接受第一财经记者采访的业内人士表示，存款利率下降使得存款产品吸引力下降，提振了居民对理财产品的需求。 财富管理市场有望持续获得增量资金。 但由于存款是理财的重要基础资产，利率下降也导致理财产品收益率同步下降。 如何保证产品收益率稳定，成为理财公司面临的又一重大挑战。
增量资金涌入财务管理
利率下降加速“存款迁移”，同时银行理财收到资金流入。 Wind数据显示，节后首周，理财规模环比继续增加4122亿元。
从整个市场理财规模来看，截至2月25日当周，理财市场规模反弹至27.39万亿，较前一周增加约0.19万亿，增幅近1%。 1月底起达万亿。
对于资金配置加大理财的现象，多位业内人士表示，主要是因为存款利率的下降，促进了居民资金从存款向理财产品的转移。
广发证券首席固定收益分析师刘宇表示，春节后M0回归将带动理财规模增长，加上中小银行存款利率的补充下调，或将推动理财规模增长。一定程度扩大存款替代效应较高的金融产品。
存款利率持续下调已成为业内共识。 在此背景下，理财市场规模的回升趋势也将持续。 光大证券金融行业首席分析师王一峰表示，存款和保险资产都减轻了理财压力。 一方面，第三轮挂牌存款利率下调后，各期限定期存款利率已降至2%（含）以下。 今年年初，部分中小银行也跟进降准，以低波动、稳健理财为代表的存款替代资管产品吸引力增强； 同时，随着“保银合一”的实施，叠加保险预定利率有所降低，储蓄保险等竞品对理财AUM的压力趋于减轻。
在乐观预测下，不少行业机构认为年内理财规模将重回巅峰水平。 中信证券首席经济学家明明团队预计，2024年多轮存款利率下调仍可能推进，届时理财收益优势将更加凸显，部分优质现金理财的收益率将进一步提升。产品可能跑赢三年期定期存款利率。 团队认为，在国有银行的带动下，2024年下半年财富管理规模将再次突破30万亿元大关。
不过，据记者了解，有机构表示，存款理财“一增一减”的现象还不是很明显。 某股份制银行金融市场部负责人告诉记者，根据他近期观察，储户存款没有出现明显外流，银行存款余额也没有出现明显变化； 金融产品方面，增量资金购买也不少，但不是特别明显。 ，部分资金可能流向保险产品。
较低的性能比较标准
对于理财公司来说，存款利率的持续下降促进了理财规模的增加，意味着市场将不断扩大。 但与此同时，较低的利率也给理财公司的资金配置带来了难题。
据记者了解，2024年伊始，不少财务经理纷纷下调业绩比较标准，“直面挑战”。
在基础资产收益率波动的情况下，今年以来，交通银行理财、农行理财、邮政理财、招行理财、兴业理财等多家理财公司信银国际理财已发布理财产品质量公告。 性能比较基准降低，降低幅度为5~15bps。
以中银理财为例，拟自2月29日起调整上海银行理财“价值精选”系列开放式理财产品（21个月）第一期业绩比较基准。调整前比较基准为4.00%-5.20%。 调整后的业绩对比基准为2.50%-4.00%，下调幅度在12-15bp之间。
行业的大部分操作导致整个市场金融产品的平均表现相对较低。 据普益标准统计，2024年1月，市场新推出金融产品2794款，其中封闭产品2502款。 平均绩效对比基准为3.34%，环比下降0.05个百分点。 其余292个开放产品的平均性能对比基准为3.23%，环比也下降了0.05个百分点。
某国有银行理财公司人士告诉记者，在市场利率下行的背景下，“资产荒”仍在持续。 从近期市场表现来看，理财产品基础资产收益水平难以达到业绩比较基准，已被下调以修正投资者预期。
他进一步解释，业绩比较基准是金融机构综合考虑投资环境、市场利率、产品性质、投资策略等因素后对金融产品做出的收益预测，为投资者提供重要参考。
转向中长期债券配置
但业绩比较基准只是金融产品收益率的参考标准。 最终的金融产品能否让居民满意，还是要看最终的收益率。 理财产品的收益表现与理财公司和投资管理人的投资策略密不可分。
综合机构和业内人士的意见，面对低利率环境，理财经理必须继续配置债券等固定收益资产，稳定高息资产仓位，配合短期息票另一方面是运营； 为防范和应对流动性风险，可以伺机而行，适当配置权益类资产。
中金公司金融行业分析师吕松涛认为，当前市场环境特征或已发生实质性变化，理财减少存款配置、转向中长期债券可能成为趋势。 他认为，2022年底以来，3年期存单利率持续低于同期限信用债模拟组合持有到期收益率，存款资产配置价值下降。
在配置策略上，卢松涛建议，如果需要更换3年期存单，信用债方面，可以以3年期为久期中心，参考当前债券到期收益率水平，重点关注利率相对匹配的另类资产。 信用等级接近AA。
据中金公司测算，信用债持仓比例预计将增至45%，带来增量资金1.3万亿元。 商业银行二级资本债和城投债可能是理财关注的品种； 策略上，理财预期对信贷下沉仍较为谨慎，整体偏重于明确的安全边际。
广发固收首席执行官刘宇表示，长端期权可以配置，短端期权可以考虑交易。 她认为，近期政策已经开始引导部分非银行机构存款账户调整，或可能引导部分理财存款回归债券市场。 今年，银行理财行为对债券市场短期资产的影响或将再次强化。
考虑到节后股市明显反弹，有机构人士表示，可适当加大对股市的配置。 某股份制银行所属理财副分析师告诉记者，节后A股市场表现良好，市场情绪得到一定程度的恢复。 今年权益类产品的配置机会还是有的，可以等待右边的机会。
“理财公司还应不断开发更多类型的理财产品，拓展投资领域，满足不同风险偏好和收益需求的投资者，提供更多理财选择。” 明明说道。
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