投资者购买看跌期权，同时持有先前购买的标的股票。 这种策略称为保护性看跌期权。
（一）市场判断：看好标的股票
(2) 目的和益处
采用保护性看跌期权策略的投资者持有他们之前购买的标的股票，通常会获得正利润。 他可能担心近期未知的下行风险，希望保住已经赚到的浮动利润。 在持有标的股票的同时购买看跌期权是一种定向看涨策略。 与匹配看跌投资者类似，保护性看跌投资者也享有在期权合约期限内继续持有股票的所有好处（股息、投票权等），除非他出售股票。 同时，保护性看跌期权还可以限制标的股票浮动收益带来的损失。 看跌期权保证投资者能够以期权执行价格出售其股票，无论标的股票在期权期间下跌多少。 这与配对看跌期权完全相同。
(3)风险与回报属性
最大利润：无限制
最大损失：有限（执行价-股票购买价+期权费）
到期时赚取的利润：购买后标的股票的升值 - 期权费
（4）盈亏平衡点：股票买入价+期权费
（5）波动性的影响：波动性增加为正，减少为负。
波动性对期权价格的影响发生在时间价值部分。
(6) 时间衰减：负面影响
期权价格的时间价值部分通常会随着时间的推移而减少或衰减。 当合同临近到期时，时间价值会加速衰减。 看跌期权的时间衰减会比看涨期权的时间衰减稍慢。
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