欧洲央行管理委员会，于12月17 - 18日会议，做出维持利率不变的决定。周四发布的会议纪要表明，决策层觉得当前货币政策立场，“处于良好状态”，它能够在支持经济跟抑制通胀之间，维持平衡，不过同时强调政策并非固定不变。
纪要表明，欧洲央行会持续维持高度灵活性，针对利率向上调整或者向下调整，都留存充分选择权，借此在经济以及通胀前景出现变化之际，能够及时予以应对。
欧洲央行宣称，哪怕面临全球贸易方面的挑战，然而在2025年，欧元区宏观经济数据大多是超出预期的，美国关税所产生的影响被证实为比初始预期更为温和，12月央行预计会把2025年以及2026年的GDP增长率分别向上调整0.2个百分点。
针对通胀情况而言，欧洲央行再次强调，通胀应当于中期定格在百分之二这一目标之上，然而，服务业通胀以及工资增长所具有的粘性却超过了预先的估计。在十一月，整体通胀率保持在了百分之二点一，服务业通胀攀升至百分之三点五。在第三季度的时候，员工薪酬增长连续第三次出现了超出预料的向上行进，同比增速达到了百分之四，其主要是由协议工资之外的额外支付予以推动的。
市场利率预期转向
在会议纪要里，市场针对欧洲央行政策路径的重新定价显得极为突出，会议纪要表明，自10月的会议以来，“欧洲央行利率处于良好位置的市场叙事获得了进一步的巩固”，隔夜指数掉期曲线呈现出，投资者觉得政策利率会在当前水平维持较长的时间段，随后的下一步运作将会是加息而并非降息。
大幅度下降了围绕欧洲央行政策利率预期路径的期权隐含不确定性，自10月会议以来，欧元区十年期名义隔夜指数掉期利率发生上升，上升幅度达到了26个基点，利率上升主要是被实际利率上升所推动，分解表明，国内因素，也就是欧元区呈现出的积极宏观经济发展状况以及对于欧洲央行收紧货币政策的预期，是促使长期利率上升的主导驱动力。
管理委员会成员无一不支持维持三大关键利率处于不变状态，纪要表明，自去年6月最后一次进行降息之后，金融条件始终处于窄幅波动范围，且与关键政策利率保持着极为密切的一致性。欧洲央行新近推出的宏观金融条件指数显示出，在最新的政策周期之内，金融条件的发展极其紧密地跟踪着欧洲央行的关键短期利率。
经济韧性超预期
会议讨论的核心亮点是欧元区经济表现，其第三季度经济增长了0.3%，这主要是因为消费和投资有所增加，虽然全球贸易政策出现了剧烈变化，且地缘政治不确定性有所加剧，然而欧元区经济依旧展现出了超预期的韧性。
依照彭博经济意外指数来看，在2025年的时候，欧元区宏观经济数据多数呈现出向上意外的情况，2025年数据意外所涵盖的范围属于过去二十年里面最小的，即便地缘 不确定性处于高位状态。这突出显示了欧元区的韧性。
12月，央行做出的预测表明，2025年，欧元区的GDP增长率是1.4%，相较于4月美国宣布提高关税之前的3月所做预测，高出了0.5个百分点。在未来的几年当中，可以预计经济将会以接近或略微高于潜在水平的速度，实现稳定增长。国内需求被预计会成为增长的主要动力来源，实际收入将会进一步提升，储蓄率应该从高位开始逐步下降，以此来支持消费。企业投资以及政府在基础设施和国防方面的大量支出，应该会在未来几年继续日益支撑经济。
原本保持强劲态势的劳动力市场，10月的失业率是6.4%，这一数据相当接近历史低位，第三季度就业增长幅度为0.2%，此增长幅度高于第二季度的0.1%，与此同时，劳动力需求进一步出现降温情况，第三季度职位空缺率下降到疫情以来最低水平的2.2% 。
通胀粘性引发关注
虽然整体通胀稳定于2%目标周边，然而服务业通胀以及工资增长的粘性超出了预期，这成为了会议讨论的关键议题。11月时整体通胀率保持在2.1%，自春季开始便一直在窄幅区间里稳定着。服务业通胀从9月的3.2%升高到10月的3.4%，进而又升至11月的3.5%。
工资增长，连续超出预期，这一情况尤为引人注目。第三季度，员工薪酬增长，连续第三次出现上行意外，同比增速是4%，在欧元区最大经济体，这种情况尤为明显。这一意外，是由协议工资之外的额外支付推动的，所以未被欧洲央行工资追踪器捕捉。
存在成员觉得，强劲的工资增长或许是服务业通胀比预期更具粘性的缘由之一，与2023年11月的4%以及一年后的3.9%比较起来，服务业通胀两年后仅仅降到3.5%，有看法认为，两年前开启的“最后一英里”反通胀进程依旧没有全然结束。
央行做出的预测表明，把能源排除在外的通胀，预计会在2027年到2028年的时候，保持在差不多2%的水平。核心通胀预计会从2025年的2.4%，下降到2026年的2.2%以及2027年的1.9%，之后在2028年稳定在2.0%。可是呢，有成员对于未来两年通胀一直低于目标这件事表示出担忧，觉得这有可能致使通胀预期朝着向下的方向脱离锚定。
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