贵州茅台上半年营收、净利润均创新高，但增速有所放缓。
8月8日晚间，贵州茅台股份有限公司（贵州茅台，.SH）发布2024年半年报，这也是茅台换届之后的首份财报。
上半年，贵州茅台实现营业收入819.31亿元，同比增长17.76%；归属于母公司股东的净利润416.96亿元，同比增长15.88%；基本每股收益33.19元，同比增长15.88%。
Wind数据显示，今年上半年贵州茅台营收、净利润再度创下历史新高，但与去年同期超过20%的营收、净利润增幅相比，今年上半年的增速同比有所放缓。近5年来，业绩增速趋于平稳，近20年来，贵州茅台的业绩一直在稳步提升。
茅台近半年业绩源于Wind
以上半年归母净利润416.96亿元计算，贵州茅台上半年日均净利润近2.3亿元，而去年上半年日均净利润为1.99亿元。在《财富》中国500强榜单中，贵州茅台以超过49%的利润率高居利润率榜首。
今年4月底，茅台集团时隔不到三年再次换帅，丁雄俊时代正式结束，昔日习酒董事长张德勤接任茅台集团董事长，此前贵州茅台提出，2024年计划实现营业总收入同比增长15%左右。
上半年系列酒收入增近三成，直销收入占比同比减少
主要控股公司方面，贵州茅台酒销售有限公司上半年实现营收664.21亿元，净利润225.31亿元；贵州茅台酱香型酒营销有限公司上半年实现营收128.18亿元，净利润44.36亿元。
具体来看，贵州茅台整体业绩按产品档次划分，上半年，茅台实现营收685.67亿元，同比增长15.7%；系列酒实现营收131.47亿元，同比增长30.5%，占总营收的3.6%，增速为16%，去年同期为14.5%。按地区划分，国内营收795.1亿元，同比增长18.1%，海外营收22.04亿元，同比增长7.9%。
销售渠道方面，贵州茅台上半年直销收入337.28亿元，同比增长7.3%，占总收入的41.2%，而去年同期这一比例为45.16%；批发代理收入479.86亿元，同比增长7.3%，同比分别增长26.5%。值得注意的是，上半年国内经销商数量新增17家，且全部为系列酒经销商。
上半年，贵州茅台通过“i茅台”数字营销平台实现税前白酒收入102.5亿元，同比增长9.75%。
据悉，贵州茅台的销售模式为直销和批发代理渠道。直销渠道指自营及“i茅台”等数字营销平台渠道，批发代理渠道指社会经销商、商超、电商等渠道。“i茅台”于2022年3月31日开始试运行，同年5月19日正式上线，2023年财报显示，“i茅台”数字营销平台销售收入达223.74亿元，同比增长88.29%，其收入贡献占直销渠道的33.28%。
澎湃新闻记者此前了解到，在不提高出厂价的情况下，提高直销收入占比是恢复渠道利润的重要手段，此前茅台也在不断推进直销，但今年上半年直销渠道收入占比出现下滑，或许是因为茅台在进一步平衡直销与经销商关系，调整销售策略。
“批发代理渠道收入占比的提升，或许说明茅台在实施稳健的发展策略，注重核心渠道经销商的利益。”8月8日晚间，酒类分析师蔡雪飞对澎湃新闻表示，上半年贵州茅台拥有更加丰富的产品线、更加积极实施的市场政策，也带动了酒系列经销商数量的增加，表明茅台在不断完善产品结构，加大在多个细分市场的布局。
对于销售渠道未来的发展规划，在贵州茅台一季度业绩发布会上，贵州茅台党委副书记、董事、代理总经理王力向投资者表示，贵州茅台已形成较为完善的渠道生态，2020年直销收入占比快速提升，王力指出将推动各渠道协同平衡。对于2024年茅台酒的运营策略，王力表示公司将根据平台销售情况，适时调整投放策略。
今年6月中旬，茅台批发价持续下滑、“黄牛”集体造反两个传闻引发市场关注，茅台股价一度下跌。自6月底以来，贵州茅台连续推出一系列组合拳措施，对茅台各矩阵系列产品进行管控，包括取消1499、巡峰375直销、暂停飞天茅台整箱发售及取消拆箱销售指示、暂停茅台酱香型系列产品之一的茅台1935发货等。价格企稳后，飞天茅台批发价逐渐趋于平稳。
中国葡萄酒行业独立评论员肖竹青8月8日对澎湃新闻记者表示，近日从茅台经销商处获悉，茅台市场价格稳中回升，销量向好。原因就在于茅台调整了销售政策：不再要求专卖店下架任何产品，由贵州茅台销售公司根据经销商、直营店的库存和销量分批发货，有效影响了市场人气和市场预期。另外，据了解，十五年茅台酒和珍品茅台酒也不再强制认购，改为自愿认购，用市场手段影响市场预期，防止供应过剩造成价格波动。
蔡雪飞还向澎湃新闻记者表示，总体来看，更加完善的产品矩阵、更加多元化的渠道销售结构，使得茅台整体产销效率得到进一步提升，进一步增强了茅台整体盈利能力，为茅台下半年的增长提供了坚实的基础，为市场和产品奠定了基础。
董事会计划提高分红比例。贵州茅台表示，下半年是渡过此轮行业调整的关键时期。
当晚，贵州茅台还发布公告称，为积极倡导理性投资、价值投资、长期投资，不断增强投资者回报，提高投资者获得感，公司董事会制定了《2024-2026年度现金分红回报方案》。公司每年派发现金分红总额不少于当年归属于母公司净利润的75%。每年派发现金分红分两次实施（年度分红和中期分红）。具体现金分红方案由公司董事会制定，经董事会批准，经公司股东大会审议通过后实施。
根据此前发布的《2023年度利润分配方案》，公司向全体股东每10股派发现金红利308.76元（含税）。根据此前发布的方案，截至2023年12月31日，公司总股本为12.56亿元。以此计算，拟派发现金红利总额约为387.86亿元（含税），占公司2023年净利润的51.90%。
根据贵州茅台此前在投资者互动平台的表态，截至2023年12月8日，贵州茅台已累计派发红利2086.53亿元。据澎湃新闻记者了解，加上2023年12月20日实施的特别股息现金分红240.01亿元，也就是说，在本次股东大会召开前，贵州茅台已累计派发现金红利2326.54亿元。若加上本次大会批准的拟派现金红利387.86亿元，贵州茅台总派息金额将超过2700亿元。
除了股东关注的分红增加，近期茅台也多次强调加强市值管理。据贵州茅台官方微信消息，8月7日，中信集团党委委员、副总经理，中信银行党委书记、董事长方合英带队莅临茅台，并在茅台国际酒店与茅台集团党委书记、董事长张德勤举行座谈。交流中，张德勤表示，希望双方继续深化合作，借助中信优势，助力茅台在市值管理、产融结合、国际化等方面取得新突破。
此前，7月1日，贵州茅台党委副书记、代理总经理王力在北京主持召开投资者交流会。王力指出，“茅台市值管理要争做A股市场的标杆，分红是大股东和中小股东的一致诉求。但市值管理不仅要包括分红，还要包括建立与投资者沟通的常态化机制等多个维度，我们会努力做好。”
7月23日，贵州茅台2024年半年市场工作会议在茅台会议中心召开。会议指出，今年上半年，面对复杂的市场形势，茅台营销体系在高基数、大体量下实现稳增长，成绩的取得得益于市场工作的有序推进，半年来，各项市场工作有序开展，齐抓共管，扎实做好产品、渠道、品牌、服务“四端”建设，练好基本功，夯实基本功。
会议认为，下半年是打通本轮行业调整的关键期，也是完成2024年目标任务的关键期，从外部看，宏观经济周期调整引发的白酒消费场景转型是“必然”，行业调整周期是必然；从内部看，茅台的社交、收藏属性，以及在此基础上形成的溢价空间，都源于产品价值、品牌价值的不断提升，这也造就了茅台自身的良性循环的“发展周期”。
截至8月8日收盘，贵州茅台报1430.69元/股，涨1.07%，市值17972亿元，今年以来股价已累计下跌15.39%。
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