消费投资能否助力经济复苏？
第一财经发现，市场对美国第二季度经济增长率的预测中值为2.0%左右，美联储内部预测差异较大，亚特兰大联储模型预计增长2.7%，纽约联储则预计增长1.8%。美国商务部6月27日公布的数据显示，美国第一季度GDP终值经季节调整后环比增长1.4%。
消费者支出作为经济的引擎，将继续成为主要推动力，占美国经济的70%左右。考虑到近期零售数据的企稳，标普估计第二季度消费者支出可能以1.6%的速度增长，略高于今年前三个月的1.5%。相比之下，2023年下半年，家庭消费需求的持续释放推动当时的GDP增长达到3.0%。
安永高级经济学家 Lydia 表示：“与去年同期相比，我们看到支出放缓，这是由于低收入和年轻家庭的增加所致。债务负担较重、储蓄缓冲较弱的家庭更加挑剔，对价格也更加敏感。”
高盛预计，包括商业和库存在内的投资有望在上个季度继续超出预期，为经济提供更多动力。
作为利率敏感行业，占美国经济五分之一的制造业和房地产行业持续低迷。近期公布的数据显示，美国东部和中西部地区6月制造业PMI（采购经理人指数）维持在收缩区间，商品需求低迷也引发就业波动。同时，商业地产需求不温不火，高抵押贷款利率和高房价限制了新房和二手房的交易活跃度，建筑业商业景气指数表现不佳。
与此同时，贸易可能会继续拖累经济增长。随着出口下滑，美国贸易逆差继续扩大。5 月份贸易逆差增加 0.8% 至 751 亿美元，升至 19 个月以来的最高水平。标普估计，贸易逆差扩大可能导致 GDP 增长放缓多达一个百分点。
劳动力市场作为重要指标，被认为反映出美国经济的潜在变化。6月非农报告显示，尽管新增就业岗位仍维持在20万个以上，但其中很大一部分是政府岗位，私营部门招聘滞后。同时，在修正5月和4月数据后，第二季度平均每月新增就业岗位从第一季度的26.7万个降至17.7万个，降幅超过30%。
新的转折点？
即使第二季度GDP回升，也可能是新的拐点。美联储上周发布的经济状况褐皮书称，更多地区经济体面临压力，预计未来六个月经济增长将因即将举行的选举、国内政策、地缘政治冲突和通胀等不确定性而放缓。
就业市场的重新平衡和物价向中期2%目标的变动，被认为为美联储最早在9月降息铺平了道路。根据美联储主席鲍威尔此前的表态，在降息之前，他们需要确信通胀将达到2%的目标。然而，劳动力市场的任何意外疲软都可能引发降息。随着美国6月份失业率升至4.1%，美国经济更接近触发赛姆衰退规则，即失业率三个月平均值比12个月低点高出0.5个百分点。
资产管理公司BK Asset宏观策略师鲍里斯·施洛斯伯格在接受《第一财经日报》采访时表示，美联储官员越来越担心劳动力市场的下行风险，需求进一步走弱可能产生更大的失业反应。目前劳动力需求的下降主要是通过减少职位空缺来实现的，下一步可能是减少就业岗位的规模。
联邦基金利率期货定价显示，9月降息完全在预期之中，今年预计还会有两次降息。施罗斯伯格分析称，根据美联储的经济预测，降息讨论应该很快就会开始。不过，他认为，美联储也需要为意外情况做好计划，因为向较慢但可持续的增长率过渡可能会带来压力。
布索尔表示，经济将继续缓慢放缓，但他认为这没什么好担心的。“我们确实认为，劳动力市场的疲软和通胀走上正轨的事实表明，(利率的)重新调整应该很快开始。”
晨星首席美国经济学家迈克尔·卡德威尔预测，到2024年底，美国经济增长将降至1.6%。为避免经济意外失控，美联储将先发制人地放松政策（9月降息）。“我预计（美国）经济将在2025年触底，到2025年降至年均增长率1.4%，然后在宽松货币政策的背景下开始重新加速。”
（本文来自第一财经）
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