奇瑞汽车发展历程：从成立到波折，国民神车如何问世？

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奇瑞车企的源起可追溯至1997年3月建立的安徽汽车零部件公司（奇瑞的原始形态）。1999年5月，首个发动机完成制造；同年12月，首款轿车（风云）驶下生产线。

2001年，安徽汽车零部件有限公司有20%的股份，其价值达到3.5亿元，这家公司把这些股份没有收钱地转移给了上汽集团，并且公司名字改成了“上汽奇瑞”。因为这次变更，这家公司得到了制造汽车的权利。虽然上汽集团没有出一分钱，也没有参与公司的管理，没有承担可能的风险，也没有参与利润的分配，但是奇瑞公司却能够“利用”上汽的销售途径和维修体系。

凭借相应资格、借助上汽品牌效应、售价平易近人，奇瑞东方之子、QQ等广受欢迎的车型陆续推出。上汽未从奇瑞的火爆销售中获得任何利益，尝试追加投资成为真正股东却遭到拒绝，2003年上汽选择撤回股份，最终双方关系破裂。

2004年，奇瑞试图借壳上市，因“股权关系复杂”未获成功。

2007年，奇瑞率先达成累计销售量超过一百万辆的里程碑，成为国内自主品牌的先行者。

2016年，奇瑞新能源借壳未果。

2018年至2020年期间，奇瑞经历了亏损和略有盈余的波动，这种情况无法满足A股和港股对主板企业持续盈利的标准。

2025年2月28日，奇瑞向港交所提交了上市材料，然而截止到8月28日，审核程序仍未完成，存在申请失效的风险，因为港交所规定财务报告的截止日期必须在公告日期前六个月。并非香港资本市场对这起预计融资15亿至20亿美元首次公开募股不感兴趣，而是奇瑞直到8月27日才获得了证监会的《备案通知书》。

8月29日，奇瑞的上市申请再次在港交所官网披露，审计报告的截止日期改为了3月31日。

9月7日，港交所上市委员会发出聆讯通过公告。

比亚迪、吉利、奇瑞三者发展历程相近，很快，这三家公司会一同在香港联合交易所挂牌交易。

把“摸着XXX过河”用到极致

二零二三年，国内新能源汽车销售量高达九百四十九万五千辆，市场占有率抵达百分之三十一点六。奇瑞汽车公司的营收构成中，燃油车销售额占比依旧为百分之九十四点八。这般稳健的经营姿态，实属世间少有。

到了2024年，奇瑞的电动汽车业务快速扩张，传统汽油车的营收比例逐渐降低，

二零二四年第一季度，汽油动力汽车营收达四百五十九亿五千万元，占整体销售额的百分之九十点九，到了年底，汽油动力汽车营收的比重已经回落到百分之七十六点一。

2025年第一季度，汽油动力汽车的销售收益达到429.7亿元，而电力驱动汽车的销售收益为186.7亿元，后者在总销售额中占30.3的比例。

2025年第一季度，新能源车在中国市场的接受程度已经达到四成以上。以百米赛跑作比喻，竞争对手已经行进到四十米的位置，而奇瑞刚开始出发，不过它用一年的时间就能完成别人需要数年才能达到的进度。

重点是到2024年，奇瑞领悟到插电混动、纯电两种技术路线需同步发展，友商已认识到这一点，奇瑞也需跟进，不能落后。

二零二二年，纯电动车实现销售金额109.5亿元，在新能源车市场中占比达到89.4%。

二零二三年，纯电动产品实现销售额大幅下滑百分之五十二点七，而插电式混合动力与增程式混合动力产品则经历销量激增百分之百一十，两者合计占据新能源市场总量的百分之三十四点五。

二零二四年，纯电动产品销售额大幅度提升了三百五十五点五个百分点，插电式以及增程式产品的销售额迅猛增加了壹仟壹佰玖拾伍个百分点，这两类产品在新能源车市场中占据了五十九点九个百分点；二零二五年第一季度，纯电动产品与插电式以及增程式产品的销售额比例大约是四比六。

有人认为吉利习惯于“借助XXX前行”，以此大幅减少自身的探索代价。而且，跟在别人后面的行动速度肯定比开创者更快，既方便又省力。

奇瑞把这一招用到极致，可谓比精的还精。

海外销量奇迹

自2003年开始，奇瑞汽车在海外市场的销量一直是中国所有汽车品牌中数量最多的，这个记录保持了22年。公司出口创收在所有汽车业务收入中占比大约在40%左右，这个比例有过一些起伏。

二零二二年，海外市场营收达二百九十一亿五千万，占乘用车总营收的百分之三十五点三。

二零二三年，海外市场实现营收七百四十五亿三千万元，此数额占乘用车业务总收入的比例为四十九点三。

二零二四年，海外市场实现营收九十八亿八千七百万元，此数额占乘用车业务总收入的三十九分之七。

俄乌冲突爆发后，俄罗斯市场对奇瑞海外销量有非凡贡献：

二零二三年，源自俄罗斯的收入为四十亿五千万元，在奇瑞汽车整体营收中占比二成六点八。

二零二四年，源自俄罗斯的进项稳定维持四百五十九亿元的水平，在奇瑞汽车整体营收中占比达到十八点六。

2025年第一季度，源自俄罗斯的营收达到67亿元，这一数字构成了奇瑞汽车整体营收的10.9%。

中国汽车产业发端较晚，用技术换取海外市场的成效不尽如人意。不过凭借雄厚的制造业基础，国内建成了全球最富效率的汽车产业链。就像传音手机在非洲市场占据主导地位一样，奇瑞汽车走向国际市场，根本上是国内工业制造能力的延伸，并非创新生产力的象征。

中国的新质生产力体现为新能源汽车领域。奇瑞在2023年，其燃油车销售收入比例依然占据了绝大部分，达到95%。由此观之，其出口产品的构成也相应地呈现出类似特征。

正是因为这个原因，在众多汽车制造大国聚集的欧洲，奇瑞直到近两年才取得进展：

二零二三年，欧洲地区（不包括俄罗斯）的营收总额大约是一亿八千万，这个数额占奇瑞在外销售总额的百分之二点四。

二零二四年，欧洲地区（不包括俄罗斯）的营收大约为五千四百万元，这一数字占奇瑞海外总营收的百分之五点五。

二零二五年第一季度，欧洲地区（不包括俄罗斯）的营业额大约有三十七亿元，这个数额占奇瑞国际总营收的百分之十五

奇瑞在海外市场取得了突出成绩，这一成绩与混合动力技术密切相关，因为欧盟对中国制造的纯电动汽车征收了较高的关税，而混合动力汽车仅需支付10%的关税。

比亚迪是最终的最大受益者，奇瑞同样获得了丰厚的回报：2025年3月，奇瑞在欧盟销售的电动汽车中，采用插电式混合动力系统的车辆占到了71%。

盈利靠省、赚钱靠规模

1）毛利润率不高、费用率偏低

蓝色曲线显示毛利水平，彩色堆叠条体现成本占比，蓝色覆盖彩色部分即为营业收益。蓝色曲线位置越高，企业获利水平越显著。

奇瑞汽车的整体收益水平并不突出，维持收支平衡主要依靠成本控制，实现利润增长则依赖于庞大的产销数量，以2024年作为参考依据：

毛利润达到三百六十三亿元，然而毛利润率只有百分之十三点五，具体到乘用车，毛利润率为百分之十三点二。在同一个时间段，比亚迪汽车业务的毛利润率是百分之二十二点四。

市场开支达84亿元，成本占比为3.1%；管理开销为60亿元，成本占比为2.2%。市场与管理开销相加为143.8亿元，整体成本占比为5.3%。相比之下，蔚来市场与管理开销合计为157.4亿元，成本占比极高，达到23.9%！以节俭著称的理想，市场与管理开销也高达122.3亿元，成本占比为8.5%。

本企业研发投入达92.4亿元，其研发支出占比为3.4个百分点；与之比较，理想公司的研发投入为110.7亿元，对应的研发支出占比为7.7个百分点；而蔚来公司的研发投入高达130.4亿元，其研发支出占比则达到19.8个百分点。

三个观感：

出口创收占了总营收的百分之四十，但整体车辆销售的利润空间却并不宽裕。二零二五年第一季度，这个比例仅为百分之十一点八。具体来看，传统燃油车贡献了百分之十四点四，而新能源车则提供了百分之五点七。

其次，奇瑞海外销量达到114万辆，销往超过八十个国家，其市场及管理开支远低于蔚来，仅比理想稍高，由此可见其成本控制极为严格。

第三，2022年研发投入为36亿元，到了2023年增加到了67亿元，到了2024年又提升到了92亿元。即便如此，研发资金依旧不足，难以让投资者对奇瑞的技术积累抱有信心。

2）净利润、现金流

奇瑞的盈利能力主要源于成本控制，而其收入增长则得益于生产规模的扩大，2024年，奇瑞的营业收入总额为2699亿元，相较于上一年实现了65.4%的显著增长，然而净利润率却有所下降，降至5.35%，这个比例比2023年低了1.1个百分点，尽管如此，奇瑞的净利润依然达到了143.3亿元，与去年同期相比增长了37.2%。

二零二四年，奇瑞的营运资金净流入为四百四十九亿元，比上一年增长了百分之八十点一。