【导言】积极加大海外布局、多元化战略布局成为今年基金投顾重点
中国基金报记者 方莉 曹文静
挖掘全球资本市场已成为今年基金投资顾问的主要关注点。
据中国基金报记者了解，今年以来，不少基金投顾服务机构积极加码海外资产和多元化策略，希望为投资者提供更加稳健、能够跨周期、提升持有体验的多元化账户解决方案。
多位业内人士表示，今年以来，投资者对于海外资产和多元化配置的需求不断提升，带动了这些全球多元化资产配置策略的规模快速增长，全球多元化资产配置理念是未来的发展方向。
积极加大海外投资，多元化战略布局
今年以来，海外资产、多元化策略成为不少基金投顾服务机构的主攻点。
“我们在客户调研中发现，今年以来投资者对于海外资产和分散配置的需求有所增加，因此中欧财富今年在投顾策略建设上加大了对海外投资和分散配置的布局。”中欧财富相关人士称，同时聘请了多位拥有丰富海外投资和分散配置经验的投资经理，并上线了针对海外主流权益类股票、债券市场的投顾策略。
值得一提的是，为应对标的QDII普遍额度问题，中欧财富投顾对全市场QDII基金进行了梳理，为同一类别的成分基金预留了尽可能多的备选基金，在制度层面引入了备选基金制度，即当标的基金达到每日申购限额时，将依次申购备选基金，以尽可能保证海外投顾策略运作及投资者申购不受单个成分基金申购限额影响。
同样，今年兴证全球还推出了“兴证全球多元收益”投顾组合，兴证全球基金表示，投顾组合一方面可以帮助投资者通过QDII基金配置海外资产；另一方面也希望通过多种资产类别间收益的低相关性，提供追求平滑波动、跨越周期的投资目标的多资产解决方案。
此外，招商基金、嘉实基金、华安基金、盈米基金等也有类似布局，如嘉实财富今年在稳健投顾组合、多元化资产组合等方面均有发力和布局，提供美元生息组合、美元升值组合和蛟龙全球机会组合等服务策略，满足客户多样化需求。
华安基金今年在开展基金投顾业务时将更加注重多元化资产配置的价值，华安基金表示，已增加股票、债券、商品、海外等多元化资产类型，旨在控制波动性，提升客户长期盈利体验。
作为一家在市场早期布局海外投资的投资顾问管理人，招商基金招财乐投顾去年推出了投资顾问组合“招商海外掘金”，力求帮助投资者在全球权益市场配置长期增长回报，组合投资市场包括美国、欧洲、日本、越南等，投资行业涵盖消费、生物科技等。
今年以来，盈米基金不断拓展产品类别，拓展的重点领域之一是满足客户全球多元化配置需求，涵盖多地区、多资产的投资顾问策略。
多维度评估海外市场投资标的
面对复杂多变的全球政治经济形势，公募基金投顾从多维度筛选、评估海外市场投资标的，同时提供多元化、分散化的投顾解决方案。
中欧财富上述人士表示，在全球股票持仓方面，发达市场股票主要包括美股、日股、欧股等，而新兴市场股票主要包括印度、越南、韩国等市场的股票。本身相关性较低，同时在两个方向进行配置也能在一定程度上达到资产分散的效果。
“在策略管理方面，我们会注重跟上全球市场的Beta，首要的前提是跟上策略基准，在设定基准后，投顾及研究团队会从经济周期、估值、政策、技术四个维度进行分析。选定资产配置方向后，会进行QDII个股的筛选。在筛选个股时，会考虑基金公司QDII投资实力、基金规模、跟踪误差、历史业绩、费用、流动性等关键指标。”上述相关人士表示。
嘉实财富表示，2022年以来，海外市场受各国央行利率政策分化、地缘政治事件、经济发展阶段不同等因素影响，区域市场表现不一。随着美国及西方主要市场通胀得到控制，全球整体利率中枢呈现下行趋势。美国市场利率下行有利于改善全球市场流动性，而各区域主要国家政策利率下行对实体经济有显著支撑作用。在此基础上，根据不同海外市场的估值风险水平、经济基本面、与其他市场的相关性、特质性尾部风险等因素，选取符合客户需求的资产，或能有效补充境内风险资产、改善投顾账户风险收益特征的海外资产。
招商基金投顾部指出，在海外金矿组合中，将重点配置QDII股票基金，倾向配置国别和行业特征稳定、跟踪基准为主或超额收益相对稳定的产品。汇率波动对市场配置影响较小，但在债券和商品产品的选择上会综合考虑汇率风险的影响，同时综合观察持仓集中度、持仓类型、投资比例限制等其他因素。
“从目前的情况看，地缘政治冲突增多、贸易摩擦加剧给不同国家和地区的经济运行带来新的冲击，各国之间经济周期的错位、不同的经济政策取向，进一步加大了资产在不同区域表现的差异。因此，提供资产分散、区域分散的投顾解决方案，可以满足客户的财富管理需求。这种分散化、去中心化的投顾解决方案，一方面可以提供更多符合客户需求的定制化服务，另一方面，分散化、去中心化也能利用地区、资产之间的关联性差异，进一步降低投顾策略的波动性，优化客户的持仓体验。”盈米基金研究所研究总监邹卓宇谈到。
海外投资意向稳中向好
“自今年我们的投资组合推出以来，我们观察到投资者更加重视海外投资和多资产策略。”兴证全球基金有关人士表示，放眼国际市场，分散投资的案例已有之。养老基金401K有超过10%的资产投资于全球股市；日本最大的养老基金GPIF有约50%的资产投资于全球市场；而著名的耶鲁捐赠基金、桥水全天候策略等均有分散投资的理念。全球分散的资产配置理念是未来的发展方向。
盈米基金的邹卓宇也表示，投资者对分散化策略的反馈非常积极，从客户端我们了解到投资者对海外、分散化资产配置的了解意愿很强，“我们重点关注了几个全球分散化资产配置策略，策略规模也快速增长。”
事实上，根据公募QDII基金最新数据，截至2024年6月底，基金公司已获批QDII额度约765.2亿美元，市场共有251只QDII基金，总规模4309.21亿元（不含联接基金），规模较上季末分别增长1.21%和4.37%。
不过，公募投顾在多资产、多区域配置布局上也面临一些挑战。
招商基金管理有限公司投顾部人士表示，随着投顾组合在海外市场的配置，随着部分美债基金、新兴市场股票基金额度逐步收紧，选择范围逐渐缩小，难度逐步加大，海外市场波动性加大也将是我们未来面临的挑战之一。
盈米基金邹卓宇也表示，多元化、跨区域的策略方案对供给侧提出了更高的要求，海外市场自然更加陌生，很多海外资产甚至没有足够的数据可供分析利用，这就要求各相关团队进一步扩大自己的能力圈；同时，目前境内公募产品覆盖的地区和资产类别相对较少，QDII额度的快速消耗也制约了投顾策略的拓展，境内投资者普遍对股票以外的海外市场和大类资产兴趣不大，对资产的了解程度较低，如何让他们更快地接受大资产布局和跨区域多元化资产配置也是亟待解决的难题。
嘉实财富相关人士甚至表示，当前全球经济进入了较长时间的逆全球化阶段，这是历史上从未有过的。受此影响，海外市场、主要资产类别和多元化策略布局的不确定性增多，没有先例可循；各地区、各类型资产的风险收益特征都会发生变化。未来如何识别、理解和利用海外市场新的风险收益特征，如何利用主要资产类别和多元化策略对国内主流资产进行有效补充，提升客户持仓体验，降低投顾账户波动性，为投顾客户提供符合其需求的服务，将是投顾服务未来的重要任务。
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