目前纯碱期货价格的锚定其实是比较贴合现货价格变化的，跟今年一季度的交易逻辑基本类似，每周初跟着大厂报价走一大步，然后在这个区间震荡一周，等待下周的报价情况，最多就是周五晚间根据现货情况冲上去赌降价预期。按照纯碱市场弱势预期的发展路径，价格继续下跌是正确的，但空间和时间需要匹配。
按照供应过剩、下游产能过剩的逻辑，纯碱价格确实应该继续回落至联碱企业成本价，对上下游来说或许都是一个比较合理的估值。但基于目前纯碱价格基本锚定在基差锁定附近，现货价格不动，期货价格也不敢压低，毕竟这是刚需产品，一旦期货价格下跌过多，现货市场保持稳定支撑价格，那么市场买盘可能就会快速入市，毕竟检修季的问题还没有完全证伪，此时期货贴水风险较大。而且纯碱月度价差上08-10合约呈现小C结构，在正向套利的前提下，对于收货卖不出去问题的担忧也随之降低。 但正是目前市场谨慎，月度价差并未被拉得太大，上述到期现货套利逻辑暂时还未得到足够的获利诱惑，如果是基本没有现货流通成本的公司，则更适合参与。也就是说，目前疲软的现实基本对应着市场给出的估值，如果期货价格大幅折价，可能就是给对手做嫁衣。至于期货价格先带动现货价格下跌再下跌的逻辑，没错。但目前并没有出现足够大的新利空点支撑。另外，考虑到主力合约临近交割，市场更愿意步步跟随现货，而非依靠市场自身的疲软预期贸然入场，增加被动风险。这也可以参考前文中的市场抄底逻辑。
不过在近期对纯碱价格压制最为严重的需求问题改善之前，纯碱市场确实难以出现较强的上行驱动力。目前的需求面大致是按照现实支撑、预期走弱的逻辑。虽然近期下游浮法、光伏玻璃企业均出现不同程度的亏损，但冷修产线、冷修预期也在不断增长，对纯碱需求负反馈的担忧持续。但目前只是预期会有大规模减产，玻璃厂亏损的经历不少，有一定实力的企业自然会拖到最后一刻，赌一把先淘汰同行。因此，重碱39万吨左右的实际周需求量还在，未来或将持续下滑，但至少在09合约主力出货前，可能不会出现大规模集中冷修现象。 因此需求暂时并未崩盘，对纯碱价格还是有一定的支撑，但在没有需求增长预期的情况下，确实难以带动纯碱价格再次上涨，只能说目前需求端只能期待短期集中补库可能引发的市场波动。
还可以发现，目前理论上的供需缺口还没有达到今年一季度矛盾最大的时候，价格估值也还没有达到一季度的低点。这或许也是为什么整个相关性较高的大宗商品，甚至文华指数，价格都已经跌破一季度前的低点，而纯碱却还没有到达的原因之一。或许这也是为什么市场认为纯碱比较抗跌，打的是估值驱动的思路。如果未来一个多月下游出现大规模冷停，造成需求萎缩的问题，那么到时候我们再重新考虑供需缺口对估值的影响。
综上所述，纯碱虽然预期与现实均偏弱，但由于其上下游特性存在问题，市场成交点位与成交格局对价格还是有一定的支撑。现货价格问题或为后市关注焦点，上游目前面临缩减自身利润与确保下游需求可持续性的两难境地。市场传闻的纯碱行业会议态度由惯常的涨价转为稳价，或许是当下的无奈之举。上下游深谙“唇齿冷漠”的道理，因此相互夹击，短期内仍难见打破僵局的动力，市场逻辑难以发生明显转变，价格或只能步步为营地运行。
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