全球AI叙事开始降温，半导体行业近期调整明显。
它们中间存在着一些处于行业前列位置的半导体公司, 像中微公司就是其中之一。按照统计数据来看, 从7月10日开始一直到现在, 中微公司整体的下跌幅度超过了32%, 总的市场价值损失超过了1500亿元。
但从业绩来看，中微公司业绩还处于放量阶段。
8月3日的晚上, 中微公司发布了业绩预告, 公告表明, 预计公司在上半年实现营收大概66.91亿元, 同比增长大约34.89%, 归母净利润在27亿元至29亿元之间, 同比增长282.48%至310.81%, 扣非净利润从10亿元至12亿元, 同比增长85.61%至122.73%。
需特别看重去留意的是, 在报告的这个期间内, 公司有着那些依据公允价值来进行计量, 并且将其变动算在当期损益中的对外的股权投资, 在上半年的时候弄出来的公允价值变动收益, 跟投资损益加起来大概是19.82亿元, 然而在去年相同的这个时间段里, 这一类收益仅仅只有1.68亿元。
这同样表明, 在这期里, 公司所获取的投资收益达成了显著意义上的大幅度增长, 进而成为了对于利润一端而言极为关键的重要增加量。
除此以外, 中微公司于公告里披露, 当下公司在研项目涵盖六大类设备, 正着手推进二十余款新设备的研发事宜。公司新产品研发迭代的速度显著提高, 过去研发一款全新设备需要三到五年, 现在仅仅只需两年乃至更短时间, 就能雕琢出拥有市场竞争力的设备产品并投放至市场。在未来的几年当中, 公司有希望持续批量推出自行研发的新设备, 从而丰富产品矩阵。
公司长时间持续坚持高强度的自主研发工作, 研发出的自研新品全方位对标国际先进设备的水准, 有多款设备经过了下游客户的验证, 其核心性能指标达到了国际先进水平, 并且部分细分指标甚至比海外主流设备还要更优。
在研发投入这一方面, 于2026年上半年的时候, 中微公司的研发投入所占据营业收入的比例大概是30.52%, 显著超出了科创板上市公司的平均研发水准。在那个时候研发费用大概为13.10亿元, 跟去年同期作比较上涨了17.31%, 其研发力度仍一直在加强。
半导体刻蚀巨头的诞生
在中微公司成长为如今市值超过3000亿的国产半导体设备龙头历程中, 创始人尹志尧发挥了具有决定性意义的作用, 至关重要。
依据公开的资料能够表明这件事, 出生在1944年存在这样一个人尹志尧, 本科阶段是在中国科学技术大学化学物理系进行学习的, 之后又在北京大学化学系完成了研究生阶段的学业。
上世纪80年代初期的时候, 尹志尧前往美国硅谷, 在那里深入钻研行业。此后的二十年时间里, 他在英特尔、泛林半导体、应用材料等全球顶尖的半导体企业中任职, 深度参与了多代刻蚀设备的研发迭代工作, 是等离子体刻蚀技术迭代以及工业化落地的核心推动者之一。
在被任职到泛林半导体的那段时期之内，尹志尧起到主导作用去进行研发的那个“彩虹号”电容性介质类型的等离子体刻蚀机, 对企业有着帮助, 使得企业能够稳固在全球范围之内的具有技术以及市场方面的龙头的地位；在尹志尧加入到应用材料之后, 他更是得到提升, 担任起公司副总裁、刻蚀产品事业部总经理、亚洲总部首席技术官这些职位, 手里掌握着行业当中顶级的技术以及资源。
于事业取得显著成就之时, 有一位名为尹志尧的人, 出生年份暂且不论, 在2004年这一年中, 他已然年满60岁, 做出了一项令行业深感意外万分的选择, 那便是决然辞去远在海外担任高管的职务, 放弃了高达百万美元年薪的优厚待遇, 决意选择回国开启创业之路了, 创办了一家名为中微半导体设备（上海）股份有限公司的企业。
那个时候的他, 已经达到了国内通常所说的退休年龄, 可以选择安享晚年, 却毅然决然地选择了从最基础的地方开始, 去攻克在国内处于最薄弱状态, 并且有着极高壁垒的领域——高端半导体制造设备。
那时, 全球高端刻蚀设备市场之内的情况是, 长期处于被应用材料、泛林半导体、东京电子这三家海外巨头实施绝对垄断的状态, 国内企业一直全都没办法达成达成技术突破。然而中微公司完成了一件事, 这件事非常关键, 那就是彻底打破了这一僵局。
2007年6月, 中微公司自主研发的首台双, 反应台CC刻蚀设备研制成功。从而顺利交付给, 国内客户, 还可适配12英寸晶圆产线, 接着覆盖, 65纳米至45纳米芯片制程生产, 最终实现了国产, 高端刻蚀设备从前没有过, 直到出现的历史性突破。
不止这样, 中微公司拥有独家研发的甚高频去耦合反应离子刻蚀技术, 该技术如今已被全球绝大多数CCP刻蚀设备广泛运用。与此同时, 公司有着独创的双台机设计, 单台设备能够同时完成两片硅片刻蚀工作, 这不仅使得材料成本削减30%以上, 而且设备稳定性变得更强, 售价也具备更大优势。
国产双反应台刻蚀设备于2007年问世, 当时在国产赛道完全空白的情况下, 凭借自身独创的技术体系, 打破了海外巨头长达二十年的技术壁垒。经过二十余年持续不断的技术攻坚, 如今于中微公司而言, 自研刻蚀设备已全面覆盖从65纳米成熟制程到5纳米、3纳米先进制程的全节点, 成功切入了台积电5纳米、3纳米先进制程供应链, 彻底改写了海外企业垄断全球刻蚀设备市场的格局。
到2024年年底的时候, 中微公司累计有超过6000个刻蚀以及薄膜反应台设备落地了, 这些设备都已经在全球137条芯片还有LED生产线当中进行量产使用, 并且是全面投入的状态。
实际上, 中微公司拥有着很硬的核心技术, 然而在此之前很长时间内, 一直未曾被市场着重关注, 直至国产替代如浪般全面涌起, 这家隐秘的龙头才实质真正挺立在了行业表演艺术范围内区域当中成为瞩目中央重要地区。
在2020年以前, 全球半导体设备市场呈现出高度集中的态势, 其中美日欧企业占据了超过80%的市场份额。中国则常年稳固地处于全球最大半导体设备市场的地位, 2020年国内市场规模达到了495.4亿美元, 全球的占比为42.29%, 并且连续五年都延续着全球第一的排名。
长期以来, 在国内晶圆厂的刻蚀设备采购当中, 超八成设备都是依赖海外进口的, 2022至2023年, 海外针对国内先进半导体产业作出多重技术出口管制, 国内晶圆厂没办法正常采购海外顶尖先进制程设备了, 所以在国产化刚需的背景之下, 国内设备企业迎来了确定性需求转移红利, 中微公司成为核心受益标的。
最为直观的是业绩层面的爆发, 2020那年中微公司全年营收只有、仅仅是22.73亿元, 而至2025年, 公司的营收已然飙升到达、升至123.8亿元, 短短五年的时间之内营收规模达成、实现了好几倍的增长, 行业排名也同步窜升、跃升。从中微之前没有缘分、无缘全球前二十大半导体设备企业榜单, 到如今稳稳地居于全球排在、位列第13位, 行业地位有了大幅的提升。
业绩持续兑现
伴随着业绩体量持续扩容，中微公司股价也迎来持续上行。
到了2026年, 靠着半导体板块整个行情的爆发, 公司的股价不断地持续冲高, 即便近些日子出现了大额的迅速回落调整, 在这一年里头整体的涨幅始终超过了73%, 现在最新的总的市面上的价值到达了3043亿元。
然而, 当股价连连攀升之际, 公司遭到了股东以及高管进行的频繁减持。大股东乃是巽鑫（上海）投资有限公司, 该公司计划自6月12日起始的往后三个月内, 减持数量不会超过公司总股本2%的那一部分股份, 依据当日的收盘价来进行计算推测, 预估套取现金的规模大概是59.06亿元。与此同时, 董事长尹志尧以及七名公司高管共同且同时披露了减持计划, 合计打算减持22.16万股。
股东密集进行减持, 高管也是如此, 这使得市场由此产生了许多疑问, 本轮减持会不会对公司的发展带来影响? 会不会冲击其股价走势呢?
实际上, 最近这两年, 资金一直不断追捧着中微公司, 其中缘由除开国产替代核心理由之外, AI算力产业出现突发式迅猛发展也是关键的推动力量, AI大模型的训练以及推理, 促使GPU、HBM需求呈指数级增长, 进而强行推动全球先进制程产能迅速扩张, 使得上游刻蚀设备需求与此同时也跟着增加了。
从产品端而言, 中微公司有着适配先进逻辑器件中段关键刻蚀工艺的高端设备, 还有适配先进存储器件超高深宽比刻蚀工艺的高端设备, 这些高端设备, 已在2026年一季度实现顺利量产, 并且新增设备付运量有了大幅提升 . 其中, 第二代ICP刻蚀设备, 能在3D DRAM制程里实现140:1的超高深宽刻蚀精度, 具备优异形貌控制能力, 目前已付运至国内头部存储企业, 开展客户端验证。
从订单以及经营这两个层面来看, 这家公司的基本面始终保持着稳健的态势。一直到了二零二六年第一季度结束的时候, 中微公司所拥有的合同负债已然达到了二十八点五三亿元, 尽管相比二零二五年第一季度那个三十点六七亿元的较高点位状况稍微有所下降回落, 然而却依旧持续保持在高位的水准, 这完全能够证实下游设备的需求始终处于旺盛的状态。
联系最新预告给出的数据, 公司在上半年的时候, 营业收入维持着高增长的态势, 净利润同样维持着高增长的态势, 其业绩兑现的能力十分强劲。
全面地看, 中微公司处在国产替代不断深入, 以及 AI 算力产能进行扩张的双重极其珍贵的机遇时期, 其业绩增长的逻辑脉络明显, 明确性较高, 市场赋予较高的估值有着合乎情理的逻辑性。
然而不能不承认, 公司目前仍然面临着行业方面的挑战。高端半导体设备所处的赛道竞争日益激烈, 技术更新换代的速度很快, 并且壁垒非常高, 所需要的是企业长久地保持高强度的研发投入, 方才能够持续稳固技术上面的优势。
从中微公司的角度来讲, 在经历了前期的大幅上涨之后, 再加上股东的减持情况以及板块情绪的退潮, 短时间内出现估值回调这种现象属于正常的市场波动。
短期之内股票价格的上涨或者下跌, 以及股东进行减持的行为, 仅仅会对阶段性层面的行情产生作用；而真正能够决定公司在长期所具备的价值的因素则是, 半导体行业所处的繁荣或者不景气的周期以及企业自身拥有的技术层面的壁垒和更新换代的能力。
虽说在短期内出现了遭受调整的情况了, 而作为于国内刻蚀设备里称第一的龙头企业, 中微公司的长期成长的空间, 以及行业所具备的价值, 仍然是值得市场一直去进行期待的。
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