著名投资家段永平的观点很有启发性，他的投资体现了以下原则：满仓、无视市场变化、偏爱“现金满到脖子的公司”、以10年的角度看好公司、知道短期投资不可行、估值的比较标准是无风险利率……
段永平的投资原则本质上和巴菲特是一样的，投资者如果充分理解了这些原则，就会对自己的投资行为方向有更好的判断。以下是段永平今年在投资博客上的一些观点记录，体现了化繁为简的投资路径。
只有资金充裕的公司才有能力支付特别股息和回购股票。
1、其实回购不回购并不重要，回购不回购很重要。回购能力的唯一来源是企业健康、可持续的盈利能力。很多公司即使市值很低，但仍然无法回购，其实是因为他们没有回购能力，而不是他们不想回购。
2. 每家公司只有一个真正的买家，其实就是说公司有能力买，因为能赚很多钱。这与公司此刻是否回购（取消）或分红无关。伯克希尔多年来没有回购过，真正的投资者也从未质疑过。
很多公司不回购股票，是因为真的钱不够。当然也有些是因为早期老板没想清楚，比如乔布斯或者丁磊，但是他们或者公司最后因为现金太多，被迫或者主动理解了。伯克希尔这几年开始回购，就是因为现金充裕。其他一直在回购并派息的公司，大部分也都有非常强劲的利润和现金流。
3、如果我是你，我会把每个月的余钱都用来买茅台，然后好好工作，不要把太多的时间花在股市上。你现在一定不要想着投资赚大钱，因为本金太少了。好好工作，慢慢存钱，慢慢存茅台股，慢慢等待机会。
4. 听说茅台要稳定分红在90%以上？这是我的看法吗（开玩笑）？这跟苹果现在的做法很像。希望是真的。
5.（有一家公司）负债率那么高，分红率那么高，感觉有点奇怪。我记得很久以前问过这家公司的人，为什么负债这么高，还分红？他们解释是，只有分红才有资格融资。可能我记错了，反正我也没看懂。茅台的分红就不一样，他们只有现金到手的时候，才会分红。
6、负债是个危险的东西，类似于投资中的杠杆。企业经营中的负债有时甚至更危险，因为资产往往难以变现，危险来临时难以逃脱。发展慢一点会健康得多。正是基于这个理念，我们不依靠有利息的负债来加速发展，现在回想起来是非常明智的。
投资的基准是无风险利率
7、一旦你心中有了一个“要求的收益率”，你的行动可能会改变，因为人们可能会为了达到这个要求的收益率而冒险。正如那句老话所说：投资最重要的是正确的过程。心中有“要求的收益率”很可能会降低你的收益率。也许你可以有一个“可接受的收益率”，也就是说，你不会去碰低于这个“可接受的收益率”的投资。我认为这个“可接受的收益率”的底线其实就是国债利率。
8、目前30年期美国国债利率4.44%，相当于22.5倍PE，这也是持有任何一家公司的机会成本。短期国债利率5.36%，相当于18.66倍PE。持有就等于买入，有点纠结。
9、我换不了茅台，茅台的分红快赶上这个利率了（参考中国30年期国债利率2.5235%）？茅台价格跌一段时间我也不意外，老话说，10年后回头看这个价格，可能就像现在看10年前的价格一样。
10. 不为特定投资设定预期收益是有道理的。这里很多讨论应该叫“必要收益率”而不是“预期收益率”。估值用的折现率不是预期收益率，而是必要收益率。必要收益率是与机会成本进行比较。
11、跑赢银行存款其实就是跑赢所有人的最低机会成本，也就是可实现的无风险利率。
12. 长期投资无法产生预期收益。这是因为，除非你有其他具有这种收益的投资机会，否则你只能根据实际存在的环境做出最佳选择，而不是根据你要求的收益。
绝大多数短期投机者将回到解放前时代
13、大部分短线投机者最终都会回到解放前。如果你能把全世界最优秀的短线操作者们集合起来，20年，你会明白吗？也许你会。长期资本就是一个很好的例子。那些人非常聪明，两个诺贝尔经济学奖得主加上一群特别“厉害的人”，他们还赌上了自己的身价。做短线投机的朋友，看看这个例子，如果你觉得自己很厉害的话。
14、其实大道也很擅长短线投机。不然为什么没有人能比我靠短线投机赚更多的钱呢？世界上没有一个人能比我赚更多的钱，对吧？秘诀就是我知道我不应该做短线投机。世界上没有一个人不想赚快钱，知道自己不能做什么很重要。
15. 我确实没有在短期投机中走得太远，但是我怎么能在一场注定会亏损的游戏中走得太远呢？我从未见过比我更优秀的日内交易员，因为我知道那样很难赚钱，但他们不知道这一点。
16、量化“投资”其实就是投机，就是从市场上赚钱，是零和博弈。假设市场到最后都是量化投资，他们从谁手里赚钱呢？当然量化投资者不用担心，总会有不少“韭菜”接踵而来。
我们需要的是忽视市场
17. 与市场对抗的想法可能是错误的。我们需要忽略市场......
18、如果你想不用杠杆资金买入好公司，那么当你的公司暴跌时你应该感到高兴。我买入苹果后，好像有好几次苹果从最高点下跌超过40%，跌幅20%-30%的也不少（我没仔细看，也没在意）。任何公司真正的买家只有它自己。苹果下跌时，即使没钱买入也很高兴，因为苹果这么赚钱，公司肯定会继续买入。如果你不小心买入了坏公司，安慰自己的方法大概就是不断告诉自己：再也不赌了，再也不赌了，再也不赌了。那么从此以后你就能打败90%以上的“股民”。
19. 我了解的公司很少。在我了解的公司中（年利润超过10亿美元），我认为未来10年利润总额超过过去10年的公司可能有苹果、茅台、伯克希尔、微软和谷歌。拼多多应该算一个，但那是因为拼多多在过去10年里赚的钱不多。像麦当劳、可口可乐这样的公司应该有很大概率跑赢通胀，所以也应该算。我有点尴尬地发现，我了解的公司太少了。
20. 并不是因为长期主义很难，而是因为大多数人都贪得无厌，想赚快钱。结果，大多数人都亏钱了。长期主义其实很简单。
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