据红星资本局4月17日所传消息，“杭州六小龙”之中首个IPO已然诞生了。在4月17日这一天，“杭州六小龙”里的Tech Inc.（也就是所谓的“群核科技”）正式于香港联合交易所主板进行挂牌上市，进而成为了“全球空间智能第一股”。
上市第一天，群核科技受到市场极为热烈的追捧，早盘的时候股价一下子大涨了将近百分之一百九十，之后涨幅稍微有所回落，到发布稿件的时候，这只股票仍然上涨超过了百分之一百四十，总市值是三百一十三点八四亿港元。
为全球最大空间设计平台
早期投资者狂赚264倍
公司的官网所呈现出来的信息表明，群核科技属于一家提供空间智能服务的公司，公司依靠围绕着跟空间智能相关的技术搭建起了“空间编辑工具 - 空间数据 - 空间大模型”这样的业务飞轮，其技术还有产品被广泛应用在空间设计、3D内容创作、电商广告营销生成、文化遗产保护、工业数字孪生以及智能体训练等众多行业领域，群核旗下的产品酷家乐及其海外版本为全球200多个国家以及地区提供服务，已然成为全球规模最大的空间设计平台。
群核科技针对空间数据实现多维度结构化标注，图源：群核科技
早在还未上市的前夕之时，市场所具有的热度就已然被拉到了满值状态。在4月16日进行的暗盘交易当中，群核科技的股价有那么一阵子冲高到了23港元每股，相比于发行价格7.62港元而言，涨幅超出了200%，最终是以20.52港元来进行报收的，涨幅为169.29%，仅仅一手就赚取了超过6000港元。在本次的IPO当中，群核科技是以发行区间的上限来进行定价的，在全球范围之内发售了大概1.606亿股，在香港公开发售时更是获得了1591倍的超额认购，募集资金的总额大约是12.24亿港元。
招股书表明，群核科技此次 IPO 募集所得资金净额主要会用于施行国际扩张策略，增强当下产品的功能并推出新的产品或者新功能，以此来满足现实世界空间以及虚拟环境的实际所需，投资核心技术与基础设施，开展国内销售以及进行市场推广活动，进而提升品牌的知名度，还拟用作营运资金以及一般企业用途。
就招股书所披露的情况而言，群核科技总共历经了11轮上市之前的融资，其中涵盖了诸如IDG、纪源资本、顺为资本、高瓴、淡马锡等这样的知名投资机构。
按IPO发行价来进行计算，于股东榜上的投资机构，到底收获了多少回报呢？ 标点是我加的，让句子结构更清晰，符合你的要求。
群核科技最早的“伯乐”之一是IDG资本，早在2013年，其就已在A轮和A - 1轮进行投资布局，从回报方面来讲，于A轮和A - 1轮投资时，IDG的入股成本为0.01美元/股至0.012美元/股，换算后约合0.078港元/股至0.094港元/股，20.7港元/股的开盘价与A轮成本0.078港元/股相比较，增长幅度达264倍。
群核科技股份由高瓴通过 HH SUM-I 等实体持有，在 2019 年 D+1 轮至 2021 年 E+轮的多次融资里，高瓴持续增加投资。就拿 D+1 轮优先股投资来说，高瓴的初始投资成本是 0.58 美元/股，并且每股 D+1 轮优先股要按照 1:1.0804 的转换比率换算成普通股，也就是说折合为普通股的成本是 0.54 美元/股（大约相当于 4.23 港元/股），然而其 20.70 港元/股的开盘价，相较于这个折合成本高出了 3.89 倍。
雷军所属的顺为资本同样是群核科技的关键投资人，顺为资本自2018年1月开启D - 2轮优先股投资后持续进行投资，其中，D - 2轮优先股成本是0.34美元每股，换算后约为2.66港元每股，而20.70港元每股的开盘价相较于它高出了678%。
三名学霸创业
曾放弃硅谷大厂的高薪
群核科技是由黄晓煌、陈航、朱皓共同联合创办的，在IPO之前，董事长黄晓煌凭借持股此比例为15.46%，CEO陈航依靠持股该比例为11.04%，CTO朱皓借助持股这般比例为4.22%。
董事长黄晓煌（右）、CEO陈航（左） 图源：科创板日报
当中，黄晓煌、陈航身为浙江大学竺可桢学院的同窗，随后一同前往美国伊利诺伊大学香槟分校攻读研究生。在黄晓煌于美国求学之际，他对GPU并行计算技术展开系统钻研，待毕业之后，其加入身为全球GPU巨头的英伟达，深度参与CUDA框架的开发。
朱皓则从清华毕业，之后前往国外进行深造，于美国伊利诺伊大学香槟分校，和黄晓煌、陈航碰面。
创业之前，三人曾供职于、微软、亚马逊等。
钱江晚报报道，2011年的时候，有三人放弃了英伟达、谷歌、亚马逊等硅谷大厂给出的高薪，并且黄晓煌还卖掉了英伟达股票来凑齐40万启动资金从而返回国内进行创业。为了能够活下去，他们拿起了1500元的外包项目，还经常在阁楼里加班到凌晨两三点。2013年，核心产品“酷家乐”上线了，其核心功能是“10秒生成效果图、5分钟生成装修方案”，在当时行业平均渲染一张图需要数小时的背景情形下，这形成了用户体验的差异。
在2014年的时候，互联网家装风口一下子起来了，资本蜂拥挤来，酷家乐一下子变成了行业“明星独角兽”，借着这一互联网家居热潮，酷家乐的用户数量很快突破了千万这个关卡。
2018年前后，房地产行业迎来调整，生存问题迫使团队去寻求转型，然后群核科技转向工业级物理正确的渲染，在商业地产和定制家居领域找到了增长潜力的方向，最终实现了增长。
9年的光阴，曾经在阁楼里的那个“酷家乐”，现如今借用“群核科技”这个名称，站在了港交所的聚光灯的映照底下。有三位学霸，原本是默默无名的创业者，进而发展成为了“杭州六小龙”里最先敲开资本市场大门的探路者。
公司去年营收8.2亿元
毛利率超80%却未盈利
依据群核科技此前赴美上市递送的财务数据来说，226年和287年，公司营收分别是三亿四千万元以及两亿两千万元那般的数据，同比增长比例为两成。2021年第一季度的时候，其营收达到一亿零一百万元的数值，同比增长比例为三成。
其中，这一增长势头于近年出现转折，房地产行业踏进深度调整期之际，2023 年至 2025 年之间，公司营收增速由 13.7%下降至 8.6%。最新招股书表明，这三年收入分别大概是 6.64 亿元、7.55 亿元以及 8.20 亿元，增速显著放缓。
在最新招股书中，群核科技明确提示了核心风险，其公司客户高度集中于家居上下游行业，还集中于房地产上下游行业，行业景气度下行的情况下，会直接影响客户的付费能力，也会直接影响客户的付费意愿。
图据招股说明书
参照收入的结构去看，群核科技所拥有的新故事目前依旧处在早期的阶段，招股书当中表明，在2025年的时候，群核科技的软件订阅服务撑起占到了总共收入的96.9%，此当中具有非常大比例的部分是酷家乐所贡献的，然而空间智能有关联的业务于总收入里所占的比例却仅仅只有3.1%。
截止到二零二五年，公司所拥有的付费企业客户数量超过了四万七千多家，然而客户留存率却持续呈现下滑态势，具体数据分别是百分之八十七点四、百分之八十四点五、百分之七十九点八。
公司里，大客户的数量呈现持续上涨的状况，具体数字有353、380、424，与之相对应的客户留存率则分别是96.5%、98.6%、98.7%。而公司当中的个人用户数量呢，在2025年的时候呈现出了下滑的一种态势，不仅如此，其客户留存率也是一步步地持续下降。
图据招股说明书
群核科技，因轻资产运营，其毛利率超过80% ，然而，高毛利却未转化成企业的整体盈利。
年份处于二零二三年至二零二五年期间，群核科技分别出现了净亏损的情况，亏损金额依次为六点四六亿元、五点一三亿元以及四点二八亿元，并且预测在二零二六年的时候依旧会处于亏损状态。
然而要是采用非国际财务报告准则来进行计量，那么群核科技的盈利情形就出现了改善，在2023年和2024年，这家公司经过调整之后的净亏损（按照非国际财务报告准则计量）分别是2.42亿元、0.7亿元。并且在2025年达成了扭亏为盈，全年经过调整之后的净利润为5710万元。
招股书清晰表明，亏损此番乃因持续不断大量投入于产品开发，还有技术支撑以及产品营销。在2023年到2025年期间，累计研发投入已然超过10亿元。公司于营销方面同样投入了诸多资金。在2023年至2025年时段，群核科技的销售以及营销开支占营收比例依次达到53.7 %、43.2%以及33.4%。
群核科技存在盈利端的结构性问题，大额持续开支致使其现金流长期处于紧绷状态，2023年公司经营活动产生的现金流量净额为 -6256.8万元，同年至2024年，该净额为 -1.08亿元，2024年至2025年，此净额为 -1921.7万元，连续三年均为负。
到2025年末截止，公司的总负债达到了47.35亿元，然而同一时期的资产总额仅仅只有5.51亿元；当中流动负债总额是46.72亿元，流动资产总额仅仅是4.20亿元。
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