中东战火所引发的能源冲击, 与美联储加息预期相叠加, 正把压力传导至整个亚洲货币市场, 从首尔到雅加达, 从孟买到东京, 各国央行以及监管机构密集出手, 动用利率、外汇干预、监管检查等所有可用工具, 不顾一切守住本币汇率防线。
星期三, 韩国十四年来第一次针对外汇银行开展联合现场检查, 印度尼西亚央行先前于例行会议的间隙紧急性地宣告加息, 日本央行在本月预计会完成利率调整, 印度在维持现状按兵不动的情况下推出了一系列吸引外资流入的财税新政策, 整个地区的那个政策工具箱正被以少见的速度翻出来了。
市场压力的根源体现于两股力量产生的共振, 其一, 伊朗战争致使全球油价被推高, 这直接促使亚洲各国的通胀得以推升, 还使得经常账户赤字不断扩大；其二, 与此同时, 市场对于美联储被迫加息的预期持续呈现升温态势, 美元走向强势, 再加上外资出现撤离情况, 这让亚洲货币承受压力。
根据彭博消息, BNY亚太区, 有着高级市场策略师身份的Wee Khoon Chong表明, “区域外汇市场, 遭受着强势美元的影响, 面临着高油价的压力, 还承受着外资流出的状况, 受到了这多重状况的压制, 区域的央行以及当局正处在, 处于那种, 可以被形容为高度戒备的状态之中。”。
贬值的双重逻辑：油价冲击与美联储加息预期
中东局势, 是此轮亚洲货币承压的直接导火索, 伊朗战争爆发之后, 全球原油价格大幅攀升, 这对高度依赖能源进口的亚洲经济体, 形成了双重打击, 一方面, 推高了国内通胀, 另一方面, 扩大了贸易逆差, 加剧本币贬值压力。
就在这个时候, 美联储政策走向的不确定性更进一步加大了市场的波动幅度。按照彭博的消息, 达拉斯联储主席Lorie Logan已经清楚地谈到了加息的可能性, 市场对于美国利率中枢向上提升的预期一直不断地在增强。美元强势上涨直接抑制了亚洲货币, 并且引发了外资从亚洲股债市场的快速撤离。
自彭博亚洲货币指数持续多日下挫以来, 韩元和印尼盾共同引领了下跌态势。在这样的背景状况之下, 各国政策制定者所面临的困境呈现出高度的相似性: 加息这一举措能够起到稳定汇率的作用, 然而却会对本就一直承受着压力的经济增长形成压制；反之, 若不进行加息操作, 那么就极有可能引发规模更为庞大的资本外流现象, 进而导致货币贬值螺旋的出现。
韩国：14年来首次检查外汇银行，划定“红线”
上周, 韩元跌到了自2009年开始以来的最低水平, 这促使韩国当局把应对力度从只是口头警告提升为直接采取行动。
依据彭博消息, 韩国央行以及金融监督院, 从周三开始, 针对主要外汇银行, 展开现场与非现场的联合检查, 这是历经14年之后的首次。相关当局会对相关机构是不是存有可能扰乱外汇市场的交易行为进行核实考查, 并且调查市场参与者是不是企图操纵汇率来谋取不正当利益。在此之前, 当局已于6月7日召开了紧急会议, 并且在周二宣称会打击投机性外汇交易。金融监管机构与此同时宣布, 把主要银行外汇头寸的审查频率, 从每月一次临时提高到每周甚至每日一次。
现代汽车证券的经济学家Choi Jemin称, “这是一种致力于向先前缺少明确红线的市场注入更强谨慎意识的努力。”他表明, 美元兑韩元汇率突破1500后, 和经济基本面的背离愈发多地由市场情绪推动, “在这种情形下, 当局实际上是唯一可以遏制这种预期的行为者。”Choi Jemin还讲, 最新举措已降低了美元兑韩元触及1600的可能性。
在上述措施起到提振作用的情况下, 韩元于周三的时候, 一度出现上涨的态势, 涨幅达到了0.9%, 进而升至1527 , 并且在本周累计升值超过了2%。即便处在这样的状况下, 韩元自今年开始以来, 依旧出现了下跌状况, 跌幅为5.3% , 在亚洲货币当中的表现处于靠后的位置, 仅仅只是比印尼盾以及印度卢比要好一些。
印尼：紧急加息按下“恐慌键”，印尼盾跌至历史低位
印尼所处的情况, 在亚洲各个国家范围里, 是最为严峻的那种。今年开始以来, 印尼盾已经累计出现下跌, 接近8%的幅度, 它是该地区货币之中, 表现最为差劲的货币, 曾经一度触碰到了18210.30这样一个历史低位。
9日, 印尼央行宣布, 将基准利率上调25个基点, 升至5.50%, 此次加息并非在例行政策会议时进行, 而是属于紧急行动, 根据彭博消息, 这一非常规举措出现在一名高级官员否认存在特殊安排的次日, 这使得市场感到意外, 印尼央行宣称, 会加大印尼盾及外币市场的货币操作力度, 还计划通过市场机制, 使政府债券收益率得到提高, 以此来吸引外资, 并且提升对冲互换工具对外国投资者的吸引力。
印度尼西亚中央银行所公布出来的数据呈现这样的情况显示, 该国在5月份的时候, 其外汇储备的数量减少了13亿美元之多, 从而达到了1449亿美元这样的数据, 这一数据不仅是创下了近两年时间段之内的最低记录水平, 更加是记录下了从2018年那个年份以来最长的连贯性五个月时间下降记录, 这样的储备消耗速度已经对于市使得场进行警觉了。
分析得出这样的观点, 此次加息给印尼盾带来了短期支撑, 然而要是政府经济政策方向没有出现根本性的转变, 那么效果是很难持续下去的。印尼总统普拉博沃·苏比安托执政以后推出了一系列政策, 其中包含加强对大宗商品出口的管控, 限制公民把印尼盾兑换成美元, 还有赋予议会审查央行绩效的权力, 这些政策已经持续地侵蚀投资者信心。
日本：加息预期落地，“落后于曲线”的央行加速追赶
此轮亚洲货币保卫战, 因日本央行的政策转向, 有了另一个重要坐标。
日本经济新闻有相关报道, 报道称日本央行计划在本月15日到16日召开货币政策会议, 会上会把基准利率从0.75%上调至1.0%, 行长植田和男会亲自提出议案, 此议案预计会获得政策委员会多数支持。与此同时, 央行打算在2027年4月之后停止缩减国债购买规模, 在加息路径方面会保留政策弹性。
进一步看, 日本央行前执行董事Hideo是这么讲的, 6月加息过后, 他声称“最快10月就有迎来下一次加息的可能性”, 他还直接表明“日本央行已经在一定程度上落后于曲线, 所以在某个时间点需要追赶上去”。他指明, 近期日本债券市场出现了剧烈波动, 并且市场存在对财政政策走向的担忧, 这正使得央行的决策环境趋向复杂, 再加上通胀压力的存在, 致使日本央行几乎没有别的选择。
要是加息按照预期实现落地的话, 这会成为日本央行从去年12月开始算以来的头一回调整政策利率, 并且还会成为日元在当下这种压力环境当中所获取到的关键支撑。
印度：按兵不动，但另辟蹊径吸引美元流入
印度储备银行, 上周五做出选择, 选了一条路径, 此路径与多数邻国不同, 维持基准利率不变, 转而借助财税政策, 吸引外资流入, 以此来稳定卢比。
依照路透社消息, 印度储备银行货币政策委员会, 以全体一致通过的方式, 使回购利率在5.25%的水平维持不变，并且保持“中性”的政策立场不变。行长宣称, “虽然通胀上行风险存在一定程度的放大情况, 但是货币政策委员会觉得审慎的做法是等待更多具有明朗性质信号的出现”, 央行会维持“数据依赖”的状态。
在此同一时间, 印度政府宣告取消那项针对外国投资者持有政府债券的资本利得税以及利息所得税, 印度储备银行接着宣布要为国有企业给予优惠外汇掉期安排, 并且还对面向海外印度人的外币存款提供对冲成本补偿。集团首席经济学家作出估计, 上述这些措施加起来能够吸引400亿至600亿美元资金流入。
今年以来, 印度卢比已累计下跌了大约5%。今年, 印度储备银行把本财年的通胀预期上调至5.1%, 而将GDP增长预期下调到了6.6%。据路透社消息, 当下多数经济学家预计印度会在下半年开始加息。State亚太区经济学家称, “印度储备银行所修订的增长以及通胀预测, 还有其审慎的政策指引, 显示出其正在为最早8月有可能出现的政策转向做市场铺垫。在这里结束了话语。”。
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