一个日子, 是6月10日, 有一家公司, 名为深圳市丰宜科技集团股份有限公司, 其简称为丰宜科技, 在那日, 作出举动, 也就是正式朝着港交所递交上市申请, 有一家机构, 是农银国际, 担当独家保荐人这一角色, 另外, 还有两家公司, 分别是中金公司与招商证券国际, 出任所谓的整体协调人。
这家智能零售柜运营商, 是从顺丰体系里孵化出来的, 它正尝试在港股市场, 去讲述一个有关“AI实用主义”的资本方面的故事。
顺丰孵化、单新宁掌舵，丰宜科技的无人零售故事
丰宜科技的故事，要从2017年说起。
那时候, 无人零售赛道处在资本狂热之时, 果小美。猩便利等参与者纷纷涌入, 然而后来因为货损率较高, 履约成本颇高等因素而“集体退出”。丰宜科技却是在董事长单新宁的带领之时, 变成无人货架时期“唯一存活者”。
80后的单新宁, 拥有清华大学经济学学士, 以及美国伊利诺伊大学厄巴纳香槟分校经济学硕士学位, 曾担任顺丰控股集团战略管理副总监, 2025年接受采访时称, 可以说AI智能柜拯救了丰e足食, 丰e足食是丰宜科技的核心品牌, 同时AI智能柜也颠覆了无人零售行业。
有着公开资料所展示的情况, 丰宜科技是在2017年11月成立的, 公司最开始之时, 是以顺丰控股股份有限公司, 也就是简称为顺丰控股的附属公司身份而成立的, 历经多年的发展进程, 丰宜科技当前成为了一家由AI驱动的零售企业。
针对应用AI的契机, 单新宁作出解释表明, 那个时候无人货架面对高货损以及破窗效应, 因而务必找寻替代设备 成本层面在现实中, 传统售货机成本高达2万到3万元, 即便较为便宜的弹簧机也要六七千, 并且故障率很高 而单台机器月销售额不足1000元, 根本没有能力去承担再有就是经过测算显示, 任何硬件成本超过3000元的方案都比不上继续使用无人货架所以我们所苦恼的并非是要不要运用AI, 而是要寻觅到用得起的AI。
单新宁介绍说, 那时兴起的AI图片识别技术为行业带去了生机, 多个创业公司推出了静态图片识别方案, 这个在业内被称作静态柜, 它于冰箱每层顶部添加摄像头, 借助比对开关门前后照片的差异去识别被拿走的商品, 也就是“数瓶盖差异”。图片识别从技术层面而言是成熟的, 对资本的吸引力也是最佳的, 很快就成了无人零售的主流方案。除了丰e足食之外, 其余的无人零售创业企业差不多都选用了静态柜。
这样一种差异化的选择, 致使丰宜科技逐步迈向, 与其他无人零售公司, 全然不一样的结局。
依照弗若斯特沙利文所提供的资料来看, 在2025年当提到已安装零售柜数量的时候, 丰宜科技是中国最大的智能零售柜运营商, 就商品交易总额来讲也是中国最大的智能零售柜运营商。并且丰宜科技已经在超过100个零售场景当中, 达成了能够进行扩展的网络化运营。
现在, 丰宜科技已然为超过8000万名消费者提供了服务, 公司的点位网络, 从截至2023年12月31日的那些点位, 扩展到了截至2025年12月31日的那些点位, 分布在72个城市, 其复合年增长率超过30%。
丰宜科技称, 凭借我们那些既密集又具备可扩展性的网络, 我们正在一步又一步地把智能零售柜从一个起到补充作用的渠道, 转变成为在日常线下零售里绝对不能缺少的基础设施。
规模扩张背后的效率考验：去年销售开支吃掉近一半收入
招股说明书表明, 在2023年时, 丰宜科技的收入约为12.44亿元, 到2024年, 其收入约为16.52亿元, 而在2025年, 其收入约为20.09亿元；与此同时, 2023年其净利润约为6848.9万元, 2024年净利润约为 -1725.8万元, 2025年净利润约为 -3722万元；并且, 2023年其毛利率为52.4%, 2024年毛利率为54%, 2025年毛利率为55.8%。
为何丰宜科技的业绩会出现“增收不增利”？
这样的情况之下, 丰宜科技相应方面给出的解释是, 出现亏损的主要缘由在于会计准则这个层面所存在的差异, “在2023年到2025年期间, 我们经过调整之后的（并非按照国际财务报告准则进行计量）情况分别大致是约为0.57亿元、1.41亿元、1.91亿元, 并且我们经过调整后的净利润（并非按照国际财务报告准则进行计量）在2025年的时候大约为1.19亿元。我们在各个期间都达成了正向的经营现金流量情况。”。
尽管经调整利润表现亮眼，但潜在的风险依然不容忽视。
先是有关费用率存在隐忧, 在2025年的时候, 丰宜科技的销售以及营销方面的开支大概是9.61亿元, 其占收入的比例快要达到48%, 丰宜科技表明, 伴随点位网络的扩充以及收益基础的提升, 为了提升点位运营以及其他支持职能效率的能力, 这会对公司的经营杠杆以及盈利能力产生直接影响, 然而, 丰宜科技推测, 随着业务开始增长, 随着公司达成规模经济, 研发、销售、营销等相关开支占收益的百分比估计会随着时间的发展而降低。
紧接着是单一依赖的情况。到了2025年, 丰宜科技能够获取的收入里, 大概98.8%是源自智能零售柜商品的售卖, 而广告以及其他服务所占比例极其低, 这所表明的是, 丰宜科技从本质上来说依旧是一家从事零售贸易的公司, 并非那种有着高毛利的平台。
丰宜科技直言, 我们依靠众多供应商来提供经我们智能零售柜售卖的产品, 我们在每个零售柜维系稳定产品供应的能力, 取决于在高度分散的网络里以及超100个不同零售场景中及时采购、仓储和分销产品, 我们运营的任何中断, 涵盖我们的物流安排、前置仓或者分布式网络的故障, 都有可能致使产品供应延迟、短缺或中断。
18万台智能柜背后，站着一支豪华股东天团
丰宜科技豪华的股东阵容引人关注。
源自快递领域称雄的顺丰, 历经亚洲顶尖风投的软银, 涵盖地方国资, 涉及产业资本 , 丰宜科技的融资进程自身便是一部中国智能零售赛道的资本演变历史。
首先, 丰宜科技的创始股东乃是顺丰控股, 这般“血缘关系”所带来的不光是资金, 更是与其余无人零售玩家相区别的丰宜科技的资源优势。顺丰的物流网络给丰宜科技供给了高效的仓储配送体系, 其覆盖的企业客户资源则变成丰宜科技早期点位拓展的关键渠道。
接下来, 丰宜科技于2018年开展了一回增资行动, 在2021年6月的时候, 单新宁变成了股东群体当中的一分子。
然而, 外界关注度更高的是, 2021年8月的A轮融资, 以及同年12月的增资。融资及增资完成之后情况如下, 丰宜科技分别由明德控股、SV Ample Life 、橙谊汇同、袁升彪、单新宁、中金文化、红土岳川以及深创投持有相当比例的股份, 比例依次约为25%、25%、13.89%、12.50%、11.11%、6.25%、5%以及1.25%。这里面, 其中的SV Ample Life 属于“软银系”企业。
丰宜科技部分融资情况。公告截图
在2023年开始直至2025年的这个时间段当中, 丰宜科技再度开展了好多回融资以及股权转让的行为。一直到现在这个时刻, 丰宜科技股东阵营的名单是这样的: 有单新宁，还有橙谊汇同, 再有深圳橙实, 另外袁升彪, 还有SV Ample Life , 包括天津远瞩, 又有中金文化, 再有厦门金辰, 还有衡阳财信, 另外衡阳弘湘, 再有红土岳川, 还有深创投, 再有松禾智联, 还有广东亦联, 以及FIF X。
新京报贝壳财经记者 阎侠 编辑 陈莉 校对 柳宝庆
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