东方财富网2022.03.2309:11
上周至昨日，港股出现明显反弹。 截至昨日收盘，上涨3.15%，收报21,889点。 恒生科技指数上涨 5.37%，收报 4,653 点。 更值得注意的是，由于美股、港股没有涨跌幅限制，而境内ETF涨跌幅限制是跟随主板正负10%，导致很多跨境ETF的现场交易价格未能达到预期。赶上基金净值。 价格大幅上涨，很多产品都出现了大幅折扣。 据统计，3月16日，20只跨境ETF折价率超过5%； 3月17日，13只跨境ETF折价率超过5%，让不少投资者嗅到了ETF折价套利的可能。 机会。
虽然ETF套利属于“高级玩家”，但我们普通投资者也可以尝试了解其中的原理。 那么今天我们就来和大家聊聊到底什么是ETF套利？
ETF 折扣和溢价
正如我们之前所说，ETF是交易所交易产品。 它们可以像股票一样在交易所用现金实时交易，也可以像普通基金一样在柜台购买和赎回。 然而，ETF认购使用一篮子股票来换取ETF份额。 赎回时也是换取一篮子股票而不是现金。 这导致同一ETF在市场上和市场外有不同的价格。 当ETF在场外交易时，其申购和赎回价格为“单位净值”；当ETF在场内二级市场交易时，其买入和卖出价格为“交易价格”。 当净值与交易价格存在差异时，就会出现套利机会。
我们用公式来看：升贴水率=（单位净值-现场成交价格）/单位净值。 当升贴水率大于0时，即单位净值大于现场成交价时，为折价； 当升贴水率小于0时，即净值小于成交价时，为溢价。 举个简单的例子，如果当日一只ETF的单位净值为1元，但其场内交易价格为1.1元，那么场内价格相对场外会有10%的溢价价格; 反之，如果该ETF当日单位净值为1.1元，但其场内交易价格为1元，则场内价格相对场外价格有10%的折扣。 不要小看这0.1元的差价。 如果是10万股的话，差价就是1万元。
出现折扣或溢价后怎么办？
那么ETF出现折价或溢价后我们该怎么办呢？ 我们需要分两种情况来介绍：ETF折价和溢价：
我们先来说说ETF折价套利。 换句话说，“在市场上低价买入ETF，在场外高价赎回ETF”。 具体操作是先用现金在股票交易软件中购买ETF，等待ETF价格上涨，然后与基金公司进行交易赎回ETF并获得一篮子指数成分股，最后卖出获取指数成分股的价差。
与之相反的是ETF溢价套利。 如果交易所交易价格低于基金单位净值，套利原则是“在交易所低价买入一篮子指数成分股，在交易所高价卖出ETF”。 具体操作是先用现金购买一篮子指数成分股，用这些股票向基金公司购买并兑换成ETF，然后在交易软件中出售ETF以获得差价。
ETF套利还有这些注意事项
了解了ETF套利的原理后，估计有些朋友已经感兴趣了。 别担心，还有几点需要补充：
首先，只有当ETF的单位净值与交易价格存在价差，且价差高于套利成本，即交易费用时，才有套利机会。 由于大多数ETF具有较好的流动性和较大的交易量，因此出现高折价或溢价的情况并不常见。 这就好比我们平时在不同的网购平台货比三家时，同一件商品存在差价的机会，但差价高的机会却不多。
其次，哪些ETF更可能有套利机会以及何时？ 其实谜团一开始就被揭开了。 由于美股和港股没有涨跌幅限制，而境内ETF涨跌幅跟随主板，为正负10%，因此跨境ETF在指数涨跌时会遇到极端情况。 会出现较大的价差，往往会带来套利机会。 但也需要注意的是，跨境ETF与一般A股股票ETF不同，通常采用全现金申购和赎回模式，涉及补仓成本、卖出成本等一系列不确定因素。债券、套利也面临着较大的操作难度。
三、当出现上述情况时，如何选择升贴水率高的ETF进行套利？ 由于ETF的持有量非常透明，基金公司每天都会公布其持有量和权重，交易所也会在交易时间内每15秒公布市场上ETF份额的参考净值（IOPV），通常可以理解为资金的实时参考。 净值，参考净值和实时交易价格比较基金份额，获得折价和溢价率。 当然，如今的交易软件也会自行计算折价率和溢价率，只需输入相应的ETF代码即可查询。
（以上图片仅供参考，不代表投资建议）
最后提醒大家的是，ETF套利通常需要大量资金，操作难度较大，风险较大，对投资者的专业能力提出较高要求。 如果您想尝试该策略，参与前需要仔细考虑自己的投资能力、资金状况和风险承受能力。 请普通投资者不要轻易尝试。
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