肖宇老师就近期美国股市走势以及美联储货币政策走向接受《21世纪经济报道》采访。 原文发表于2024年1月1日。附图为标普500指数过去一年的走势。
以下为报告原文：
21世纪经济报道记者舒晓婷北京报道
过去一周，美国三大股指集体上涨。 纳斯达克综合指数上涨0.12%，标准普尔500指数上涨0.32%，道琼斯工业平均指数上涨0.81%。 2023年，上述三大股指涨幅分别为43.42%、24.23%、13.7%。
武汉大学美加经济研究所、经济管理学院副教授、博士生导师胡毅告诉21世纪经济报道记者，今年美股整体走势呈现震荡走势。前期和后期上升。
2023年一季度，受美联储历年来连续加息导致市场流动性收紧的影响，美股延续了2022年底的波动市况，甚至经历了2月中旬以来的大幅回调到三月中旬。 此后，在人工智能热潮等因素的推动下，美股在几个月内出现了明显的上涨趋势。 虽然从8月份开始就开始了三个月的下跌趋势，但由于市场普遍预期美联储年底加息政策结束，就业和物价基本符合预期，美股在8月份经历了一波上涨。 2023年最后两个月强劲上涨，道指也创造了历史新高点37778.85点。
胡毅表示，与2022年加息激进货币政策下的低迷相比，2023年美股整体表现相当不错。
展望后市，美国银行美国股票和量化策略主管 在12月报告中预测，标普500指数将在2024年创下历史新高，年底目标为5000点。
对市场实力的进一步考验即将到来。 美国公司将在未来几周内开始报告第四季度业绩。 根据伦敦证券交易所集团的最新估计，投资者预计 2024 年利润增长将大幅强劲，而 2023 年仅为 3.1%。
2024年美国股市展望
在经历了艰难的 2022 年之后，美国股市将在 2023 年反弹。对人工智能的兴奋推动了英伟达和微软等股票在 2023 年的大部分时间里大幅上涨，科技股从灾难性的 2022 年中反弹，并将纳斯达克综合指数推升至有史以来最强劲的水平。过去 20 年的第一年，在 2022 年暴跌 33% 后，到 2023 年年底上涨了 43%，这是自 2020 年以来最好的一年。
集团首席市场策略师瑞安·德特里克(Ryan )指出，股市在从大幅下跌中反弹后出现强劲上涨。 自 1950 年以来，标准普尔 500 指数在前一年下跌 10% 或更多后，已六次反弹至少 10%。 德特里克表示，数据显示，该指数的每次反弹都持续第二年，平均回报率为11.7%。 标准普尔 500 指数 2022 年将下跌超过 19%。
LPL预测标普500指数2024年底的目标区间为4850点至4950点。 如果低利率支持更高的估值，企业实现两位数的盈利增长，并且美国经济避免衰退，该指数可能会升至5000点以上。
高盛首席美国股票策略师戴维·科斯汀(David )在一份策略报告中写道：“经济增长的弹性和较低的利率应该有利于资产负债表较弱的股票，尤其是那些资产负债表较弱的股票。” 增长敏感型股票。”
CFRA 首席投资策略师 Sam 表示：“历史是一个很好的指南，但它绝不是福音，我认为我们必须承认这一点。” 斯托瓦尔表示，数据表明 2024 年将是稳定的一年。 在总统寻求连任的那些年里，标准普尔 500 指数上涨了 14 倍，无论谁获胜，平均总回报率为 15.5%。 “基本上，我看到的所有指标都表明今年是积极的一年。”
中国社科院亚太与全球战略研究所副研究员肖宇对21世纪经济报道记者表示，市场普遍预期美联储加息即将到来。最终，联邦基金基准利率大幅提高的可能性并不高。 另外，市场对美国经济软着陆的预期逐渐增强，因此2024年美股的走势应该还是值得期待的，甚至不排除会“再上一个台阶”。 ”。 结合宏观经济走势和目前美股主流投资策略，预计2024年投资主线极有可能在科技板块，如AI商业化、半导体软硬件等。
胡毅还指出，美联储2024年可能降息，将为美国股市提供新的流动性补充，因此2024年美国股市仍将有较强支撑。 道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数的整体趋势已基本趋同。 不过，在标普500指数和纳斯达克指数2022年跌幅较大的低基数条件下，其2023年增速将超过道指，但道指将在2023年底创下历史新高。到2024年，三大股指整体走势仍将同频，科技含量更高的纳斯达克指数相对涨幅可能更高。 美国经济和产业的整体优势仍主要集中在人工智能、生物技术等前沿技术。 美股未来的繁荣应该还是这些领域划时代的技术突破。
美联储货币政策展望
投资者还在等待 1 月底美联储 2024 年首次货币政策会议的结果，看看政策制定者是否会坚持他们在 2023 年 12 月下旬发出的鸽派转向，当时他们预计 2024 年将降息 75 个基点。
过去，第一次降息后股市上涨还是下跌的关键因素是未来是否会出现衰退。 高盛的图表显示，如果美联储首次降息后 12 个月内出现经济衰退，股市通常会下跌。
事实上，美联储自2022年以来加息525个基点后，有迹象表明经济开始出现衰退，这可能会阻碍股市的动力。 出于同样的原因，2024 年通胀加速可能会推迟预期的降息，从而搁置软着陆的希望。
目前，美国PCE通胀率已降至2.64%，非常接近美联储2%的通胀目标。 核心通胀率以及能源和食品通胀率也在改善。 胡毅认为，通胀已不再是决定美联储货币政策操作的首要考量。 美联储降息渠道的时机和幅度将更多地取决于劳动力市场的表现。 即当美国失业率和非农就业大幅恶化时，美联储届时将开始降息，力度将与劳动力市场相关指标的恶化程度相称。
他指出，2024年第一季度，如果没有特殊情况发生，美联储大概率维持当前货币政策，第二季度晚些时候视情况降息的可能性较大。 一旦美联储打开降息通道，美国和全球的流动性将得到一定程度的释放，全球出口需求将得到缓解，资本将回流至全球市场，美元的强势周期将得到缓解。最终，主要货币将实现美元的全面升值。 。
肖宇表示，考虑到美联储决策模型对数据的强烈依赖，以及美联储锚定的2%通胀目标与2024年首次降息可能不会太早的差距，大概率会这将发生在接近年中的时候。 期间将开始观望降息，降息幅度将取决于美国就业、通胀等核心数据走势。
美国12月非农就业数据可能保持强劲
本周，美国劳工统计局将发布2023年12月美国非农就业报告。此前公布的最新数据显示，2023年11月美国新增非农就业人数为19.9万，高于比预期的。 失业率从10月份的3.9%下降至3.7%，职位空缺数量跌至2021年第一季度以来的新低，工资增长也处于两年多来的最低点。
美国劳动力市场的整体表现依然强劲。 胡毅表示，2023年12月，美国经济和劳动力市场整体表现将相对稳定。 预计新增非农就业15万个左右，失业率控制在4%以内。 但从中长期来看，美国新增非农就业岗位数量呈现下降趋势，失业率也从2023年下半年开始上升。2024年，美国劳动力市场可能会结束自COVID-19疫情以来的强劲势头，转入相对低迷的状态。
肖宇指出，受惯性趋势和重大假期影响，美国2023年12月非农就业数据可能持续强劲，新增就业岗位数和工资薪金环比增加的可能性仍然存在。
全球经济日历
1月1日（周一）：新年假期，美国股市休市； 中国12月财新制造业PMI； 澳大利亚储备银行公布利率决定；
1月3日（周三）：美国12月ISM制造业PMI；
1月4日（星期四）：截至12月30日的美国首次申请失业救济人数； 美国12月ADP就业报告；
1月5日（周五）：美国12月非农就业报告；
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