长期征集
生活是艰难的，生活并不容易。每个人都有自己的痛苦和难以形容的感受。受苦的人最了解。
与苦难相比，无人关心的苦难可能比苦难本身更难受。
重生后的叶昙老师改变了很多，变得能吃苦，自己也能吃苦。
她说，我们一起分担痛苦吧。
每周六叶檀老师都会亲自回复并发布在公众号上。有烦恼要表达的朋友，如果你也想和叶檀老师倾诉，就把你的故事发到邮箱吧。叶昙老师看到了，一定会回复的。
请记住，这个世界上仍然有人关心你、关心你、理解你。
文/野谈财务团队
从进入这个世界到出生，再从出生到进入这个世界，瑞典人Bjorn Natik 的一生充满传奇色彩。
26岁之前，他是瑞典天然气公司衣冠楚楚、令人羡慕的首席财务官。 26岁以后，他厌倦了世俗的生活，选择去泰国丛林里当苦行僧。他每天冥想17年，生活贫困。想。他原本以为灵修会成为比约恩的人生道路，但他选择回归世俗，重新寻找生命的意义。
不幸的是，2018年，他患上ALS，再次遭遇生活困境。与常人不同，比约恩受到信仰的祝福，选择乐观地面对死亡。
最近读了比约恩·纳蒂科·林布劳（Bjorn ）的《我可能错了——森林智者的最后一课》，我很感动。
他在书中写道：在十七大的精神修炼中，我最珍惜的收获就是学会了不盲目相信自己的每一个想法。
这是我的超能力。
（来源： ）
比约恩的“超能力”从何而来？据他说，佛陀给了他三件礼物，最终使他开悟。
当我被悲伤、焦虑或孤独的感觉压垮时，我也可以选择专注于我的呼吸，让我的意识留在我的身体里，而不是对我的大脑抛出的每一个想法做出反应。
这是佛陀给我们的第一份礼物。
没有什么是永恒的。即使困难时期也必须过去。
这是佛陀的第二件礼物。
当遇到巨大的困难时，学会引导我们的注意力，选择我们关注的目标，是我们能做的最有效的事情，也许也是我们唯一能做的事情。
这是佛陀的第三件礼物。
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《维摩诘经》云：“心正者为道场”。一颗单纯、清净、正直的心，就能将我们当下的处境变成修行的净土。无论你出生到这个世界，还是来到这个世界，都是一条人生道路。如果你以一颗正直的心去面对它，你就会发现处处都是净土。
言归正传，让我们进入本周的谭文章。
#01
市场雪崩，降息引发的谋杀案
12月18日，美联储召开利率会议，宣布降息25个基点。消息公布后，除了美元指数上涨外，市场一片惨淡，从大宗商品到股票的猛烈抛售。
美国道琼斯指数遭遇2024年8月5日以来最大单日跌幅，已连续10日下跌，创下1974年以来最长连跌纪录；尽管有科技七姐妹的支持，纳斯达克指数也未能幸免。由于困难重重，单日跌幅达到3.56%，成交量高位释放，价格暴跌，元气十分受损。
次日（12 月 19 日）除美股外，全球市场全部下跌。只有深证成指、科创板和北交所收跌。 12月20日，全球主要资产仍在下跌，中国股市仍逆势上扬。
图为12月20日行情变化
降息消息公布后，伦敦金跌逾2%，当日跌破2600。 12月20日，金价企稳，仍在2600附近挣扎。
人民币方面，美联储降息当天离岸人民币兑美元汇率跌破7.3红线。截至12月20日，勉强恢复至7.3。
最夸张的变化来自VIX恐慌指数，单日飙升74%，可见市场恐慌情绪有多么强烈。
市场为何如此恐慌？
12月降息在预期之内，但令市场恐慌的主要是美联储对未来的强硬表态。鲍威尔表示，本次降息后，美联储进一步降息的门槛可能会更高。美联储已将政策利率从最高点降低了整整一个百分点，使其政策立场的限制性明显减弱。鲍威尔接着表示，美联储在进一步降息之前必须看到在对抗通胀方面取得更多进展。
广发证券表示，展望2025年，鲍威尔认为美联储倾向于降息的主要原因有三：
一是通胀回落进程受阻；二是利率逐步逼近中性利率水平；第三，经济韧性。
从国盛证券整理的美联储经济前景变化，我们可以看出美联储态度转变的原因。与9月份相比，美联储上调了2025年GDP预测，同时也上调了2025年通胀预测。CPI和核心CPI均大幅上涨。
美联储预测美国经济韧性将好于预期，通胀也将好于预期。当前，影响美联储进一步降息的核心因素是通胀。
看到美联储的态度，市场下调了2025年降息预期，目前主流预测是从四次降息下调至两次降息。
我们之前分析过，国内太多人想当然地认为美国债务压力巨大，美国经济韧性较差，必须更快降息。很多人以此为投资决策依据，过度乐观的结果就是市场遭遇抛售。
#02
消费低于预期，经济复苏仍需等待
12月16日，国家统计局公布11月份社会消费品零售总额数据。
数据发布前，财新对国内外13家机构的调查显示，接受调查的经济学家预测11月社会零增长率在5%左右，预测区间为4.1%至6.3%。
事实上，遗憾的是11月社会零数据低于财新采访机构的预期。不仅没有达到5%，甚至没有达到最低预期的4.1%。
国家统计局数据显示，11月份社会消费品零售总额43763亿元，同比仅增长3.0%。若剔除汽车消费，11月消费增速仅为2.5%。
从国家统计局给出的社会消费同比变化可以看出，与10月份连续三个月复苏相比，11月份消费出现明显回落。
为什么？国家统计局在新闻发布会上表示，原因是“双十一”网购提前，造成分流效应。 10月和11月合计，社会消费品零售总额平均增长3.9%，比三季度平均增速加快1.2个百分点。
与以往趋势基本一致，城市消费略弱，农村消费略强。 11月份，城镇消费品零售额37596亿元，同比增长2.9%；农村消费品零售额6167亿元，增长3.2%。
尽管全国城市消费保持正增长，但主要城市消费仍处于下降区间。
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12月17日，上海统计局公布前11个月上海消费情况。与10月份相比，降幅进一步扩大。 1-11月份，上海社会消费品零售总额16369.85亿元，同比下降3.1%。相比之下，前十个月的下降幅度为2%。
11月份，上海批发零售业实现零售额15065.85亿元，同比下降3.0%；住宿和餐饮业实现零售额1304.01亿元，下降5.3%。需要安抚主要城市。
从产品类别来看，除了食品在增长外，服装、使用和烹饪均在下降。食品类零售额同比增长1.6%，衣着类、生活用品类、燃用品类零售额分别下降0.6%、5.7%和8.5%。
纵观全国消费品类，11月降幅最大的是化妆品、金银珠宝、通讯器材等，这些品类确实与提前双十一密切相关。
与10月份相比，能够保持增速甚至加速消费，几乎都与政府的“两新”政策有关，即大规模的设备更新和消费品以旧换新政策。
中央金融办12月16日数据显示，“两新”政策带动汽车更新超过520万辆，销售额超过6900亿元，家电更新换代超过4900万台，销售额超过6000亿元。超过2100亿元，以及更新旧设备。超过200万套。
如果把房地产行业算作大消费类型的话，11月份房地产消费的表现可以称得上是可圈可点。各项保护性政策相继出台，一线城市和重点二线城市均出现一定程度的复苏。
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国家统计局数据显示，2024年11月，70个大中城市中，商品住宅销售价格环比上涨的城市数量有所增加。 70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨的城市有17个，环比上涨。较上月增加10个城市；二手房价格环比上涨的城市有10个，比上月增加2个。
一线城市商品住宅销售价格环比普遍上涨，二三线城市环比跌幅均收窄。各一线城市同比降幅均自2024年以来首次收窄。
其中，一线城市新建商品住宅销售价格持平，环比下降0.2%。其中，上海、深圳分别增长0.6%和0.3%，北京、广州分别下降0.5%和0.3%。
一线城市二手住宅方面，整体价格环比上涨0.4%，与10月份持平。其中，北京、上海、深圳分别增长0.9%、0.4%和0.5%，广州下降0.4%。
二线城市的情况虽然不如一线城市，但也在回升。
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国家统计局数据显示，11月份，二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.4个百分点；二手住宅价格环比下降0.2%，降幅收窄0.2个百分点。
三线城市比一二线城市差。新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅收窄0.2个百分点；二手住宅环比下降0.5%，降幅收窄0.1个百分点。
12月已经过去两周左右，楼市持续向好。
华创证券追踪显示，在其统计的67个城市中，12月前13天房地产成交量同比增长12.7%。北京、上海、广州、深圳同比分别增长+34.3%、+3.4%、+104.9%、+289.5%。
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国盛证券跟踪显示，18个城市二手房销量大幅上涨，绝对值创历史新高。 2024年9月、10月、11月和12月以来同期日均销量分别为188,000平方米、229,000平方米、254,000平方米和373,000平方米。 12月的情况明显强于季节性。
政策节奏打破了以往楼市金九银十年的季节性。 2024年，11月和12月将是真正的黄金和白银月份。
开发商依然处境艰难，新房热潮依然不佳。国家统计局数据显示，开发商到位资金，包括预付款和个人抵押贷款，较2023年下降了25%以上。
#03
汽车买卖不断，厂家加快生产但投资意愿不高
从产业和投资的角度来看，经济情况如何？
国家统计局和央行的数据显示出不同的情况。 11月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%。从环比看，11月份，规模以上工业增加值环比增长0.46%。
汽车工业几乎是一己之力拉动工业增加值。 11月，汽车制造业是唯一同比增速超过两位数的行业，也是前11个月同比增速超过最大的行业之一，表明11月汽车制造业十分“红火”。
从生产端细节看，11月，汽车日销量同比增速超过15%，创2024年4月以来新高，较10月增速加快10个百分点。
我们此前分析过，包括比亚迪在内的国产品牌汽车11月份销量确实不错，纷纷创出新高。
不知不觉中，中国的汽车产能已占到全球的40%。美银美林的数据显示，过去20年，中国汽车产量占全球汽车产量的份额从1%飙升至39%。
在中国汽车制造能力大幅提升的同时，欧美日均却大幅下降。其中，欧洲从34%下降到13%，日本从21%下降到12%，美国从12%下降到3%。
按照这个趋势，如果没有贸易保护，美国本土制造企业的比例可能会回归零。欧洲和日本也处于危险之中。
事情一定要走向极端，而我们的制造能力太强，必然会引发传统汽车制造强国的抵制。要知道，中国的汽车消费能力只占全球的30%，但生产能力却达到了40%。
没有海外市场，就会有大量产能闲置。现在的趋势是每个国家都在寻找自己的母亲来生产以满足自己的需求。在此背景下，供给能力的主动权将掌握在需求方手中，市场规模将成为胜负的关键。
光伏行业目前处境最差，从业者明确表达了对未来没有市场的担忧。 12月12日，晶科副总裁公开表示，光伏行业最大的担忧不是产能过剩，而是未来缺乏市场。
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当制造业忧心忡忡时，投资端却是另一番景象。国家统计局数据显示，前11个月，第二产业投资增速为12%，成为我国投资增速的最重要组成部分。其他行业投资表现明显疲软。
国家统计局数据显示，2024年前11个月，全国固定资产投资完成1亿元，同比增长3.3%。其中，民间固定资产投资1亿元，下降0.4%。与10月份相比，11月份固定资产投资小幅增长0.10%。
创造就业最多的第三产业是三大产业中唯一投资增速下降的产业。 1-11月份，第三产业投资1亿元，下降1.0%。
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在盈利能力没有实质性改善的情况下，加快第二产业投资肯定有利于经济企稳，但对未来经济结构的改善会产生什么影响还很难说。
央行数据进一步印证当前企业主动投资意愿不足。 11月新增人民币贷款5223亿元，同比减少5897亿元，大幅低于Wind一致预测的9208亿元。
据中银证券统计，主要贷款中，降幅最大的是企业贷款。 2024年11月，企业贷款2500亿，较2023年同期大幅减少5700亿。
据公众号《独立经济观察报》文章称，企业贷款2500亿，为近十年来第二低，仅高于2016年。
为了进一步刺激人们借钱，央行于12月16日召开会议，宣布适时降准降息，保持流动性充裕。
#04
财政收入增速创18个月新高 非税收入增速超40%
12月16日，财政部公布最新财政收支情况。
1-11月份，全国一般公共预算收入1亿元，同比下降0.6%；全国一般公共预算支出1亿元，同比增长2.8% 。其中，全国税收收入1亿元，同比下降3.9%；非税收入37088亿元，同比增长17%。
2024年全年非税收入跑赢财政收入是正常现象。没有非税收入的存在，财政收入下降幅度也不止。
虽然前11个月财政收入有所下降，但如果单看11月份的情况，好转的迹象非常明显。据民生证券统计，11月我国公共财政收入同比增长11%，时隔18个月再次突破两位数。
主要收入中，增速最快的主要税种有企业所得税（单月同比增速37%）、印花税（同比增速172%）、环境保护税（同比增长200%）。
11月份，非税收入同比增长超过40%，创全年新高。
结合当前经济形势，上述收入结构性变化可以用印花税来合理解释。 11月份股市交易量激增，带动印花税大幅上涨。
除了印花税、企业所得税和环境税之外，很难找到经济意义上的合理解释。也许非经济因素是主要因素。
尽管有非税收入预期，但11月非税收入增速却超过40%，令人瞠目结舌。 12月16日，国务院组织召开“加快推行行政自由裁量基准制度，进一步提高行政执法规范化水平”第十一次专题研究。这也许可以解释一些事情。
（来源： ）
据观察者网报道，此次研究重点是要规范执法程序，全面落实行政执法公告、执法全过程记录和重大执法决定法律审查制度，畅通投诉渠道。 ，依法保障监管主体投诉权利。要强化执法监管，关注罚款没收收入异常增长、异地执法数量大、最高处罚额大等问题。
这表明高级管理层对处罚、没收等异常收入现象是有认识的。
从支出来看，增长最快的是农林水支出，增长11.7%，其次是债务利息支出，增长7.8%。社会保障就业支出和城乡社区支出增速相似，分别增长5.9%和6%。
从绝对数额看，社会保障和就业支出是各项支出中最大的一项。农业、林业和水资源仅低于教育和社会保障就业支出，位居第三。
从增速和支出规模可以看出，政府主要把子弹花在就业、农民等更重要的民生领域。
#05
外资离开了吗？
尽管我们采取了大力招商引资措施，金融市场不遗余力留住外资，但实际情况却不容乐观。
据商务部官网12月16日消息，2024年前11个月，全国新设立外商投资企业52379家，同比增长8.9%；实际使用外资7497亿元人民币，同比下降27.9%。
（来源： ）
据《联合早报》报道，仅看11月，我国实际利用外资仅为564.9亿元人民币，仅为2024年1月1127.1亿元人民币的一半。
从投资方向看，外商投资的主要投资方向是服务业，其次是制造业。商务部数据显示，前11个月，服务业利用外资5288亿元，制造业利用外资2025亿元。外资更倾向于投资服务业而非制造业，这与目前国内制造业的体量以及中国与世界的贸易形势有着密不可分的关系。
对华投资仍保持增长的国家主要是德国、新加坡和瑞士，增幅分别为10.9%、4.8%和4%。
在资本市场，外资流入增速不但没有放缓，反而加速流出。中金证券截至12月15日的统计显示，无论是A股还是港股，外资流出都在加速。
据华泰证券统计，港股活跃外资已连续九周净流出，且规模持续扩大。
随着国内实体和资本市场的收益率持续下降，许多国内投资者和外国投资者一样希望寻找更好的目的地。 12月16日，BP报道称，财富管理公司正在加大在香港的招聘力度，以迎接来自中国内地的资金流入。
据报道，香港一直通过税收优惠和居住计划为家族办公室和富人铺上“红地毯”。富裕的中国大陆已将数十亿美元转移到香港，寻求更高收益的投资并购买保险。在吸引富人的政策推动下，到2030年，香港的私人财富资产可能会增加近一倍，达到2.3万亿美元。
#06
特朗普新表态引发热议，但国家仍需做好最坏准备
特朗普在本周接受采访时公开表示，中美能够达成很好的协议，中美能够解决世界上的所有问题。特朗普的友好言论很快在国内媒体上疯传，仿佛中美关系即将缓和。
金融市场上似乎没有任何迹象表明我们真的相信特朗普的言论会引发任何超出预期的实质性结果。
相反，12月17日至18日，国家外汇管理局中国外汇公众号连续发表文章讨论美国可能取消中国最惠国待遇等严重贸易问题。
据《中国外汇》文章称，2018年特朗普政府单方面对华加征“301关税”并中方采取相应反制措施后，中美两国对对方产品加征的平均关税已达20%左右。是重要的。高于其他贸易伙伴的关税。
实质上，中美取消了给予对方的最惠国待遇。但从法律角度看，最惠国待遇仍然适用。尽管最惠国待遇仅存在于法律意义上，但取消的性质和影响仍然非常严重。
《中国外汇》文章称，取消中国最惠国待遇将是冲突升级，性质更加严重，影响深远。
（来源： ）
原因如下：
一方面，最惠国待遇是世贸组织规则要求各成员给予其他成员的基本待遇。如果美国取消对华最惠国待遇，就等于宣布双方经贸关系完全脱离世贸组织框架。另一方面，美国给予中国最惠国待遇是美国国会于2000年通过并由美国总统签署批准的正式法律。全面取消中国最惠国待遇，体现的是国家意志，而不是国家主席个人偏好，具有外交意义。 。
如果说近期中美关系还有什么值得欣慰的话，或许唯一有意义的欣慰就是中国科技部官网发布的中美科技合作协议续签完成12月13日。
《中美科技合作协议》每五年续签一次。续约本来应该在2023年底完成，但由于美国迟迟没有续约，各方都非常紧张。
（来源： ）
2023年8月24日，美国宣布延期6个月“进行修改和强化条款的谈判”； 2024年2月，美国又将其延长6个月。这12个月可以看作是中美之间技术合作的谈判时间，以及技术协议中可以包含哪些内容、不可以包含哪些内容。
据知识公众号12月16日文章称，中美签署科技合作协议后，《自然》杂志评论称，该协议的范围比之前的协议更窄，仅涵盖政府部门与科技企业之间的基础科学。两国机构。项目合作不包括对国家安全可能重要的“关键和新兴技术”的工作，例如人工智能和半导体。
与以往的协议不同，这份协议不包含任何有关中美大学和私营企业合作的信息。
对于续签中美科技协议，中美两国发言人的立场截然不同。
我们的中国发言人说，《中国科学与技术协定》的续签符合两国人民的利益，符合国际社会的期望，并增强了世界各地人民的福祉。美国发言人说，修订后的“中国科学与技术合作协议”可以“最大程度地降低美国国家安全的风险”。
每个人都有自己的演讲，一个人想要面对，另一个人想要尊严。两国在风险控制下遭受冲突，这并没有改变。
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