需注意，12月23日这一天，能够被申购的是北交所那边的蘅东光（.BJ）哦，与此同时呢，还另外具有三只新股成功上市啦，其中一只是基于创业板的以天溯计量（.SZ），还有一只是同样在创业板的纳百川（.SZ），并且还有一只是处于沪市主板的锡华科技（.SH）。
一只新股申购
2011年9月成立的蘅东光，是一家高新技术企业，专业从事光通信领域无源光器件产品的研发，专业进行相关产品的制造，还专业开展其销售工作。招股书表明，蘅东光是国家高新技术企业，曾承担过省市级重大课题，比如承担过400G超高密度无源多芯光子连接组件及系统关键技术研究课题，还承担过多通道高速硅光芯片及光引擎集成关键技术研发课题。
到2025年6月30日时，公司以及其控股子公司所获取的国内专利总计有111项，这里面发明专利是17项，实用新型专利则是94项；国际专利总共是1项，属于发明专利。公司拿到了中国国际光电博览会也就是CIOE的技术创新奖，组建了广东省多通道高速硅光芯片及光引擎集成工程技术研究中心，被认定成广东省专精特新中小企业、国家级专精特新“小巨人”企业、深圳市“瞪羚企业”。
客户资源这里，公司光器件产品的外销占主导，主要的海外国家以及地区有美国跟欧洲等一些地方 ，公司和主要客户像AFL、Jabil、CCI、飞速创新、青岛海信等国内外有名的企业构建了长期稳定的合作联系 ，产品被应用到AT&T、谷歌、亚马逊、微软、甲骨文、腾讯、IBM、英伟达等全球领先的大型品牌企业 。
注意到蘅东光在招股书中作了提醒，指出公司当下存有内部控制与管理方面的风险。蘅东光表明，在2022年至2024年这个阶段，公司的资产规模以及营业收入达成了快速的扩张，在这当中，资产总额的复合增长率是61.34%，营业收入的复合增长率为66.33%。要是公司的内部控制、管理能力，没办法适应资产规模快速扩张的需求，若业务规模快速扩张的需求也无法适应，又不能适应人员规模快速扩张的需要，并且组织架构没能随着公司规模壮大而及时去调整、完善，管理模式同样没随着公司规模扩大及时调整、完善，将会致使公司经营效率下降，进而对公司整体盈利水平造成不利影响，还会对公司盈利质量造成不利影响。
三只新股上市
2009年成立的天溯计量，是拥有全国性、综合型特质的独立第三方计量检测服务机构啦，其主营业务是像计量校准、检测、认证这类专业技术服务呢。它的技术服务范围包含几何量、热学、力学、电磁学、光学、电离辐射等十大计量校准领域，还有综合性专用测量仪器，总共具备1417项校准能力哟，能够给生物医药、汽车、能源电力、轻工日化等多元领域提供服务哒。
且不说，天溯计量从2018年起着手布局电池检测服务业务，当下已投建了84大项电池检测能力，具备电芯、模组、电池包测试通道2000余个，造就了动力电池超快充测试技术、新能源电池五综合可靠性验证检测技术等多项技术创新成果以及非标方法。
当下，天溯计量所开展的此项电池检测服务业务呢，已然是广泛地为中创新航、巨湾技研、亿纬锂能（维权）、蜂巢能源、海辰储能这样一些新能源电池企业送去了服务，并且还为 广汽集团、广汽埃安、小鹏汽车等新能源车企也提供了服务。
与之不同的是，天溯计量已然成长为国家级高新技术企业，是工业和信息化部所认定的“服务型制造示范平台”，也是“产业技术基础公共服务平台”，还是2024年广东省制造业单项冠军企业，更是“第二批深圳市制造业单项冠军企业”。
需要留意的是，天溯计量同样有着毛利率降低的风险。招股书表明，在2022年，一直到2025年上半年期间，天溯计量的主营业务毛利率，分别是52.67%，以及53.86%，还有53.40%，和51.56%，其毛利率维持在较高水准，不过存在一定的下降风险。
天溯计量于招股书中称，当下，检验检测行业展现出机构数量众多，市场化程度正逐步提高，检验检测机构的平均创收以及资质能力数量相当有限的竞争态势。行业里的中小公司，鉴于其资质能力数量少且业务覆盖范围不算大等缘由，不拥有较强的综合服务能力；要是这些机构急切想要抢占市场，借助持续压低服务报价来进行竞争，将会给公司的业务拓展以及客户关系维护带来 certa的某种不良影响。
天溯计量着重表明，发行人的下游客户，有可能鉴于市场当中存有更低的报价情况，进而使发行人所提供的服务价格被进一步压低。在2022年到2025年上半年这个时间段，公司的计量校准服务业务在自主模式下，其证书单价分别是142.01元、135.78元、129.69元和119.43元，整体呈现出下降的态势；电池检测主要项目的报价同样呈现出下降的趋势。
锡华科技着重开展大型高端装备专用部件的研发工作，同时进行制造以及销售活动，其产品结构之中，以风 电齿轮箱专用部件作为主要部分，把注塑机厚大专用部件作为辅助部分。该公司为此成为国内为数不多能够提供风电齿轮箱专用部件全方位工序服务的企业，并且在全球对应的行业范围之内处于处于领先的位置。
据悉招股书表明，于风电齿轮箱范畴，锡华科技属国内少量能够给予风电齿轮箱专用部件自毛坯直至成品件全工序服务的企业，并且已然研发出应用至1MW至22MW陆上以及海上风电机组装备的产品。凭借上述技术以及产品优势，锡华科技紧密联结了像南高齿等全球领先的风电齿轮箱制造商。
就注塑机而言，锡华科技从2003年起跟海天塑机展开合作，是其厚大专用部件长久以来的主力供货伙伴，按照公司招股书所述，海天塑机的母公司海天国际是全球注塑机行业里的领军企业，在全球市场的占有率超过30% ，在国内市场的占有率超过40% 。
然而，如今锡华科技存有客户集中度比较高以及单一客户收入比较集中的风险。招股书中表明，在2022年到2025年上半年期间，锡华科技从前五大客户那里获取的收入在主营业务收入里所占的比例依次是99.17%、97.44%、97.87%以及90.45%，从全球风电齿轮箱制造的龙头南高齿集团那里得到的收入在主营业务收入里所占的比例分别是48.91%、59.53%、60.02%以及43.17%，该公司客户集中度较高，对于南高齿集团存在单一客户收入集中的情况。
锡华科技宣称，伴随公司不断扩充产能，且积极开展新客户开拓工作，自2025年伊始，公司客户集中度状况显著好转，针对南高齿集团的单一客户收入集中情形有所改观。然而，公司业绩易因下游客户业绩变动进而受到重大程度的影响。将来，倘若由于产品以及服务质量未契合主要客户的要求，致使双方合作关系出现重大不利转变，又或者主要客户市场占有率趋向下降，使得其采购量产生减少等状况出现时，势必会给公司的经营业绩带来不利作用。
纳百川，于2007年成立，其公司总部处在温州市泰顺县，该公司专心致力于与新能源汽车动力电池热管理相关产品的研发、生产以及销售，还专注于从事燃油汽车动力系统热管理相关产品的研发、生产与销售，同时也专注于储能电池热管理相关产品的研发、生产和销售，其主要产品含有电池液冷板，还有电池集成箱体，另外包括燃油汽车发动机散热器，以及加热器暖风，等等， 。
招股表明，纳百川在成立初始阶段，主要着手于燃油汽车零部件的生产工作。在2011年的时候，公司带着前瞻性思维，开启了动力电池热管理系统相关产品的研发进程。该公司处于全行业里，是最先对新能源汽车业务领域进行布局的企业当中的一员。并且，它还是首批同宁德时代一起合作，去开发电池液冷板产品的供应商里的一员。
2015年，纳百川靠着同宁德时代的战略合作关联，其电池液冷板获得了实车应用的验证，自2016年开始，陆续变成上汽大众等国内好多主流新能源车企的首批动力电池液冷板的关键供应商，确立了公司从发动机热管理系统朝着新能源汽车电池热管理系统转变的先行优势。
一直到现在，纳百川的客户网络已经覆盖了国内动力电池方面占据龙头地位的制造商以及主流的新能源汽车主机厂，在过去几年当中，完成PPAP程序交付的产品项目数量超过了300多项、已完成适配的车型超过了200多款，于电池液冷板这类细分市场处于领先位置；依据公司的测算，在2024年公司电池液冷板的市场占有率约为12.16%，位于细分产品领域前列。
需留意的是，纳百川于招股书中作出提醒，公司存有对宁德时代销售依赖方面的风险，数据表明，在2022年至2025年一季度期间，宁德时代始终是纳百川的第一大客户，除了向宁德时代直接开展销售之外，纳百川主要客户里的宁德凯利、宁德聚能、浙江敏盛均为电池箱体生产企业，它们在向公司采购电池液冷板后与电池箱体进行组装，最终将产品销往宁德年代 。
2022年，公司直接销售对宁德时代供应产品的营业收入占比为53.73%，占比较高。2023年，公司通过直接销售及电池箱体厂等配件商间接对宁德时代供应产品的营业收入占比为48.94%，占比较高。2024年上述占比为48.21%，占比较高 。2025年一季度，公司直接销售及通过电池箱体厂等配件商间接对宁德时代供应产品的营业收入占比为44.39%，占比较高，公司对宁德时代构成重大依赖。
针对此情况，纳百川作出解释声称，公司对于宁德时代存在重大依赖之感，这种情形主要是由于当下动力电池产业呈现出极为集中的状况，并且宁德时代常年位居全球首位，其市场占有率处于较高水平所引发的。近些年来，宁德时代的主营业务维持了良好的发展态势，从而推动了公司生产销售规模的快速增长。然而纳百川也进行了提醒，倘若未来市场行情出现变化致使宁德时代的采购需求有所下降，那么将会对公司的生产经营产生不利影响，这种影响是明显的，是不可忽视的是需要提前做好应对准备的。
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