在日前举行的中国财富管理50人论坛2024年年会上，十三届全国政协经济委员会副主任杨伟民、社保基金理事会原副主席王忠民等出席广发证券首席经济学家郭雷、长江证券首席经济学家吴戈、摩根大通中国首席经济学家朱海滨等多位专家和业内人士就挑战进行了深入探讨明年将面临这个问题。
与会人士表示，关键是要提振消费，推动房地产继续止跌企稳。宏观政策层面，要实施非常规财政政策，提高赤字率，解决存量问题，扭转价格粘性刚性；拉动消费，要减少养老金负债，促进个人养老金投资，激活消费需求，实施财政补贴和税收优惠等。此外，房地产持续稳定的痛点也需要解决。
日前召开的全国发展改革工作会议上，国家发展改革委在部署下一步重点任务时提出，要加强民生保障，加大稳定就业力度，努力增加居民收入，完善社会保障体系。年。此外，财政部、人力资源社会保障部、证监会、住房城乡建设部等部门也紧锣密鼓地积极部署增加居民收入的政策。增加民生支出，促进高质量就业，稳定股市楼市。
在解读中央经济工作会议精神时，中央金融办相关负责同志表示，明年将通过加大终端消费直接财政投入、提高社会保障水平等多种方式，稳步促进居民收入。比如，促进重点群体就业；完善职工工资正常增长机制，加快构建技能型工资分配体系。适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基本养老金，提高城乡居民医疗保险财政补贴标准，制定促进计划生育政策和稳定楼市、股市工作居民收入多渠道增加。
不确定性带来的挑战
“2025年，我们面临的不确定性除了特朗普的一系列政策外，还包括美联储的货币政策。”财富50强研究中心主任、学术委员会秘书长高占军表示，外部环境的不确定性带来的影响最大的是需求端。在未来美联储降息的预期下，我国货币政策执行空间将大幅压缩，财政政策需加大力度。
王忠民表示，从需求端看，传统资产（如制造业、房地产）投资回报率较低，导致投资意愿下降；家庭和企业资产负债表不断下降，消费和投资意愿不足。
从微观层面看，广发证券首席经济学家郭雷表示，虽然实际GDP增速能够达到目标，但名义GDP增速仍需提高。中央经济工作会议提出，未来要实现稳增长、稳就业、物价合理回升的优化组合。事实上，目标已经指向名义GDP。
吴戈还表示，在生产、消费等投资领域，以价换量，需要更多的“真金白银”政策，既促进实际GDP企稳回升，又推动经济企稳或进一步回升。物价适度上涨。
“最近国债收益率持续下跌，12月20日，10年期国债收益率是1.7%，30年期国债收益率是1.95%。但我们的贷款（利率）是百分之几，这意味着市场利率与银行自身可控利率之间还没有形成非常有效的联动。”中国社会科学院学部委员、国家财政发展委员会主任李阳实验室在会上表示，从市场表现和经济需求来看，我国利率回落已成趋势。
随着中央时隔14年重申货币政策“适度宽松”，中央经济工作会议明确将实行适度宽松的货币政策。市场对下一步货币政策走向和具体部署的关注度进一步提升。
朱海滨表示，近年来，房地产深度调整一直是中国宏观经济面临的最大痛点。与此同时，问题也传导到地方政府隐性债务和中小银行资产质量上。 “2025年销售或房价不可能止跌并稳定。”这意味着房地产对宏观经济的负面影响将会结束，而且从宏观角度看，可能会持续至少一到两年。”
他认为，理论上，要打破库存上升、房价下跌、需求萎缩的负循环，只需要一个指标扭转或企稳即可。但事实上，仅仅着眼于需求端的政策不足以达到稳定房地产的目的。他们还需要解决房价和库存双方的痛点。
提振消费、稳定房地产是关键
展望2025年，众多专家和业内人士也就如何识别未来重点方向、如何落实具体政策给出了自己的看法。
“当前内需不足，不是投资不足、政府消费不足，而是居民消费不足。”杨为民认为，明年稳增长的压力仍主要在于居民消费，大力提振消费是明年经济持续复苏的关键。
从宏观政策角度看，吴戈认为，应实施非常规财政政策，提高赤字率，解决存量问题，扭转价格粘性和刚性。增加政府支出，特别是基础设施建设和公共服务支出，以刺激经济增长。
“现在增量政策，从市场参与者的角度来看，并不意味着减债，当然是增债政策，但减债本身一定要叫增量政策。我们有宏观的认识，我们理解增债。”数量型政策可以带动老百姓增加消费、企业增加投资，这是宏观意义上的增量政策。”吴戈说。
针对解决需求端疲软问题，王忠民认为，消费端各项政策要推出，减少养老金负债，促进个人养老金投资，激活消费需求；在公平方面，金融要发挥支持实体经济的作用；应落实财政补贴和税收优惠等。
李阳表示：“当确认经济面临需求不足的局面时，要实施宽松的货币政策，应对资本市场波动，保护家庭和企业资产负债表，保障居民收入。”消费能力，从而扩大总需求。这是一个合乎逻辑的选择。”
为拉动居民消费，结合中央经济工作会议有关要求，杨为民提出三点建议。
一是运用更加积极的财政政策扩大消费。杨为民表示，明年稳增长的压力仍然主要来自居民消费。仅靠今年的消费政策很难增加消费2.3万亿元。他认为，中央经济工作会议要求优化财政支出结构，更加注重惠民生、促消费、增后劲。因此，有必要降低增量财政收入用于投资的比重，增加用于支持消费的比重。
二是大幅增加对低收入群体的转移收入。居民消费不足的一个重要原因是低收入群体规模大、收入低、消费低。对此，中央经济工作会议提出了许多有针对性的措施。杨为民认为，政策落实的准备工作必须加快，更多地关注低收入群体。他还建议，要加快落实党的二十届三中全会重申的改革举措，如加快农民工城镇化、农村集体建设用地入市等允许农民自有住房出租、入股、合作等。
三是支持消费产业发展。 “扩大居民消费的需求政策落实起来，产业政策也要与之配合。”杨为民建议，调整产业发展总体政策，改造提升传统产业，大力发展新兴产业，培育发展未来产业，支持消费产业发展。 。
此外，推动房地产继续稳中求稳也是当前宏观经济的重要任务。朱海滨认为，解决房地产持续稳定的痛点，国企可以收购商品房，转为租赁房，以减少库存。提供收益补贴或贴息，提高投资回报，促进房地产市场稳定。 “就房价和库存而言，如果要启动、如何实现稳定，我们的建议是鼓励地方政府国有企业收购商品房市场，收购并储存，改造成商品房或租赁房。正确的方向。”
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