一.投资背景 
1.20年实盘基金定投简介：
此基金定投组合的投资期限为20年，是为自己孩子准备的婚创基金，所以所有的投资品种都是准备长期持有的。不关注以月为单位的投资热点品种，而是围绕着固定几个长线品种定投和进行较少的再平衡操作。
2.2021年基金投资战略判断与选择
因为我判断2021年是弱化版的2018，所以在战略上制定了今年以美股为主，A股为辅。同时长期定投品种上证50和医疗都要短时间卖出，回避今年的主下跌浪，以求抬升长期的历史收益率。
3.当时的资金仓位情况
因为不看好21年A股的整体行情，所以在年初步我将重仓的医疗，上证50进行了接近清仓的处理。所以当时第一年定投的19W+5W利润，+21年准备定投的30W资金，总计手上有接近50W的资金量准备在21年进行定投。
二.为什么我不看好上证50今年的走势，卖了为什么还要接？
1.战术服从战略，有限调配。
因为我的组合是20年，今年才是第二年，所以我的投资品种是一个极长视角。并不去追每年的热点品种，而上证50是绝对的持有20年，不会有任何变化。在这种情况下，当我认为上证50处于历史高位，而且要进入牛转熊阶段，只能战术性地回避卖出一段时间，以求避开主下跌浪。但是最后一定会在年内接回来，因为我不想在不断地操作中迷失方向。
2.2020年虽然收益率很高，但是绝对收益低，组合需要一个下跌区间完成战略建仓。
2020年基本算是上证50定投的第一年，赶上一个好时间段，全年定投的收益都超过30%，当年全年上证50涨幅达到了50%。可是问题在于第一年定投就算力度很大，也只不过定投了3W，赚了1.3W，没有太多意义。因为基金定投是左侧交易方式，需要一个相对长的下跌阶段才能拿到一个比较好的成本价。2021年上证50技术性熊市则给我提供了一个比较好的定投区间，所以将今年将上证50定投额加倍，加上去年的利润，总计达到了10W。
总的来说我对于上证50的操作结果是非常满意的，因为从战略上我完成了重仓的建立工作。从战术上我规避了今年上证50的主下跌浪，以盈亏平衡的结果完全了建仓。
第一阶段：全部卖出，等待调整！
为什么不看好2021年上证50的走势？
1.不急转弯，也是要转弯的。
股市是货币的晴雨表，这些年股市与货币政策的相关性越来越强。因为现在的经济以货币驱动，尤其是每轮危机之后，都会有一波流动性牛市。今年初的不急转弯，我一直强调不急转变，总是要转弯的。
2.上证2017-2020积累历史级牛市才有的涨幅
自从2016年平准基金救市上之后，上证50的表现就要强于所有指数，并且稳定性表现也非常高，2018年小熊市中上证50表现也远强于大盘。2019-2020年，上证50平均每年的涨幅都超过40%，在整个周期之中的历史估值水平高于其它95%以上的时间。在这种涨幅之下，调整是迟早的事情，只是当时市场还给出各种理由，但是我已经决定做一次战术逃离。
3.2021年2月，分批次卖出。
一开始我并没有准备全部卖出，但是思前想后还是决定卖出持有的90%份额，虽然没有卖在最高价格，但回头看还是非常理想的区间。
第二阶段：重新买进，快速建仓。
1.跌幅达到技术性熊市，达到我认为的弱化版2018的走势。
我对于2021年的判断是弱化版的2018，所以并没有指望上证50出现多大跌幅。事实上上证50部分品种的跌幅是超过我的预期的，但是总体上最高跌幅25%，达到了技术性熊市的标准。所以我就果断在8月开始下手，持续重仓定投。
2.我还是长期看好上证50，并不追求完美底部。
现阶段我也不敢断言，上证50达到了底部，但是对于我而言我的参考标准是如果我一直不动的情况下，上证50的持仓线肯定要比现在高15%左右。我定投上证50始终是一个长期策略，并不追求完美结果。
3.个人认为四季度经济困难程度是直追2008年金融危机。
在11月结束我就会完成上证50的重仓任务，还有一个核心原因就是因为我认为四季度的经济困难程度是我从业以来最困难时期。主观地讲我认为是超过2008年，因为那一年差的是预期，金融危机。而今年四季度感觉是多重因素积累的内伤集中爆发，感觉要比扭转外部预期更难。在经济内伤的情况下，宽松的货币环境是必然的，也就是说行情随时逆转都是有可能的，战术任务已经完成，所以选择早点完成战略布局。
第三阶段：恢复常态定投，后续不再操作。
建仓任务已经完成，20的定投计划中上证50最终持仓会在10%，今年已经完成总计划的40%，所以未来不会再有太明显的多倍定投任务。大概率绝在多数时间会保持单周300的常规定投，只会有大周期高低点上进行战术优化。
三.上证50指数分析
估值分析
单从上证50的历史估值百分比来看，现在上证50依然处在高位，并不属于历史低位。即使在全年调整的基础之上，可想而知2020年末时上证50的估值水平有多高。既然上证50的估值水平并不低估，那为什么我还是坚持接回来，并且长期定投。
上证50的估值水平只是选择的视角之一，并不是我的根本，我认为在讨论上证50时需要考虑的视角必须要跳出股市，而是放到整个社会的资产流向大趋势之中。因为上证50所代表的是A股的核心资产，过去历史估值水平低的根本原因是因为股市在国民财富配置中总体处在弱势。但是随着房地产的势微，加上国民经济整体增率下滑。以垄断+行业龙头为代表的上50在整个社会资产的配置地位是在不断上升的。即使在股市内部，核心资产的确定性从长期看也会处在中上水平，所以上证50的估值水平未来可能长期维持在一个较高的位置。
四.后续期待 
1.适度看好，不指望超额收益。
上证50的核心是大金融+行业龙头，盘子超大，科技属性较低，更多的是垄断。利润稳定，成长不足，所以定投上证50我并不指望获得超额收益，能够拿到上证50历史平均收益率即可。
2.组合基石，未来除牛熊市顶底转换，不会有任何操作。
上证50的稳定性是我看中的，所以将上证50定为我组合的基石，虽然持仓占比可能并不会很高，但是未来整个操作上，会动得最少。在今年我已经完成了对于上证50的长期定投任务，底仓已经建立好了。未来除了大级别牛熊市主下跌浪进行一些回避以外，不会有任何操作，坚持常规定投即可。
