近日，上市公司时云电路创始人佘英杰宣布退出，将其所持25.90%股份以34亿元的价格出售给广东佛山顺德区国资局。
“创办”“退出”“出售”“国资”，单从这些关键信息来看，似乎又是一出上市民企被卖给国资的老套戏，但这场戏却有些不一样。
佘英杰给出了三点退场理由：
一是他说自己年纪大了，应该退休，但是他的子女不愿意接手，甚至不愿意加入管理层。
第二，他称自己是香港人，做了这么多年一直没能争取到国内客户，希望引入国有资本可以改善这个问题。
第三，公司未来的发展需要大量的资金，而我愿意却无力这么做。
时云电路主营汽车PCB，近几年主要做海外业务，国内营收占比从未超过20%。目前国内新能源汽车如此火爆，但时云电路却没能抢到什么红包。
PCB是资产密集型行业，确实需要大量资金，但这类电子制造行业在香港已经不吃香了，有内资控股股东提供配套资金确实更有利。
至于佘英杰本人，1957年出生，今年67岁，确实到了该退休的时候了，毕竟不是每个香港老板都能像李嘉诚那样工作到90多岁。
这样分析确实有道理，但实际控制人退出是否合理，至少还要看两个硬指标：一是分红多少，二是公司质量。
时云电路IPO募资12.6亿元，上市以来已累计派发红利17.83亿元，整体回报率达142%。
至于公司质量怎么样，就看卖给国资的时候，是不是一团糟。
时运电路目前账面现金36.64亿元，负债率33.7%，且无长期和短期借款，可以说是极其富有。
不仅有钱，还有创收能力，这是它上市以来的表现，规模和利润都在稳步增长。
我们来说一下成交价格，成交价格是20.2元/股，双方签订协议当天的收盘价是21.4元，比较公允。
最后我们来看看股东们的反应，从消息发布到现在，时云电路已经几乎出现了三次涨停，当然这其中，国有资本入主的概念占了很大比重。
怎么说呢？我不是在为香港老板们献媚，我写过很多套现走人的老板。股市里从来都是“好股不卖，坏股不卖”，遵循的规则大多是为了甩掉包袱，像这种没有重大瑕疵的，都是稀缺物种。如果不挑剔的话，佘英杰的套现从股东角度来说，真的没什么好说的。
世赢电路发展于广东，但起源于香港，世赢电路的历史可以说是香港电子业发展的一个缩影。
1950年代末，日本索尼公司在香港设立收音机厂，专门生产晶体管收音机，标志着香港电子工业的开端。
到了 1960 年代，工厂越来越多，不只日本，美国、德国等外国电子公司也在香港设厂，当然这些工厂不只是收银机厂，还有制造、封装、测试各种电子元件的工厂。
为什么大家都选择香港呢?因为香港的背后是中国大陆，一个尚未开放的市场，对电子元器件和产品的需求巨大，香港是中国对外贸易的窗口。
香港电子业依山傍海，实现了跨越式发展，上世纪70年代，电子业已成为与香港地产、金融、贸易并列的支柱产业，香港成为“亚洲四小龙”之一。
上世纪70年代，香港有230多家电子厂，对劳动力的需求很大，佘英杰从福建泉州港登上了去香港的轮船。
到香港后，佘英杰进入了一家PCB厂，这个为了生存而打工的选择，后来成为了他一生的事业。
1979年，一股改革开放的春风吹进深圳，中国大陆面向世界的窗口开始逐渐从香港转移到深圳，包括香港的电子厂，都开始跃跃欲试地迁往内地。
原因当然很直接，人工成本太便宜，土地、政策都有，而且建厂后不用经过香港，一步到位，于是香港的电子产业开始向内地迁移。
1982年，佘英杰上班的工厂即将搬迁，但佘英杰想再等等看，便用自己打工几年攒的钱，在香港开了一家贸易公司。
他卖的东西很专一，主要是万用表的PCB，佘英杰就是靠这个产品赚到了第一桶金，随后在1985年创办了自己的PCB制造公司——时云电路板，也就是现在时云电路的前身。
上世纪八九十年代是中国家电普及的年代，电视、洗衣机、空调、冰箱等大家电都离不开PCB，佘英杰的生意在大陆家电的带动下一步步成长起来。
1991年，佘英杰终于下定决心，把工厂迁往深圳，然而工厂虽然离内地更近，业务却开始向外转移。
当时我们主要与德国的西门子、博世，美国的，日本的松下等国际大厂合作，使得业务以海外为主，错过了国内的机会。
2007年，世云电路因深圳无场地扩大生产，因此再次搬迁至广东江门鹤山，但那时主要是为了满足海外电脑触摸屏电路板的需求。
很难理解从福建到香港的佘英杰为何对国内的需要视而不见，又为何无力、无暇顾及。
当然每个人都有自己的抱负，2017年时云电路上市，成为广东江门第一家在上交所上市的上市公司，当年规模达19亿。
如今，七年过去了，时云电路2023年的营收为45亿，相比刚上市时增长了一倍多，但这样的规模，它甚至还没有进入国内PCB企业前十名。
不过这或许也是佘英杰在香港经商多年，与内地老板稍有不同的原因，他不求大，只求稳，而这种思想贯穿了整个十运赛道。
稳定的前提是能够掌控一切，但目前来看，佘英杰显然无力掌控中国新能源汽车市场这块大蛋糕。
时云电路的新能源汽车PCB主要客户有特斯拉、三菱、丰田、大众等。说到新能源汽车，除了中国还有谁能做？海外要做，国内更要做好。接下来只能交给国资了。
值得一提的是，佘英杰即便出售了25.9%的股份后，其手中仍有22.02%的股份，为确保国资稳固的控股地位，佘英杰还出具了《不谋求控制权承诺书》。
此次转让前，佘英杰还在二级市场减持，套现约2.5亿元。
2023年11月，佘英杰曾谋划变更控制权，当时时运电路停牌两天，但最终失败，并迅速解散。
从这些迹象来看，佘英杰还是很愿意离开的，由此可以推断，剩下的22.02%恐怕也迟早要有人接手。
2023年胡润富豪榜，佘英杰以65亿身家上榜，如果按照现在的股价来算，佘老板剩余的股份可以套现31亿，加起来正好是65亿，胡润算出来的账面价值一分钱都不能少，可以收入囊中。
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