近几日，原油市场围绕“特朗普协议”波动，国际油价维持在每桶80美元左右，共和党政纲承诺将美国打造成全球最大能源生产国。
特朗普甚至表示，当选后将结束电动汽车政策，并大幅增加石油产量，以降低能源成本，降低通胀。而一旦美国放松管制，大幅增加油气产量，国际地缘政治紧张局势缓解，可能意味着国际原油市场新一轮大幅波动的到来。
美国能源政策即将发生变化
美国是世界最大原油生产国和液化天然气出口国，但特朗普代表的共和党与拜登代表的民主党在能源政策上存在明显差异，共和党主张依靠传统能源，实现能源净出口，创造就业。
“让美国遥遥领先成为世界第一大能源生产国”是共和党最新政纲20项核心承诺之一。“能源独立与安全”、“降低能源成本”、“增加能源产量”、“缩短油气审批周期”是共和党2016年和2024年竞选政纲中能源问题的常见关键词。此前，特朗普在上一届任期内退出《巴黎协定》，大力推进传统能源发展，减少环保监管。
华泰证券研报认为，若共和党上台，美国能源政策或将发生改变。在能源问题上，共和党首先支持释放油气生产。油气是美国能源优势产业，美国已成为全球最大天然气生产国（2023年占比25%）。一旦油气生产进一步放宽，或将对全球价格产生较大影响。
特朗普上任期间，鼓励油气生产、放松金融监管、推动基础设施建设等政策，极大提振了原油市场及相关周期股的情绪，原油价格从50美元/桶不断上涨至近80美元/桶。后来受疫情影响，油价暴跌，出现负油价。
在周期性股市中，标普能源板块在2016年上涨近30%，领涨所有行业，金融（22.8%）、工业（18.9%）和原材料（16.7%）板块也出现上涨。但尽管特朗普在任期间确实大力扶持传统能源行业，但此后四年中，标普500能源指数有三年在所有行业中排名垫底。
油价下跌警钟敲响？
目前，国际油价维持在80美元附近。数据显示，今年第二季度国际布伦特原油期货平均结算价为85.03美元/桶，较第一季度上涨3.27美元/桶。地缘政治风险、OPEC减产被认为是支撑油价的重要因素。
6月初，OPEC+将每日366万桶的减产协议延长至2025年底。该组织还宣布将每日220万桶的减产协议延长至2024年9月底。这些减产加起来约占全球石油需求的5%-6%。尽管如此，全球基准布伦特原油价格仍未能突破每桶90美元的关键水平。
花旗最新分析报告称，“共和党当选总统可能对原油价格产生不利影响。俄乌停火可能缓解油气供应担忧，美沙关系回暖可能使OPEC+将部分闲置石油产能重新投放市场，美国油气产量可能比以前更强劲。”
摩根大通在最新报告中认为，共和党的政策可能放松监管，开放墨西哥湾和阿拉斯加供进一步勘探开发，重启阿拉斯加北极国家保护区的钻探，这将对石油产量产生重大影响，预计美国国内石油产量将增至300万桶/日，并增加俄罗斯油气供应重返市场的可能性。
摩根大通估计WTI原油的均衡价格在70美元/桶左右，并认为即使在60美元/桶，这个价格也太低而无法激励生产，这可能导致油价在未来一年飙升至100美元/桶。
原油交易逻辑改变
国际能源署（IEA）在7月份月度报告中表示，今明两年全球石油需求增幅将放缓至略低于100万桶/日。IEA预测今年石油需求增幅为97万桶/日，与上月预测大致相同；同时预计明年石油需求增幅为98万桶/日，较此前预测下调5万桶/日。IEA认为，随着新冠疫情后全球经济反弹势头趋于平缓，经济增长乏力、能源效率提高以及电动汽车兴起将成为今明两年石油需求增长的重要障碍。
面对可能的市场形势，一家知名的原油市场交易商，一家以在能源市场大胆押注而闻名的交易商，已于6月份退出原油交易。这家资本管理公司在6月OPEC+会议前彻底退出了石油期货的多头仓位。
该公司在信中表示：“这一决定，加上我们用来跟踪石油市场的各种指标，让我们认为当前的市场格局喜忧参半。”“一旦我们对供应方面有了更清晰的认识，我们将重新参与石油市场。”
去年，市场预计到 2023 年底，石油市场价格将飙升至每桶 140 美元。然而，布伦特原油价格始终未能突破 100 美元大关，这令原油多头感到沮丧，并导致该公司盈利表现为负数，结束了连续三年的盈利势头。
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