中信证券2025年登顶后2026上半年业务失速下滑

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中信证券表明, 在2025年的一整年当中会登上总榜的首位, 然而到了2026年上半年的时候, 其业务显著地出现了失速并且下滑的状况。

把目光投向2025年, 中信证券靠着IPO以及再融资两方面的均衡使劲, 凭借超过900亿港元的总承销规模, 让中金难以企及, 从而登上榜首位置。可是呢, 到了2026年上半年, 情况出现了反转, 中信分别在IPO的保荐环节以及配售再融资的承销环节, 实力都显著地下降了。

有数据表明, 中信证券在2026年上半年的时候, 其IPO保荐规模是204亿港元, 这种规模致使其在市场中的排名下滑到了第四；而在配售再融资这一方面, 其仅仅取得了39亿港元的成效, 此成效让它在市场中的排名下滑到了第九。

这一变化存在核心原因, 中信证券在2025年依靠的一些项目红利, 到2026年上半年没能继续。在2025年时, 靠保荐某些大型IPO项目以及承销增发夺得了对应的第一名, 这些项目包括紫金黄金国际、三一重工等大型IPO项目, 还有比亚迪435亿港元的超大型增发。

可是, 到了2026年的时候, 大型IPO以及配售项目不是中信来主导的了, 并且它在中小型项目方面的覆盖能力, 也没办法构成足够规模的补充。基于这种对单个超大型项目的强烈依赖, 在项目出现断档以后, 它的排名就出现了明显的下滑。

中金公司：“双强”格局稳固领先优势有望进一步扩大

中金乃是上半年达成 IPO 以及配售再融资这两大业务线一块儿并且同步呈现强势状态的投资银行, 其那十分引人注目的股权融资业务同样变成了公司在 2026 年上半年业绩大幅度预先增长的关键支撑。依据中金所发布的半年业绩预告, 公司预估归母净利润与同比相比会大幅增长 78%至 90%, 投资银行、国际业务协同发挥力量从而带动经营有明显的改善。

首先说IPO这方面, 中金公司总共保荐了27单的项目, 保荐的那个规模达到了443亿港元, 跟市场上排第二名的华泰相比可是有很大差距, 处于断层式的绝对领先, 尽管在上半年的时候中金公司没有保荐百亿级别的IPO项目, 然而它凭借保荐数座中型的IPO项目, 稳稳地巩固了自身于IPO保荐市场里的绝对优势！再说说配售再融资这方面, 它是以141亿港元的承销规模稳稳地占据着第一名的位置, 其核心支撑是源自392亿港元的宁德时代巨型配售, 同时还持续不断地承接次新股以及新兴行业的再融资需求！

下半年展望, 中金有希望进一步巩固还要扩大其领先地位。步入7月, 中金已经独家承销了智谱的大额配售, 并且参与了壁仞科技的配售项目。这些动作显示, 中金在“抓大”策略上执行坚定, 伴随更多大型项目被锁定, 它与追赶者的差距可能会进一步拉开。

华泰证券：总排名跃升市场第二配售再融资仍瘸腿严重

华泰, 综合承销规模, 跃升至全市场第二位, 行业位次, 实现大幅抬升, 2025年, 其综合排名, 仅位列第六, 增长动能, 完全依靠, IPO保荐业务拉动。

保荐端, 增长爆发力显著突出, 在2025年时, 华泰全年IPO保荐规模大概约为277亿港元, 到了2026年上半年, 单期保荐规模就已然达到239亿港元, 这一规模已经快要接近去年全年的体量了, 保荐项目储备结构呈现均衡态势, 手中持有东鹏饮料111亿港元那么大的百亿级A to H标杆项目, 与此同时, 还覆盖了大金重工、兆易创新、圣邦股份、海光芯正等制造业、半导体赛道里的中大型标的, 并且依托A股的资源去挖掘消费、硬科技类二次上市的机会。

配售后再融资业务长期处于疲软状态, 这与其他业务形成了鲜明对比, 此短板并没有因为IPO业务的扩张而有所改善 , 上半年华泰配售承销的总规模仅仅只有39亿港元 , 在配售榜单中的位次是第8 , 并没有大额标杆增发项目落地。公司由于受到以前年度配售市场业务积累不够 , 客户再融资服务链条存在缺失等因素的限制 , 切入头部大额再融资交易存在很大困难。从中长期的维度来看 , 华泰配售增长的看点 , 或许会集中在其过去保荐的A到H新股上 , 等到次新股释放资本开支需求 , 启动配售增发的时候 , 有望带来增量业务机会。

广发经纪香港：综合排名“跃升”第十但含金量仍待考

在2026年上半年的时候, 广发经纪在香港的综合承销规模, 在全市场当中排到了第十名, 跟2025年相比, 行业的位次有了很明显的提升, 而这个位次提升的幅度, 是靠着上半年最大的IPO胜宏科技, 也就是231亿港元这个阶段性的增量来实现的。

除掉胜宏科技, 广发经纪香港单单还有豪威集团、精锋医疗 -B这两个保荐项目, 这二者的发行规模都偏小, 公司缺少能够持续的大体量市场化IPO储备, 业务增长特别依赖偶发的头部项目。

配售再融资赛道之中, 具备的市场化拓展能力同样是比较弱的, 其业务结构有着明显的依附特性。它仅仅是参与并且承销了母公司广发证券40亿港元的配售，这属于体系之内的关联业务, 在市场化第三方企业配售项目方面完全处于空白状态, 欠缺独立获取客户以及项目承揽的能力, 所以难以参与到行业主流的市场化再融资交易中。

就整体情形而言, 广发经纪香港此次排名向上行进, 乃是受单一大型A至H项目以及股东关联业务共同发挥作用而形成的阶段性成果表现, 并非意味着其港股投行板块在进行市场化服务、开展全周期客户开发方面达成了实质性的突破进展。当下, “凭借单一项目来托底IPO、依靠内部关联业务去支撑配售”这样的业务模式, 其稳定性存在欠缺之处, 在后续一级市场竞争不断加剧、头部大型融资项目竞争呈现白热化状态的环境状况之下, 其综合排位是否能够持续保持稳固态势, 仍旧需要通过中长期项目储备以及市场化承揽所取得的成果进行验证核实。