品类创新研究报告》显示，在年轻人回答“过去一年你最常喝哪种白酒”时，白酒仅占9%，远低于啤酒、葡萄酒和果酒的占比。
知名财经媒体人李刚（化名）对蓝鲨消费表示，白酒公司的市盈率明显过高，通常消费行业市盈率在20-30左右（一级市场甚至低至10-15），但白酒行业市盈率高达80以上，其中茅台的市盈率仅为19.56%，这意味着大部分白酒（酱酒）公司的市值都不小（例如古井贡酒的市盈率高达84.9）。
当投资者和消费者都变得谨慎起来时，茅台、习酒、699坊等酱香型白酒企业的苦日子就开始了。
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