2月4日华汇智能北交所上市迎审议，募资用途及发展历程揭秘

进不了网站？换个网络试试！

华汇智能迎来在北京证券交易所上市的重大考验，北京证券交易所上市委员会计划于2026年2月4日举行2026年第13次审议会议，对其在北交所上市发行事宜进行审议。

公司这一回的计划是要募集资金3.44亿元，相较于原本计划的4.59亿元，缩水了将近1亿元，而且募资额的缩水超过了20%，此次所进行的募资会全部用于东莞市华汇新能源智能装备研发生产项目。

客户寒冬公司逆势上扬

华汇智能的前身叫做华汇有限，它成立于2010年6月，在设立的最初阶段，它只不过是一家主要围绕机械密封展开涵盖研发、设计、生产以及销售等方面工作的精密部件企业。从2016年开始，这家公司基于诸多因素做出了新的决策，就这家公司自身而言，它十分看好未来锂离子电池所在行业的发展态势，并且机械密封在锂离子电池制造设备里扮演着关键部件的角色，像砂磨机、制浆机这类设备都离不开它，所以这家公司经过深思熟虑后决定依靠自身力量去研发砂磨机、制浆机等锂电制造设备系列产品。到了2020年末，这家公司成功研制出了一款初代砂磨机，这款砂磨机拥有完整的自主产权，并且实现了向处于下游位置的客户进行供货这一目标。

因公司对锂离子电池制造的理解持续加深，公司产品渐次从智能装备整机朝着系统解决方案演进。在2021年10月，公司首度向客户推出磷酸铁锂产线循环系统产品。到2023年下半年，公司成功研发出锂电池前段生产设备高效制浆机且达成出货。

公司主要销售的产品，是锂电智能装备里的正极材料研磨系统，还有单机设备，以及精密机械部件机械密封，单机设备产品包含公司各系列纳米砂磨机，在砂磨机这个领域，公司产品具备研磨粒径小的特点，具备研磨一致性好的特点，具备设备能耗低的特点，具备运行故障率低的特点，在下游客户那里受到了一致好评。

参照公司招股书所披露的情况，截止到本招股说明书签署的日子，公司的砂磨机产品，已跟湖南裕能（.SZ）、万润新能（.SH）、贝特瑞（.BJ）等好些头部电池材料生产企业，构建起了不错的合作关系，砂磨机产品有着较高的品牌知名度，以及较强的竞争力，在锂电池材料装备领域具备一定影响力，依据GGII数据，2024年公司在磷酸盐正极材料市场用砂磨机细分领域位居第一。

要明确指出的是，公司有着单一客户依赖情况，在报告期的各个期间，公司前五大客户的合计销售收入，占当期营业收入的比例，分别是98.57%、98.89%、96.90%以及97.41%，其中公司向第一大客户湖南裕能的销售金额，占当期营业收入的比例，分别为96.79%、49.19%、54.33%还有78.02%。

应当留意的是，于华汇智能的 IPO 报告期内，在客户业绩承受压力的这样一种背景状况之下，然而却达成了营收与净利双双增长的情况。

在报告期之内，华汇智能的营业收入，分别是3.00亿元，还有4.27亿元，以及6.16亿元，同比变动幅度为42.07%，还有44.32%；其净利润，分别为4593.40万元，6262.19万元，以及7582.44万元，同比变动比例是36.33%，还有21.08%。

与华汇智能形成反差之处在于，其下游客户业绩，于报告期承受压力。自2021年起，磷酸铁锂行业新加入者数目众多，磷酸铁锂正极材料原有企业纷纷展开扩产规划，致使磷酸铁锂正极材料行业产能出现井喷态势，市场竞争变得激烈。在2023年，锂电正极材料原料碳酸锂价格大幅下滑，且受到锂电池厂商去库存影响，2023年锂电正极材料行业开始呈现阶段性和结构性产能过剩状况。碳酸锂在2024年时分的价格，依旧处在慢慢地下降的进程之中，由于是受到了上面所说的那些因素的影响，公司的主要客户湖南裕能，在2023年度以及2024年度的时候，其业绩出现了下滑的情况，万润新能在2023年度、2024年度以及2025年1 - 9月的时间段内，一直处于亏损的状态。

在这同一时间，华汇智能的业绩走向跟行业并不相符，公司所挑选的同行业可以用来比较的公司是先导智能、利元亨、宏工科技、灵鸽科学技术、龙鑫智能，它们都是锂电池设备领域的已经上市的公司或者准备上市的企业，在2024年的时候，先导智、元亨、宏工科技、灵鸽科学技术、龙鑫智能等这些企业大多处于有着不同程度的下降情况，这和华汇智能营收净利两边都有所增长形成了极大的反差。

公司所挑选的同行业可作比较的公司是先导智能、利元亨、宏工科技、灵鸽科技、龙鑫智能，这些都是处于锂电池设备领域的上市公司或者是打算上市的企业。总的来说，上述那些同行业可作比较的公司跟发行人在所属行业的类别、下游的产业、财务核算的特点等方面有着较高的相似之处，但在产品的细分结构、主要的客户、受到行业周期性波动影响的程度以及竞争的格局等多个方面都存在着较大的差别。

实际上，在公司业绩不同于同行的背后，它的增长质量不太好。在报告期内，公司的经营活动净现金流，一次是负的五千五百点二五万元，一次是负的三千九百九十六点零九万元，还有一次是三千零三十八点儿五二万元，同比变动分别是二十七点三五%、一百七十六点儿零四%，净现比值比较糟糕。

被质疑提前确认收入？四季度确认全年八成收入

我们察觉到，公司在报告期之内表现出集中于四季度确认收入的状况。有数据表明，公司于2022年时，单单四季度所确认的收入金额在全年收入里所占的比例竟然高达80.98%。其中需要着重留意的是，在2024年四季度的时候，这个比例又大幅度下降到了25.65%。

二零二二年，二零二三年，华汇智能第四季度销售收入所占的比例，分别是百分之八十点九八、百分之四十六点六二，比同行业可比公司的平均水平要高。逗号。

需明确指出的是，公司收入确认方面的问题受到了监管的质询，据了解，公司在2024年时，和鹰潭市旭锐精密制造有限公司所签订的订单，出现了验收日期比货物签收日期还要早的这种异常状况，除此之外，公司与贝特瑞的项目试用运行周期，从合同所约定的3个月被缩短到了2个月，并且在2024年末的时候，和云南裕能、贵州裕能以及湖南裕能有多个订单进行了集中验收，其试生产周期显著短于其他订单。对此，监管要求公司说明贝特瑞产线建设的具体情形，说明其建设较慢的缘由，说明公司向其销售的纳米砂磨机产品实际试运行两个月就提前验收的原因以及该原因的合理性，说明其是否与项目整体进度相匹配，说明是否存在提前确认收入的状况。

针对公司季度收入确认不均衡的状况，公司作出解释，称在2022年度，公司上半年主营业务收入占比偏低，下半年主营业务收入占比偏高，存在经营业绩季节性分布不均匀的情形，在2023年度，同样是上半年主营业务收入占比低，下半年主营业务收入占比高，有着经营业绩季节性分布不均衡的状况，于2024年度，还是上半年主营业务收入占比少，下半年主营业务收入占比多，存在经营业绩季节性分布不均的情况，主要原因如下：其一，公司下游客户是锂电原材料生产商，公司销售收入受下游客户扩产以及技改计划的影响；其二，公司产品属于下游客户的固定资产投资，设备的生产、组装、验收周期比较长，受到工艺技术规范、客户需求、施工进度等多种因素的影响，不同项目验收周期存在一定差别；其三，公司核心产品是研磨系统和纳米砂磨机单机设备，产品单位价值高，订单金额大，单个项目收入确认时间会对公司销售收入的季节性分布造成较大影响。