虽然上半年聚合MDI呈现上涨趋势,但原料价格上涨仍挤压利润空间。万华化学表示,部分海外工厂出现供应波动,纯苯价格维持高位,对聚氨酯产品价格产生推升作用。据瑞达期货研报,上半年纯苯价格由7200元/吨上涨至9500元/吨,均价维持在8600元/吨,处于同期高位。在下半年供应紧张形势的支撑下,预计纯苯价格仍将维持高位震荡。
对于下半年MDI价格走势,卓创资讯高级MDI分析师黄海霞对国际金融报记者表示,受国内厂家停车检修、部分国外装置负荷不可抗力降低等多重因素影响,供需紧平衡局面或将持续,下半年聚合MDI均价或将继续上涨,但涨幅或将有限。
电池材料业务面临挑战
在主营业务增长乏力的背景下,万华化学正进军电池行业,计划将电池材料业务打造成为公司的“第二增长曲线”。仅2024年上半年,万华化学电池产业链项目账面余额就新增71.4亿元。
不过,受碳酸锂价格持续下滑影响,锂电池行业景气已大不如前。iFinD数据显示,申银万国行业分类中的电池化学品公司中,已有14家公布上半年业绩,其中近半数公司归属于母公司净利润同比下降。
此外,万华化学在锂电池产业链上游的布局也出现变化。2月26日,万华化学公告称,经现场尽职调查,公司决定不再收购铜陵化工集团有限公司(下称“通化集团”)的股份,而是通过全资子公司万华化学集团电池科技有限公司(下称“万华电池”)收购通化集团持有的安纳达15.2%股权和六国化工5%股权,从而间接控股安纳达并间接参股六国化工。交易金额由约60亿元缩水至约4.15亿元。
据悉,安纳达主营业务为钛白粉和磷酸铁,而磷酸铁是制造磷酸铁锂电池正极材料的主要原料之一。业内人士指出,万华化学虽然未取得六国化工的控制权,但以较低的成本完成了对安纳达的控制,有利于加速上市公司在新能源赛道的发展。
随后,万华化学还对安纳达董事会进行了调整,刘俊昌出任公司第七届董事会董事长,陈逸峰出任公司董事,周永金出任公司第七届监事会主席。从履历来看,三人均来自万华化学。
7月30日,安纳达公布了易主后首份“成绩单”,但成绩并不理想。报告期内,公司实现营业收入约9.79亿元,同比下降8%;归母净利润约0.45亿元,同比下降29.3%。此外,安纳达应收账款连续三年持续增加,上半年应收账款增幅甚至超过了营业收入的增幅。
磷酸铁业务降温是安纳达业绩下滑的主要原因。财报显示,2024年上半年其磷酸铁销量为2.95万吨,同比下降5.4%;营业收入为2.58亿元,同比下降35.06%;毛利率约为-4.85%,同比下降127.94%。
另一家股份制公司六国化工尚未披露2024年中报,但从其一季度的业绩表现来看,公司业绩同样面临下滑。报告期内,公司实现营业收入11.67亿元,同比下降22.77%;归母净利润465万元,同比下降65.38%。
随着规模不断扩大,万华化学自身的负债状况也不容忽视。截至2024年6月30日,公司短期借款440.61亿元,一年内到期的非流动负债110.14亿元,同比增长145.98%,长期借款510.72亿元,同比增长60.54%。而账面现金仅为349.19亿元,资产负债率已高达66.14%,远超聚氨酯行业中位数。
第一次中期股息
万华化学虽然上半年继续增收不增利,但其分红不减反增。2024年半年度利润分配预案显示,公司以截至今年6月30日的总股本31.4亿股为基数,以可供股东分配利润向全体股东每10股派发现金红利5.2元(含税),共计分配利润16.33亿元。
万华化学还表示,根据公司未来三年(2024年至2026年)股东回报规划,公司未来三年将继续坚持以现金分红为主要方式,保持利润分配政策的连续性、稳定性,在全额提取法定公积金和任意公积金后,每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的30%。
iFinD数据显示,万华化学自2001年上市以来,坚持每年现金分红,近三年累计现金分红(含股份回购)已达179.75亿元,占近三年平均净利润的93.46%。
截至2024年6月30日,万华化学前三大股东分别为烟台国风投资控股集团有限公司(以下简称“国风集团”)、烟台中诚投资有限公司(以下简称“中诚投资”)、宁波中凯信创业投资有限公司(以下简称“中凯信”),持股比例分别为21.59%、10.52%、9.61%。三者为一致行动人,穿透后实际控制人为烟台市国资委。
值得注意的是,自2021年底以来,公司股价持续震荡下跌,最新收盘价已较143.16元/股的高位下跌逾一半。与此同时,公司原第二大股东中信国际控股有限公司(中信国际,下称“中信国际”)开始频繁减持。2022年至今,中信国际通过大宗交易平台、集中竞价交易等方式共计减持5次,持股比例由10.7%降至5.51%,累计套现逾140亿元。
据万华化学此前公告, 成立于2006年,注册地为维尔京群岛,主营业务为投资及投资管理业务,是万华化学收购匈牙利博索德化学公司时的国际战略投资者。
为提振股价,万华化学今年3月公告,控股股东国丰集团及其一致行动人承诺未来12个月内不减持万华化学股份。但从质押情况来看,截至2023年6月30日,中诚投资质押万华化学2789万股,占其股份的8.44%;中凯信质押万华化学4340万股,占总股本的14.38%;信泰国际质押万华化学1亿股,占其股份的57.8%。
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