然而，确定底点并不容易。
我不是说这肯定是底部，我只是认为
如果人们轻易判断现在就是底部，这种草率的判断是错误的。
事实上，影响股市涨跌的因素可能非常复杂。
我认为判断某一时刻个股或指数的涨跌并不像大家想象的那么容易。
无论是3000点，2000点，还是4000点，都不容易做出判断。
至于我，你们也看得出来我的地位很低，但是我还是需要先解释一下。
通常人们喜欢简单的二分法，认为低仓位就是看跌市场，高仓位就是看涨市场。
我认为实际情况可能比你想象的要复杂得多。
我觉得有很多事情我都看不清楚，当事情不清楚的时候，每个人的操作方式都不同。
当事情不明朗时，留出足够的现金对我的投资者来说是一种更负责任的做法。
同时，留出现金不代表我们就坐以待毙，我们还在努力进行投资研究。
其次，考虑到当前不确定的环境，找到符合我的投资理念的公司是关键。
我的投资理念很简单，价值投资者做的事情也很简单。
就是对一个公司的价值进行判断，然后在它相对被低估的时候买入，避免在泡沫时期买入；当然反之，在泡沫时期卖出。
我认为现在还不能说中国A股还存在很大的泡沫。
但安全边际真的很强吗？我没那么有信心。
短期来看，经济数据是好是坏，每个人都有自己的判断。
但从长远来看，我们确实生活在一个充满不确定性的时代。
我认为我没有足够的洞察力来预见许多重大问题的长远未来。
这种不确定性在于对企业价值的判断，我的信心范围正在缩小。
在这种环境下，我宁愿保留一些现金。
也许有一天，当我看得更清楚时，我会增加我的仓位。
也就是说，即使我看得不是那么清楚，但我认为股价可能有更大的安全边际，股价已经给出了足够的折让。
我举个例子，茅台。
现在茅台酒要2500元，其实，如果没有那么多年轻人喝茅台，我不知道10年、20年后茅台酒的价格会是怎样。
可是，我今天愿意花2500元买一瓶茅台酒吗？
我不愿意这么做，因为这是市场价格。
但如果你给我足够的价格优惠，即便我认为以后很多年轻人可能不喝茅台了，茅台的价格也未必能撑得住。
但如果你今天给我足够大的折扣，也许我今天就会买一箱茅台。
如果不行的话我就自己喝了。
我的意思基本就是这样。
当我看得更清楚或者价格有更多优惠时，我愿意增加仓位。
现在泡沫不太浓。
没有被严重低估
问：对于价值投资者来说，在投资过程中应该做什么？不应该做什么？
徐岩：对于一个价值投资者来说，这个工作很简单。
有泡沫时不要买。
另一方面，当价值被严重低估时不要出售。
在这种情况下，我认为做出判断变得更加困难。
它既没有非常活跃，也没有被严重低估，只是一个相当沉闷的时刻。
最重要的是你有没有能力判断一个公司的价值。
这是专业投资者日常需要练习的“内功”。
如果你有足够的内心力量，你就能判断出那东西值多少钱。
还有一点，大家都说我是投资老手，虽然我觉得我没那么老，但是42岁了，在基金经理里面已经算是比较老的了。
作为老一辈的基金经理，只要你能做出正确的判断，就应该承受住其他方面的压力。
但这并不那么容易做到。
因此，有时候拥有一个好的团队和信任自己的领导、同事就显得尤为重要。
不要期待一种方法
有能力把握一切投资机会
问：过去三年可以说是震荡下行的市场，但你们的产品跌幅控制得比较好，有没有及时采取措施“刹车”？
徐燕：不参与泡沫的话，回撤自然就小一些。
当然，市场总是有低谷和高谷——低估、正常水平和泡沫。
如果您选择不参与泡沫，则意味着您可能会在相当长的一段时间内陷入市场困境。
此时，你需要承认这是你的投资方法的一个缺陷。
别指望世界上有一种方法可以捕捉所有的投资机会。
将投资视为一门科学就好比认为没有科学能够完全解释世界一样。
物理学从物理角度解释世界，数学从数学角度解释世界，化学从化学角度解释世界。
正是因为没有任何单一学科能够完全解释世界，所以我们需要这么多学科。
但即便如此，所有学科加起来也无法完全解释世界，我们对世界的理解仍然非常有限。
因此，我们必须学会接受每一种投资方法都有其局限性。
当你从普通投资者成长为专业投资者时，理解并接受你的方法的局限性是第一步。
有人说我极其厌恶风险，所以我擅长控制亏损。
事实上，我并不是一个极度厌恶风险的人。
但公募毕竟是大众理财的工具，因为大众整体上都是新手投资者，在这样的情况下，风险控制肯定尤为重要。
第二，所谓的风险，并不是一般的风险，就是说，如果你不知道怎么做，那么，哪怕是最简单的事情，对你来说，也是一种风险。
相反，如果滑雪技术能跟谷爱凌一样好的话，很多高难度的动作对她来说就不是什么危险了。
投资里有一个词叫安全边际，不管你的专业能力有多强，都要时刻记住安全边际。
每个人对安全边际的理解都不同，最终还是要看专业能力。
如果你没有足够的专业技能
不要轻易投资成熟市场
问：您如何看待A股、港股、美股的对比？
徐燕：这个问题很难判断。
我给大家的建议是，你应该学会评估自己的水平。
如果你认为自己没有足够的专业技能，就不要轻易投资成熟市场。
当然，美国肯定是最成熟的市场，港股肯定也是一个成熟的市场。
在成熟的市场中运营肯定比人们想象的要困难得多。
过去三年，大家都以为美国股市很容易交易。
我的判断是，美国市场，至少从企业价值来看，目前是被高估了。
我的判断你们可能不相信，但请看看巴菲特的判断——
巴菲特的持仓量低，但这并不代表他不会投资。你看，他从自己投资的股票中赚了很多钱。
低仓位说明他也觉得如今在美国找到适合自己投资理念的股票并不容易，否则他为何会留着那么多现金。
很奇怪的是，今天很多A股投资者觉得在美国市场赚钱很容易。
我认为这种态度和巴菲特的态度形成了鲜明的对比。
你相信谁？这很主观。
每个人只能在股市中赚自己的钱。
别以为巴菲特的东西就适合你，巴菲特有他自己的一套东西，而且他毕竟管那么多钱，他的东西不一定适合你。
当然，你绝不能忽视这些明智的建议或他的投资观点。
至于最后该如何评判，每个人都有自己的评判，你不要相信我的。
投资最终是一件非常主观的事情。
查找字段
最好的人写的最好的书
本站候鸟号已成立2年，主要围绕财经资讯类，分享日常的保险、基金、期货、理财、股票等资讯，帮助您成为一个优秀的财经爱好者。本站温馨提示：股市有风险，入市需谨慎。
暂无评论