持续很久以来，全球地缘冲突出现爆发情况，市场陷入动荡状态之时，美国一直是国际资金公认的最终极避风港。美元、美债跟美股依靠强大的军事保障，成熟的金融体系以及充足流动性，成为资本避险的首要选择。然而在新一轮地缘冲突升级以后，这种格局已经发生了根本性的转变，中国正替代美国，成为战争时期全球资金的核心避风港。
二战结束后的数十年时间里，美国所拥有的避险地位，几乎是难以被撼动的。不管是地区性的局部冲突，还是全球性的危机事件，资金无一例外都会涌入美债以及美元资产，通过这样的方式来对冲风险，进而寻求稳定。它的底层逻辑是这样的：美国本土距离主要战场较远，在地缘方面具有较高的安全性；其金融市场深度，以及流动性在全球范围内都是名列前茅的；美元身为世界货币，拥有着无可替代的结算以及储备地位。在历次战争以及危机当中，美债价格出现上涨，收益率开始下行，美元呈现走强态势，几乎已经成为了固定不变的市场剧本。
如今，一直以来的传统避险逻辑完全失效了，美国的资产不但不再具备安全属性，反倒成了资本要抛售的对象给。自从本轮冲突开始之后，美国极度深入地卷进了战事当中，再加上长期处于高位的联邦债务，制裁常态化以及资产冻结所存在的风险，致使全球资金对于美元资产的信任彻底覆灭了。10年期的美债收益率出现了大幅度的上升，价格明显地下跌，海外央行不停地进行净卖出美债的操作，美债“避险资产”这个标签已经名不副实了。市场担心战事的加剧会带来财政压力、促使通胀升高以及利率风险加大，曾经被视为资金港湾的地方，如今已然转变成为风险漩涡。
与之形成鲜明对比的是，中国资产在全球动荡之际逆势走强，遭多家国际媒体称作唯一的战争避风港。10年期中国国债收益率维持平稳，人民币于主要货币里表现坚挺，人民币跨境支付规模屡次创下新高，中东等地区主权资金大规模增配人民币资产。这一反转，源自中国独一无二的综合优势。
中国持中立之立场，不涉地缘冲突，无资产被冻、制裁加码之风险，给资本设最核心安全底线。经济方面，国内通胀温和，财政与货币政策有空余，宏观基本面稳固，金融体系抗冲击力强。产业上，中国有全球最完备工业体系，能源自给率高，可有力抵御能源价波动与供应链干扰，在冲突状况里保经济与生产的韧性。此外，中国股债资产估值处相对低位，与西方市场关联度低，有天然风险防火墙。
现如今的资本格局，不是那种简单的非此即彼情形，而是避险优先级发生了彻底的切换。美国依旧有着规模以及流动性方面的优势，然而其安全性跟稳定性却大幅下降，避险功能严重地被弱化了；中国依靠安全、稳定、低风险这样的特质，成为了长线资金、主权资本以及避险资金的首选对象。
于战争时段，资金流向历经从美国独占鳌头至中国占据主导地位的转变，其内里实质乃是全球信任以及秩序的重新构建，在不确定性愈加深重的时期，拥有和平稳定态势、经济稳健发展、产业坚韧不拔特质的中国，已然成为跨国遍布周期、抵御风险的全新锚定之处。
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